5月25日滬市成交1177.7億元再次刷新新低，市場(chǎng)交投低迷程度降至冰點(diǎn)。昨日滬指上演探底回升好戲，2800點(diǎn)失而復(fù)得，但市場(chǎng)成交量依然低迷。市場(chǎng)分 析人士向《投資快報(bào)》記者表示，當(dāng)前的市場(chǎng)成交量低迷程度與情緒的低迷以及謹(jǐn)小慎微息息相關(guān)，在弱勢(shì)格局下，市場(chǎng)對(duì)利空反應(yīng)更加敏感，而對(duì)于利好消息置之 不聞，這也充分顯示市場(chǎng)筑底階段的特性。在震幅和成交量越來(lái)越小的情況下，大盤(pán)可能在臨近突破的狀態(tài)上，隨時(shí)可能因?yàn)槟硹l消息而爆發(fā)，投資者應(yīng)耐心等待操 作機(jī)會(huì)。 

央行：M2增速將回歸正常

《投資快報(bào)》記者注意到，昨日滬股通凈流入超8億，瘋狂凈流入近16億元，這也是滬股通資金自4月15日震蕩調(diào)整以來(lái)的首次連續(xù)9日凈流入。雖然近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷，投資者情緒較為不安，但被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“先知先覺(jué)”的滬股通資金卻在持續(xù)進(jìn)入A股市場(chǎng)。

關(guān) 于資金層面消息，昨日央行貨幣政策分析小組發(fā)文稱(chēng)，2015年年中以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了兩次快速下跌。第一次是去年6月中旬以后股市大幅下挫，為防止 爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行及時(shí)采取了降息措施并提供了流動(dòng)性支持，6、7月份M2增速分別跳升了1個(gè)和1.5個(gè)百分點(diǎn)。第二次是今年1月份滬深股指再 度大幅下跌25-30%，為防止恐慌、促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定加大了流動(dòng)性投放，也在一定程度上使M2增速有所加快。從全球來(lái)看，這種為穩(wěn)定市場(chǎng)而被動(dòng)注入流動(dòng)性的 做法雖屬無(wú)奈，但似乎也沒(méi)有更好的辦法。就像美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘所說(shuō)，貨幣政策很難對(duì)資產(chǎn)泡沫做事前的準(zhǔn)確判斷，無(wú)非是在事后從金融穩(wěn)定角度提供一些流 動(dòng)性支持，以緩解泡沫破滅造成的經(jīng)濟(jì)后果。

央行表示下一步將按照黨中央、國(guó)務(wù)院的戰(zhàn)略部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。更加注重改革創(chuàng)新，寓改革于調(diào)控之中，把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來(lái)，更充分地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

此 外，昨晚財(cái)政部方面放出消息稱(chēng)：總體來(lái)看，我國(guó)政府債務(wù)仍有一定舉債空間。為落實(shí)中央“去杠桿”的改革任務(wù)，政府可以階段性加杠桿，支持企業(yè)逐步“去杠 桿”。按照新修訂的預(yù)算法，適度加大國(guó)債和地方政府債券發(fā)行規(guī)模，是政府依法規(guī)范加杠桿的重要舉措，可以避免全社會(huì)債務(wù)收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。隨著全社 會(huì)的杠桿水平逐步下降，政府的杠桿也可以逐步釋放。

市場(chǎng)人士：該下不下或變盤(pán)在即

受油價(jià) 大幅上漲的影響，近日全球重要指數(shù)一片飄紅，在外圍一片大好的情況下，A股沒(méi)有理由“置身事外”，滬市昨日上午開(kāi)盤(pán)不久便出現(xiàn)跳水，一度擊穿2800點(diǎn)， 之后一直在低位震蕩，尾盤(pán)在稀土永磁和次新股的帶領(lǐng)下，大盤(pán)反彈翻紅，創(chuàng)業(yè)板漲幅接近1%。那么，短線市場(chǎng)究竟將如何演繹？有市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，大盤(pán)已經(jīng)橫 盤(pán)整理了12個(gè)交易日，即將面臨變盤(pán)節(jié)點(diǎn)。

上述市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，判斷變盤(pán)的理由一是在橫盤(pán)十余天后，24日變盤(pán)向下，本應(yīng)破位大跌七八十點(diǎn) 但沒(méi)有發(fā)生，還收在5日線上。該下不下，理應(yīng)向上。后市將上攻第一道阻力20天線2880點(diǎn)附近。理由二是25日滬市成交量再次刷新新低，滬市成交 1177.7億，市場(chǎng)交投低迷程度將至冰點(diǎn)。當(dāng)前的市場(chǎng)成交量低迷程度與情緒的低迷以及謹(jǐn)小慎微息息相關(guān)，在弱勢(shì)格局下，市場(chǎng)對(duì)利空反應(yīng)更加敏感，而對(duì)于 利好消息置之不聞，這充分顯示市場(chǎng)筑底階段的特性。從圖形上看，最近三次2800點(diǎn)破位無(wú)效，空方力量可能消耗殆盡，多方反彈指日可待。

廣 州一家私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，在震幅和成交量越來(lái)越小的情況下，大盤(pán)可能在臨近突破的狀態(tài)上，隨時(shí)可能因?yàn)槟硹l消息而爆發(fā)，投資者應(yīng)耐心等待操作機(jī)會(huì)。目 前來(lái)看，行業(yè)基本面具有明顯改善的部分周期性行業(yè)以及需求較好量?jī)r(jià)回升的消費(fèi)類(lèi)行業(yè)，同時(shí)有安全邊際的成長(zhǎng)股值得挖掘。從結(jié)構(gòu)上看，化工、農(nóng)業(yè)、汽車(chē)等周 期性行業(yè)以及醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)等估值與景氣相適宜的傳統(tǒng)行業(yè)值得關(guān)注。

此外，國(guó)泰君安策略分析喬永遠(yuǎn)團(tuán)隊(duì)提出“以退為進(jìn)，等待年內(nèi)的第二 次買(mǎi)點(diǎn)”。他表示，實(shí)體+金融雙重“去杠桿”正在成為推動(dòng)市場(chǎng)邏輯演繹的重要邊際驅(qū)動(dòng)力量。實(shí)體“去杠桿”體現(xiàn)為供給側(cè)改革，金融“去杠桿”體現(xiàn)為信用風(fēng) 險(xiǎn)爆發(fā)與股票監(jiān)管趨嚴(yán)。雙重“去杠桿”將繼續(xù)限制短期A股市場(chǎng)的估值空間，但這也將為之后的市場(chǎng)反彈儲(chǔ)備更多的超預(yù)期空間。中期看，2016年三季度末、 四季度初A股或?qū)⒂瓉?lái)更凌厲的反彈（受益于盈利彈性+估值彈性驅(qū)動(dòng)）。