5月27日，滬深交易所分別發(fā)布了《上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》和《上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄》。

上交所表示，相比原有停復(fù)牌業(yè)務(wù)規(guī)則，《上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》從三方面作了調(diào)整完善：

第一，擴(kuò)大停牌規(guī)范范圍。除重大資產(chǎn)重組和非公開(kāi)發(fā)行股份外，上市公司仍有不少業(yè)務(wù)涉及停復(fù)牌。具體包括籌劃控制權(quán)變更、購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)、簽訂重大合同等。

第二，嚴(yán)格控制停牌時(shí)限。籌劃重大資產(chǎn)重組的，停牌時(shí)間原則上不超過(guò)3個(gè)月，連續(xù)籌劃重組的，停牌不超過(guò)5個(gè)月；籌劃非公開(kāi)發(fā)行的，原則上不超過(guò)1個(gè)月；籌劃控制權(quán)變更、重大合同以及須提交股東大會(huì)審議的購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)、對(duì)外投資等其他事項(xiàng)的，原則上不超過(guò)10個(gè)交易日。此外，還明確規(guī)定了延期復(fù)牌的具體條件和要求；明確以籌劃重大事項(xiàng)為由或以非公開(kāi)發(fā)行為由申請(qǐng)停牌，后轉(zhuǎn)入重大資產(chǎn)重組的，停牌期限自初始停牌之日起連續(xù)計(jì)算；停牌期間更換重組標(biāo)的的，也應(yīng)當(dāng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)復(fù)牌，進(jìn)入重大資產(chǎn)重組停牌程序滿3個(gè)月后不得更換重組標(biāo)的并繼續(xù)停牌。

第三，細(xì)化停牌期間的信息披露和延期復(fù)牌程序要求。針對(duì)“籌劃重大資產(chǎn)重組”這一停牌時(shí)間較長(zhǎng)的行為，在原有規(guī)定的基礎(chǔ)上，按逐月遞進(jìn)原則進(jìn)一步明確了不同停牌時(shí)間所需披露的具體內(nèi)容。按照重大資產(chǎn)重組交易進(jìn)程備的主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，及時(shí)披露交易進(jìn)展情況，以便于投資者知曉重組推進(jìn)概況,督促上市公司及相關(guān)方加快重組進(jìn)展。同時(shí)，根據(jù)重大資產(chǎn)重組、非公開(kāi)發(fā)行、籌劃控制權(quán)變更，購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和籌劃進(jìn)程，針對(duì)性規(guī)定了在延期復(fù)牌時(shí)所需履行的董事會(huì)、股東大會(huì)等上市公司內(nèi)部決策程序，并要求利益相關(guān)的董事和股東回避表決，充分保障中小投資者在停復(fù)牌決策中的權(quán)利。

深交所介紹，備忘錄主要從明確相關(guān)重大事項(xiàng)的最長(zhǎng)停牌時(shí)間、加大投資者對(duì)長(zhǎng)期停牌行為的監(jiān)督、細(xì)化停復(fù)牌事項(xiàng)的信息披露要求、強(qiáng)化停牌約束和加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)作用等五個(gè)方面對(duì)上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)予以規(guī)范，并加強(qiáng)了對(duì)停復(fù)牌業(yè)務(wù)的監(jiān)管。比如，備忘錄規(guī)定購(gòu)買(mǎi)或出售資產(chǎn)、對(duì)外投資、相關(guān)方籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓和募集資金不涉及重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)事項(xiàng)的非公開(kāi)發(fā)行股票等事項(xiàng)的停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日；募集資金涉及重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)的停牌時(shí)間不超過(guò)1個(gè)月；重大資產(chǎn)重組的停牌時(shí)間不超過(guò)3個(gè)月；預(yù)計(jì)停牌時(shí)間超過(guò)3個(gè)月的，公司應(yīng)當(dāng)召開(kāi)股東大會(huì)審議繼續(xù)停牌的議案，決定公司是否繼續(xù)停牌籌劃相關(guān)事項(xiàng)；對(duì)于長(zhǎng)期停牌的公司，保薦機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)核實(shí)公司前期籌劃事項(xiàng)進(jìn)展，并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

去年股市整體異常波動(dòng)中，一些上市公司集中停復(fù)牌，引起境內(nèi)外投資者的關(guān)注。對(duì)此，上交所表示，通常意義上的上市公司股票停牌，主要是為了保證信息公平披露，而去年市場(chǎng)異常波動(dòng)期間的集中停牌，主要是為了躲避和防止股價(jià)短期大幅度下跌，應(yīng)對(duì)由此產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

總體而言，上述集中停牌是在既有的股票交易制度和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制下，基于特定市場(chǎng)環(huán)境而發(fā)生的，帶有自身的特殊性。本次發(fā)布的《上市公司籌劃重大事項(xiàng)停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》在進(jìn)一步約束和監(jiān)督隨意性停牌的基礎(chǔ)上，還在第九條特別規(guī)定：“當(dāng)證券市場(chǎng)交易出現(xiàn)極端異常情況，本所可以根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定或市場(chǎng)實(shí)際情況，暫停辦理上市公司停牌申請(qǐng)，維護(hù)市場(chǎng)交易的連續(xù)性和流動(dòng)性、保護(hù)投資者的交易權(quán)”。這一規(guī)定的主要目的，在于將滿足上市公司正常的停復(fù)牌需求與維護(hù)整個(gè)市場(chǎng)交易秩序更好地統(tǒng)一起來(lái)。

談及下一步工作計(jì)劃時(shí)，上交所表示，接下來(lái)將進(jìn)一步強(qiáng)化事前、事中和事后三位一體的監(jiān)管。深交所表示，將繼續(xù)總結(jié)監(jiān)管實(shí)踐，持續(xù)提升監(jiān)管有效性，并舉辦針對(duì)性培訓(xùn)，幫助上市公司更好地理解和執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)交易效率，保護(hù)投資者知情權(quán)和交易權(quán)，促進(jìn)上市公司提高信息披露質(zhì)量和規(guī)范發(fā)展。