近日，深圳一場投資策略會上，一家大型券商財富管理部總經(jīng)理的發(fā)言令人深刻，直指資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)，如果不能為客戶賺錢，不能為客戶帶來價值，那么這些公 私募機構(gòu)的價值在哪，該財富管理老總非常犀利地說對大部分公私募完全沒有信心。作為一家之言，是否大部分公私募不值得信賴可以探討，但一些觀點也值得資管 行業(yè)反思，有則改之無則加勉。

發(fā)言內(nèi)容如下：

我一直從事零售條線，從營業(yè)部一步一步到總部的財務(wù)管理部。說實話，我對中國的證券市場還是比較悲觀，這個市場確實像一個“賭場”一樣，真正給客戶創(chuàng)造價值的極其少。我們從幾萬個客戶做到幾百萬個客戶，為客戶創(chuàng)造的價值有多少呢？很多機構(gòu)，想的都是怎么把客戶口袋里的錢撈到自己口袋里面來。有時候我們也在反思，為什么很多機構(gòu)賺了錢，而客戶虧這么多錢？去 年股災(zāi)的時候，我們的客戶也虧了很多錢，所以我們也要反思。很多事情做到一定的程度，我們有的時候會想，我們做事情的時候，它的社會意義在哪里，我們幫誰 賺了這么多的錢，然后這么多的客戶在不停地受損失。所以從很多角度而言，現(xiàn)在我們金融機構(gòu)和財富管理機構(gòu)更加注重對客戶資產(chǎn)的保護，也更加注重資產(chǎn)配置在 財富管理里面的應(yīng)用。

我們的策略分析現(xiàn)在還是堅持慢熊的判斷， 基本上這個資本市場還看不到多大機會。現(xiàn)在在調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長之間擺動，這個市場哪一邊的信號強一點，可能對市場的風(fēng)險預(yù)期會增加一些。如果是調(diào)結(jié)構(gòu)信號更 加強一點，比如類似于權(quán)威人士的觀點，慢慢能夠有一些信號落實到具體政策上去，市場的風(fēng)險預(yù)期可能會強一點，市場可能偏正面一點。如果是穩(wěn)增長的預(yù)期在指 導(dǎo)，每個人都知道不是可持續(xù)的方向，即使帶來短期的市場上漲，長期來講也是利空的。在這兩個政策之間波動可能是未來一段時間內(nèi)比較長時間的一個博弈。

從 資產(chǎn)配置的角度，我們主流財務(wù)管理機構(gòu)在做什么呢？我建了三個比較重要的系統(tǒng)，一個是產(chǎn)品的評估和評價系統(tǒng)。剛才說私募產(chǎn)品有9萬多個，我們的整個產(chǎn)品庫 里面有將近6000只產(chǎn)品可以銷售給客戶?，F(xiàn)在大部分的產(chǎn)品我們遇到一個很大的麻煩，選擇產(chǎn)品給客戶的時候就有障礙。這么多產(chǎn)品，就像倉庫里面堆滿亂七八 糟的東西，你要挑一個什么東西給客戶，是一個很頭疼的問題。從產(chǎn)品的角度來講，去年券商銷售私募產(chǎn)品的時候受到很大的傷害。我們今年上半年在產(chǎn)品這一塊花 了很大的精力在解決產(chǎn)品中的遺留問題，以至于現(xiàn)在已經(jīng)6月份，整個公司一個私募產(chǎn)品沒有代銷過，沒有一個產(chǎn)品在我們這里發(fā)行過。未來從整個財富管理的角度 來講，對于選擇什么樣的私募機構(gòu)合作，以及銷售什么樣的產(chǎn)品，會異常地謹(jǐn)慎，會非常地保守。從財富管理的角度來講，我們會更加傾向于自身投資能力的培育。 我們屬于一個比較大的金融機構(gòu)，有能力去培育這種服務(wù)客戶的能力。從產(chǎn)品來講，資產(chǎn)配置平臺是什么呢？這也是國內(nèi)比較領(lǐng)先或者說我們在努力打造的一個系 統(tǒng)。我們從去年12月上線，今年第一期運行的效果來看，我們的資產(chǎn)配置產(chǎn)品策略以及整個運營效率到5月份覆蓋到89.3%的公募基金。

總體來講，我們對市場上不管對公募，還是私募，大部分是完全沒有信心，就是你們不能給客戶帶來價值。很多時候只有極少數(shù)的人有可能能夠賺穩(wěn)，這也需要有一些有情懷的公司， 你不要老盯著客戶的口袋。當(dāng)然這是大類資產(chǎn)的配置來做財富管理服務(wù)。另外一塊，對個人投資者這一塊，大量的個人投資者的服務(wù)更加稀缺，因為全國也就3.9 萬多個投資顧問，平均每個人要服務(wù)2000個以上的客戶，這是沒辦法服務(wù)。從國外考察回來，我們推出智能股票機器人，根據(jù)我們的回測以及近半年以來的運 行，機器人可以超過80%的基金經(jīng)理。從總體上來講，主動投資我覺得沒啥未來的。這不是說在國內(nèi)我們有這樣的一個判斷，我們在華爾街考察，我們跟很多投資機構(gòu)交流，主動投資機構(gòu)是一個稀缺，等于慢慢是一個快滅絕的品種了，慢慢是一個快滅絕的狀況了。

基于金融工程和策略算法的被動投資是未來更好的一個趨勢。比如這么多的數(shù)據(jù)，都可以反映出來人做的真的不如機器人。當(dāng) 然這個機器后面也是有技術(shù)工程的支持在里面。主流的財富管理機構(gòu)來說，對私募機構(gòu)也會提出新的要求，當(dāng)然這里面也是有一個新的機遇。我們需要合適的員工去 把這個價值傳遞給我們的客戶。證券公司目前這一塊的人員儲備特別大，我覺得還是一個比較有優(yōu)勢的地方。我們現(xiàn)在也在做一些基礎(chǔ)性的工作，對人員培訓(xùn)下很大 的力氣去做。大家發(fā)現(xiàn)去年以來，三方理財機構(gòu)可能日子比較難過，一方面的原因是產(chǎn)品稀缺，另一方面仍然在銷售復(fù)雜產(chǎn)品，這個能力是欠缺的，所以主流機構(gòu)還 是有很大的優(yōu)勢。從資產(chǎn)配置平臺里，我們對公募基金的產(chǎn)品篩選和公募基金經(jīng)理的評價以及對私募基金和私募產(chǎn)品的評價都會在里面，以后也是指導(dǎo)我們客戶經(jīng)理 對客戶進行配置的一個很重要的方向。

從投資策略來講我可能不專業(yè)，但是從財富管理的大角度，從主要金融機構(gòu)的角度來講，我做這樣的一些分享。