對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的討論，從一開始人們的普遍預(yù)期就是L型，不過一季度的一些數(shù)據(jù)應(yīng)該說多少有點(diǎn)超預(yù)期，于是也就有了U型，乃至V型的說法。前段時(shí)間上游原材料價(jià)格上漲，商品期貨行情火爆，股市也有相應(yīng)的上漲，盡管各自都有自身的原因，但是部分投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)判斷的變化以及由此引發(fā)的操作，也是其中的一個(gè)重要推手。

現(xiàn)在“權(quán)威人士”在權(quán)威媒體發(fā)表看法，明確表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是在走L型，并且這個(gè)態(tài)勢(shì)還會(huì)維續(xù)幾年，這也就以某種特殊的方式，否定了經(jīng)濟(jì)走U型或者V型的觀點(diǎn)，而這對(duì)于股市來說，是有重大影響的事情。很顯然，前期股市反彈，投資者中一個(gè)重要的做多理由，就是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，而股市理應(yīng)對(duì)此作出強(qiáng)烈的反應(yīng)。不少人就是根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的這種變化，開始積極買入股票。

不過，應(yīng)該說多數(shù)投資者對(duì)此還是持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，雖然看到了一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)出向好的信號(hào)，但畢竟時(shí)間還比較短，尚不能說明是單月反彈還是趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。另外，過大的信貸投放，以及房地產(chǎn)和部分大宗商品的過快上漲，也是令人不安的。因此這階段盡管看多的投資者不少，但真正拿出真金白銀投入股市的則相當(dāng)有限。而隨著“權(quán)威人士”對(duì)經(jīng)濟(jì)L型判斷的明確，指望經(jīng)濟(jì)大幅度回升而拉動(dòng)股市反彈的觀點(diǎn)已難以讓人信服，而這就是近期股市跌跌不休的內(nèi)在原因。

在經(jīng)濟(jì)L型被確認(rèn)的背景下，股市理性的走勢(shì)會(huì)是什么呢？首先是不會(huì)出現(xiàn)大級(jí)別的上漲行情。在本質(zhì)上，股票上漲是要靠經(jīng)濟(jì)來推動(dòng)的，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不怎么樣，上漲自然也就失去了動(dòng)力，這是一個(gè)很基本的問題。有人說美國(guó)經(jīng)濟(jì)L型期間，股市是大漲的。其實(shí)不然，在美國(guó)股市走牛的這幾年，經(jīng)濟(jì)都是或多或少在增加，并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的問題同時(shí)此間股市也不都是大漲。

其次，既然說是L型，實(shí)際上也就是保持一定的增長(zhǎng)，現(xiàn)在看來這種增長(zhǎng)的幅度，大致是在6.5-7%之間，但是，不是所有的行業(yè)都能夠保持這樣的增長(zhǎng)，必然是有快有慢。這樣一來，增長(zhǎng)快的行業(yè)，還是有機(jī)會(huì)給證券市場(chǎng)帶來局部的牛市氛圍，而增長(zhǎng)慢，甚至是負(fù)增長(zhǎng)的行業(yè)，則毫無疑問地會(huì)走熊市。因此，經(jīng)濟(jì)L型背景下，股市是分化的。第三，盡管存在結(jié)構(gòu)性行情，但由于投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)L型（換個(gè)角度講就是中、高速增長(zhǎng)）還有一個(gè)認(rèn)識(shí)與適應(yīng)的過程，因此證券市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)，前后可能會(huì)存在某種不盡一致的地方，前期也許人們更多地關(guān)注因?yàn)槿狈Υ笮星槎鴮?dǎo)致的權(quán)重股等的調(diào)整上，這個(gè)時(shí)期市場(chǎng)行情會(huì)相當(dāng)冷淡。

而到跌得差不多以后，則會(huì)比較關(guān)注可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情，這個(gè)時(shí)候板塊與個(gè)股機(jī)會(huì)會(huì)相對(duì)多一些。而時(shí)下，也許就是處于相對(duì)較早的這個(gè)時(shí)期，此時(shí)市場(chǎng)走勢(shì)差，那是很難避免的。股市作為經(jīng)濟(jì)的一種表現(xiàn)形式，不可能在經(jīng)濟(jì)走L型時(shí)，它卻出現(xiàn)一個(gè)V型。去年，人們看到過這種依靠人為因素刺激出來的V型，但因?yàn)槠渲谐淙鞣N泡沫，所以沒有多久就暴露出了風(fēng)險(xiǎn)。如果有人到現(xiàn)在還不認(rèn)為去年暴漲行情必然要破滅這一點(diǎn)，到現(xiàn)在仍然在憧憬所謂的“大牛市”，那將是很可悲的一件事。

經(jīng)濟(jì)L型，對(duì)于股市來說，這是個(gè)全新的課題，人們有必要深刻認(rèn)識(shí)，要研究在這個(gè)階段，股市將會(huì)有何種表現(xiàn)，其特征又會(huì)是什么。當(dāng)前，行情低迷，成交不足，股票缺乏彈性。而這些，似乎都是符合經(jīng)濟(jì)L型的一些早期特點(diǎn)的。面對(duì)這種狀況，人們需要冷靜觀察，不要試圖以過去的經(jīng)驗(yàn)來解讀，更不能輕易地認(rèn)為這都是不正常的。而是要以變化與發(fā)展的視角，看清這種市場(chǎng)表現(xiàn)背后的邏輯，從而適應(yīng)這種局面，找出應(yīng)對(duì)的辦法。