智能控制器領域的優(yōu)質(zhì)廠商：

公司主營業(yè)務為家用智能控制器,與三星、海信、海爾、美的、西門子等國內(nèi)外知名家電廠商結(jié)成了長期戰(zhàn)略合作關系,其中公司是海信冰箱的智能控制器唯一指定供應商。公司于2015年完成智能控制器的產(chǎn)能擴建工作,目前訂單飽滿,且堅持繼續(xù)向高端市場滲透的發(fā)展戰(zhàn)略。未來智能控制器業(yè)務毛利率將逐步提升,盈利能力有望進一步增強。

收購中科新瑞和澳潤信息,完善智慧生活布：

中科新瑞是信息系統(tǒng)集成提供商,主要客戶為政府、教育、醫(yī)療等行業(yè)的各類企事業(yè)單位,關系穩(wěn)定,商業(yè)合作頻繁。收購中科新瑞后公司業(yè)務從智能家電延伸至智能建筑領域,覆蓋范圍更加寬廣。澳潤信息專注通信設備終端研發(fā)及銷售,可以為智能家庭提供終端入口,是搭建智慧生活的重要橋梁。受益于三網(wǎng)融合的不斷推進,澳潤信息收入以30%的增速高速增長,凈利潤更是逐年翻番。收購標的資質(zhì)優(yōu)秀,15年業(yè)績均超預期,16年繼續(xù)爆發(fā),有望再超承諾業(yè)績。

進入幼教互動市場,擴充智慧生活內(nèi)涵：

公司三次增資環(huán)宇萬維,累計投入1億元取得34.43%股權(quán)。環(huán)宇萬維旗下產(chǎn)品“智慧樹”目前是幼教互動領域第一平臺,用戶總數(shù)達700萬人,覆蓋幼兒園超5萬家。2015年,“智慧樹”進入移動互聯(lián)網(wǎng)教育類APP月均活躍用戶規(guī)模TOP20,排名幼教互動行業(yè)第一,估值已經(jīng)超過7億元。未來隨著用戶總量不斷擴大,會費、廣告等流量變現(xiàn)商業(yè)模式將有助于打開盈利空間,增強利潤水平。我們看好“智慧樹”的發(fā)展前景,幼教行業(yè)關注度的持續(xù)提升未來有望給公司帶來投資收益的翻倍增長。

盈利預測與估值：

我們預計公司2016~2018年EPS分別為0.74元,1.08元,1.37元,認為公司17年的合理估值水平為45倍PE,對應股價48.60元,相對當前股價有30%以上的上漲空間,給予“買入”評級。

風險提示：

宏觀經(jīng)濟下行的風險;收購標的業(yè)績不達預期的風險。