5月27日晚,中聯(lián)重科宣布終止收購特雷克斯公司。之前市場一直擔(dān)憂的特雷克斯旗下全球最大高空作業(yè)平臺品牌杰尼(Genie)公司與中聯(lián)重科聯(lián)手將搶占浙江鼎力國內(nèi)市場的利空得以解除。其實(shí)早在收購消息曝出時,我們就發(fā)布報告提示了收購的不確定性并分析了可能的影響?,F(xiàn)在我們?nèi)匀粓猿之?dāng)時的觀點(diǎn),不管收購是否成功,行業(yè)競爭格局未改,鼎力成長邏輯不變。 特雷克斯深耕于國際市場,雖然規(guī)模龐大但在國內(nèi)市場不具有絕對優(yōu)勢。在國際市場上,特雷克斯公司等國外廠商的品牌知名度高、市場份額大,具有雄厚的研發(fā)實(shí)力和制造能力,特雷克斯2015年高空作業(yè)平臺收入為22.13億美元,是浙江鼎力同期收入規(guī)模的30倍。但是在國內(nèi)市場,特雷克斯的產(chǎn)品線需國內(nèi)實(shí)際需求有一定差異,銷售平臺也無法直接復(fù)制,2010年在常州建廠以來中國僅僅作為全球生產(chǎn)基地之一,并不是其主要市場。 浙江鼎力高空作業(yè)平臺具有相對優(yōu)勢。公司具有先發(fā)優(yōu)勢,目前國內(nèi)200余家的高空作業(yè)平臺租賃商中幾乎95%都有采購公司的產(chǎn)品,是國內(nèi)第一家高空作業(yè)平臺上市企業(yè),同時公司著力于研發(fā)能力的提高和推出具有性價比優(yōu)勢的產(chǎn)品,同款剪叉式產(chǎn)品價格比特雷克斯低30%~40%。今年年初公司通過收購意大利Magni 20%股權(quán),成并與該公司簽署協(xié)議成立歐洲研發(fā)中心,完善技術(shù)并推進(jìn)新產(chǎn)品線向高端市場延伸。 投資建議:我們預(yù)測公司2016-2018年營業(yè)收入為657、873和1146百萬元,EPS分別為1.02、1.25和1.51元。結(jié)合業(yè)績和估值情況,給予公司“買入”的投資評級。 風(fēng)險提示:國內(nèi)作業(yè)平臺租賃業(yè)發(fā)展低于預(yù)期;海外需求持續(xù)放緩。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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