針對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域創(chuàng)新活動的規(guī)范不斷升級下，仍有部分互金活動可能成為監(jiān)管空白。

日前，國務(wù)院啟動了互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治行動，而證監(jiān)會也在其官網(wǎng)對二元期權(quán)類網(wǎng)站進(jìn)行風(fēng)險提示和叫停，但這并未能阻礙部分互金平臺的創(chuàng)新運作。記者日前發(fā)現(xiàn)，部分掛鉤、對沖A股指數(shù)漲跌等具有二元期權(quán)特質(zhì)的平臺仍然處在運作之中。

例如，互金平臺涓流匯海（下稱涓流網(wǎng)）仍在開放其“對沖寶”產(chǎn)品，其可掛鉤A股指數(shù)，并約定在相應(yīng)的指數(shù)時獲得相應(yīng)的賠付金額，倍數(shù)在2、5、10倍不等；值得一提的是，該平臺還曾開放類收益憑證的定期類產(chǎn)品，但其日前已對該類產(chǎn)品進(jìn)行下線處理。

該平臺人士認(rèn)為，其掛鉤對沖A股類產(chǎn)品仍然屬于監(jiān)管空白，而由于其起始投資額度較小，因此在合規(guī)性上并不存在問題。但另有業(yè)內(nèi)人士指出，具有風(fēng)險分散、對沖功能的連結(jié)類產(chǎn)品發(fā)行應(yīng)當(dāng)屬于證券業(yè)務(wù)的一部分，應(yīng)當(dāng)由持牌的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在監(jiān)管規(guī)則的允許范圍內(nèi)嘗試開展，而上述擁有最高10倍賠付機(jī)制的“對沖寶”類產(chǎn)品具有較大的違規(guī)概率。

“對沖寶”仍在運作

一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺仍然在圍繞A股的對沖需求做文章。

記者發(fā)現(xiàn)，互金平臺涓流網(wǎng)所推出定位于風(fēng)險分散的產(chǎn)品“對沖寶”就具有此類特質(zhì)，該產(chǎn)品通過掛鉤上證50指數(shù)，并在不同漲跌方向上擬對購買者進(jìn)行相應(yīng)的倍數(shù)賠付，最高賠付倍數(shù)可達(dá)10倍。

而據(jù)涓流網(wǎng)人士介紹，其正在開展的產(chǎn)品除對沖寶外，還有掛鉤上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板的牛熊寶，但記者并未在其網(wǎng)站中發(fā)現(xiàn)牛熊寶的購買鏈接。該網(wǎng)站客服人士告訴記者，可關(guān)注其微信端購買牛熊寶，此外該公司還在開發(fā)新產(chǎn)品。

“現(xiàn)在我們是做對沖寶和牛熊寶兩個產(chǎn)品，對沖寶的話你在我們網(wǎng)站就能看到，牛熊寶需要關(guān)注一下我們的微信，在微信上面有介紹。我們現(xiàn)在也在開發(fā)新的產(chǎn)品?！?/p>

“牛熊寶的話是看指數(shù)嘛，有兩期，一個是看上證指數(shù)，一個是看創(chuàng)業(yè)板?！币晃讳噶骶W(wǎng)人士介紹稱，“要買對沖寶的話是從周五晚上6點到周日晚上10點可以買，其他時間買不了。牛熊寶每天都可以買的，而且牛熊寶虧了也會賠你一些的。5塊的話也會還你3塊啊，但是對沖寶賠了就是賠了，一點都不還的?！?/p>

而在業(yè)內(nèi)人士看來，這一產(chǎn)品仍然具有一定的二元期權(quán)屬性，即根據(jù)指數(shù)方向變化的不同，投資者可獲得不同程度的損失與回報。

“這個產(chǎn)品相當(dāng)于收益憑證，是一個內(nèi)嵌二元期權(quán)結(jié)構(gòu)的金融產(chǎn)品。”北京一家中型券商場外市場部衍生金融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“這類業(yè)務(wù)對于券商來說規(guī)模已經(jīng)不小，但整體監(jiān)管態(tài)度仍然是試點開展，如果沒有牌照搞這種業(yè)務(wù)，風(fēng)險是比較大的?！?/p>

事實上，此前涓流網(wǎng)也曾開展類似于收益憑證的定期產(chǎn)品“牛轉(zhuǎn)乾坤”等，但該類產(chǎn)品如今已經(jīng)被其所叫停。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，自今年以來，涓流網(wǎng)完成發(fā)行募集的掛鉤類理財產(chǎn)品總額已超過1.3億元。

“牛轉(zhuǎn)乾坤，熊涌澎湃已經(jīng)不做了，因為國家在這其實是監(jiān)管空白，但是前一段時間有公司出事兒嘛，所以老板也是怕就停了。”一位涓流網(wǎng)客服人員表示，“其實我們很安全的，之前有人投20萬，一個月也能掙1萬-2萬的，也挺多的了?！?/p>

監(jiān)管留白下的爭議

值得一提的是，此前證監(jiān)會已對線上的二元期權(quán)類產(chǎn)品及網(wǎng)站平臺進(jìn)行叫停和風(fēng)險提示。

“這些網(wǎng)站大多注冊在境外，在國內(nèi)無網(wǎng)絡(luò)備案信息、無實際辦公地址，投資者一旦上當(dāng)受騙，損失很難追回。”證監(jiān)會此前提示稱，“請您不要參與此類網(wǎng)絡(luò)二元期權(quán)交易，以免遭受損失；如您受到此類行為侵害，請盡快向當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)報案?！?/p>

“這些網(wǎng)絡(luò)平臺交易的二元期權(quán)是從境外博彩業(yè)演變而來，其交易對象為未來某段時間外匯、股票等品種的價格走勢，交易雙方為網(wǎng)絡(luò)平臺與投資者，交易價格與收益事前確定，”證監(jiān)會表示，“其實質(zhì)是創(chuàng)造風(fēng)險供投資者進(jìn)行投機(jī)，不具備規(guī)避價格風(fēng)險、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能，與我會監(jiān)管的期權(quán)及金融衍生品交易有著本質(zhì)區(qū)別，其交易行為類似于賭博?！?/p>

不過，涓流網(wǎng)并非屬于境外網(wǎng)站，其具有明確的ICP備案編號，不過對于該公司的具體地址，公司相關(guān)人士并不愿意透露。

“我們公司的地址，這個好像不方便講，因為這個我們老板也說了嘛，一般不能說的。我們是在深圳前海合作區(qū)這邊，絕對安全的。”一位涓流網(wǎng)人士告訴記者。

值得一提的是，根據(jù)證監(jiān)會給出的標(biāo)準(zhǔn)，“期權(quán)是一種以股票、期貨等品種的價格為標(biāo)的，在期貨交易場所進(jìn)行交易的金融產(chǎn)品”，即需在交易場所交易，而前述對沖寶、牛熊寶等僅是具有二元期權(quán)結(jié)構(gòu)的單邊發(fā)行產(chǎn)品，其是否在證監(jiān)會所叫停的二元期權(quán)之列，尚存爭議。

“證監(jiān)會只是說叫停二元期權(quán)網(wǎng)站平臺，但（對沖寶）這類產(chǎn)品雖然含有二元期權(quán)結(jié)構(gòu)，但是否屬于違規(guī)，監(jiān)管層并沒有給出明確的態(tài)度?！币晃唤咏O(jiān)管層的券商人士表示。

在其看來，對沖寶等產(chǎn)品的存在也具有一定的合理性?！斑@種產(chǎn)品之所以存在，也和目前市場上中小投資者缺乏低門檻的對沖工具的現(xiàn)實需求有關(guān)，因為從產(chǎn)品供給端來說，中小投資者面臨的風(fēng)險敞口是最大的，沒有股指期貨，沒有ETF期權(quán)?！痹撊耸刻寡裕百Y本市場應(yīng)該在制度完善中考慮這一點。”

而在問及對沖寶等產(chǎn)品是否合規(guī)時，上述涓流網(wǎng)人士則表示，該產(chǎn)品起始投資額度小，因此屬于合規(guī)產(chǎn)品。“我們這個是合規(guī)的，額度這么低，5塊錢一份，最高投200塊。是在國家允許的范圍內(nèi)的?！?/p>

“我們這兩個產(chǎn)品都是自己做的，不是交給外面的公司?！鄙鲜鲣噶骶W(wǎng)人士強(qiáng)調(diào)，“像之前出事的那些公司不都是又把錢交給外面的公司了，那樣錢肯定不安全啊。但我們是自己做的，不是皮包公司，所以絕對安全的?！?/p>

但另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期權(quán)產(chǎn)品的發(fā)行應(yīng)當(dāng)屬于證券業(yè)務(wù)的一部分，該類活動應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)行監(jiān)管框架內(nèi)，由經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)合規(guī)開展。

“這類產(chǎn)品屬于監(jiān)管空白，但很明顯已屬于和股市有關(guān)的證券業(yè)務(wù)了，應(yīng)當(dāng)由證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在監(jiān)管框架內(nèi)開展，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺不應(yīng)該成為業(yè)務(wù)開展主體和產(chǎn)品發(fā)行主體?！比A東一家大型券商投行人士認(rèn)為，“券商也應(yīng)當(dāng)在這類產(chǎn)品的創(chuàng)新上有所嘗試，因為存在背后肯定是需求，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不能提供的，許多互聯(lián)網(wǎng)平臺就會看中這個機(jī)會，但在缺乏監(jiān)管的背景下，也容易給市場帶來不確定性。”