經(jīng)歷了3月業(yè)績(jī)的春意盎然后，券商業(yè)績(jī)卻在4月遭遇寒流，在市場(chǎng)整體低迷之下，24家上市券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。

截至5月10日，24家上市券商已全部披露4月業(yè)績(jī)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)58.0億元，環(huán)大跌下跌56.6%。24家公司中，21家凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度下跌，業(yè)績(jī)最為慘烈的東北證券則營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙雙虧損。

4月券商股的表現(xiàn)難看程度超出部分機(jī)構(gòu)人士預(yù)期，業(yè)績(jī)大幅下滑的原因或是因?yàn)檎w市場(chǎng)低迷、券商股自營(yíng)業(yè)務(wù)大拖后腿。更為嚴(yán)峻的是，雖然在賣(mài)方機(jī)構(gòu)眼里目前券商股的整體估值已進(jìn)入歷史低點(diǎn)，但業(yè)績(jī)以及股價(jià)的低迷或?qū)⒗^續(xù)持續(xù)，多位買(mǎi)方機(jī)構(gòu)人士均對(duì)表示，由于A股整體的不樂(lè)觀，作為“看天吃飯”的牛市品種，券商股短期內(nèi)恐仍難看到機(jī)會(huì)。

4月業(yè)績(jī)差

“4月券商的業(yè)績(jī)慘烈的有些超出預(yù)期，尤其在經(jīng)歷了3月的回暖之后?！比缟虾Ｒ环倾y分析師對(duì)記者如是稱(chēng)。

數(shù)據(jù)顯示，24家上市券商母公司4月總營(yíng)業(yè)收入124.72億元，環(huán)比下降43%，實(shí)現(xiàn)總凈利潤(rùn)50.8億元，環(huán)比下降52%。龍頭股業(yè)績(jī)環(huán)比均下滑20%以上，其中，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安4月凈利潤(rùn)環(huán)比均下滑分別下滑63.5%、55.1%、50.7%，均有五成以上下跌，業(yè)績(jī)最為慘烈的當(dāng)屬東北證券，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均陷入虧損，分別虧損0.59億元、1.08億元，2月份，該公司凈利潤(rùn)則實(shí)現(xiàn)了超9倍的增長(zhǎng)。

國(guó)金證券分析師徐飛向記者提供的數(shù)據(jù)顯示，4月受滬深300下跌1.9%影響，市場(chǎng)交易額和兩融余額環(huán)比均下降，4月交易日20日，環(huán)比3月減少3日，交易額環(huán)比下降14.5%，兩融余額累計(jì)環(huán)比下降10.4%。

“主要還是4月投資收益不好，出現(xiàn)了較多虧損影響了整體利潤(rùn)?！毙祜w認(rèn)為，4月券商業(yè)務(wù)的虧損或受自營(yíng)業(yè)務(wù)拖累，這也可能是東北證券出現(xiàn)大額虧損的原因，就一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，自營(yíng)業(yè)務(wù)緊隨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之后，占比券商收入超過(guò)21%，處于歷史較高水平。

國(guó)信證券分析稱(chēng)，市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)顯示，4月滬深兩市股、基日均成交額為6202億，環(huán)比僅微跌2.4%，日均兩融余額為8817億，環(huán)比微漲3%。可見(jiàn)兩市交易數(shù)據(jù)較3月并未出現(xiàn)顯著下滑，對(duì)行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)并無(wú)負(fù)面影響。

4月上證指數(shù)區(qū)間漲跌幅為-1.38%，呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)，而3月區(qū)間漲跌幅8.55%，呈現(xiàn)出較為強(qiáng)勢(shì)的反彈走勢(shì)。因此，行業(yè)4月業(yè)績(jī)環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下滑大概率因自營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)因前值基數(shù)較高而出現(xiàn)較大幅度下滑所致。

此外，券商4月股債承銷(xiāo)以及資管業(yè)務(wù)均有不同程度縮水。數(shù)據(jù)顯示，4月股權(quán)融資規(guī)模環(huán)比下降14%，其中IPO增加2家，再融資減少21家；債券承銷(xiāo)方面，公司債承銷(xiāo)1456億，環(huán)比下降66%，企業(yè)債承銷(xiāo)837億，環(huán)比下降21%。無(wú)獨(dú)有偶，來(lái)自東興證券的數(shù)據(jù)顯示，4月券商資管產(chǎn)品發(fā)行份額環(huán)比下降22%，其中混合型產(chǎn)品份額下降最多達(dá)56%，股票型和債券型產(chǎn)品份額基本沒(méi)有變化。

短期業(yè)績(jī)或難有起色

和2015年上半年的靚麗業(yè)績(jī)相比，2016年前4個(gè)月，券商業(yè)績(jī)可謂“旱澇不均”，先后經(jīng)歷了兩個(gè)月的低迷，在3月迎來(lái)了春意，剛過(guò)去不久4月又意外迎來(lái)寒流。和業(yè)績(jī)相比，券商股估值一直在底部徘徊，部分個(gè)股更有逼近歷史最低的趨勢(shì)，這也成為部分賣(mài)方機(jī)構(gòu)“推銷(xiāo)”券商股的首要原因。

“截至5月9日收盤(pán)，對(duì)應(yīng)2016一季度凈資產(chǎn)，券商板塊PB為1.84倍，大型券商PB為1.3-1.4倍，中信證券PB為1.36被，是今年3月以來(lái)最低，處于歷史低位，兼具配置價(jià)值和反彈性?！睎|興證券分析認(rèn)為，4月業(yè)績(jī)公布完畢短期內(nèi)利空釋放，券商板塊整體估值將隨著大盤(pán)震蕩進(jìn)入筑底階段，建議逢低配置。

徐飛也認(rèn)為，短期隨著新三板分層制度實(shí)施、深港通開(kāi)通、A股加入MSCI等利好政策的不斷落地，行業(yè)估值具有進(jìn)一步修復(fù)動(dòng)力。

雖然估值低成為共識(shí)，但對(duì)于業(yè)績(jī)和股價(jià)的表現(xiàn)，卻少有人言短期將有亮眼的表現(xiàn)?！皹I(yè)績(jī)不好說(shuō)，還是有希望的，4月低基數(shù)之后，5月應(yīng)該會(huì)好轉(zhuǎn)。”徐飛認(rèn)為。

一名公募基金經(jīng)理則更為直接的對(duì)記者表示，短期將不考慮配置券商股，雖然估值不錯(cuò)，但基本面和業(yè)績(jī)都沒(méi)有積極表現(xiàn)，這和整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)是相關(guān)。對(duì)于下半年券商股表現(xiàn)是否會(huì)有改變，上海一名私募高管則認(rèn)為，也應(yīng)謹(jǐn)慎看待，只要還是看整體市場(chǎng)是否會(huì)有持續(xù)好轉(zhuǎn)，如果僅是短期反彈，很難反應(yīng)到券商的業(yè)績(jī)報(bào)表中。

券商股目前的表現(xiàn)市場(chǎng)或早有預(yù)期。海通證券預(yù)計(jì)，考慮到2016年業(yè)績(jī)同比基數(shù)非常高，2016年券商業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)的可能性并不大，2016年券商業(yè)績(jī)將下滑45%，主要體現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)傭金率仍處于下滑通道，日均股基交易額維持萬(wàn)億高位的可能性不大，自營(yíng)不確定性強(qiáng)，趨勢(shì)性牛市概率較低。