3月,滬深300指數(shù)上漲11.84%;券商板塊上漲23.96%,相對(duì)收益12.12%。3月份日均股票成交額5819.23億元,較2月份的4879.92億元增加19.25%。截止到3月底,2016日均股票交易額為5423.70億元,市場(chǎng)交易活躍度較2015年年均水平有大幅下降。

在3月份所有上市券商中,國(guó)海證券上漲42.27%,位居板塊漲幅首位,其次是西部證券,上漲40.58%;海通證券上漲15.24%,位居板塊漲幅末位。

過(guò)去一個(gè)月,受益政策面+基本面+低估值,板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁,單月上漲23.96%,跑贏滬深300指數(shù)12.12個(gè)百分點(diǎn)。1)截止4月12日,母公司口徑測(cè)算,24家上市券商3月份單月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入234.45億元,同比下降18.08%,環(huán)比增長(zhǎng)150.3%;單月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)120.63億元,同比下降13.73%,環(huán)比增長(zhǎng)300.34%;月末凈資產(chǎn)9087.75億元,同比增長(zhǎng)53.93%,環(huán)比增長(zhǎng)0.71%。2)從政策面上來(lái)看,3月份板塊政策趨暖,申港證券獲批,放開(kāi)四項(xiàng)業(yè)務(wù),合資券商業(yè)務(wù)牌照放開(kāi)程度明顯提升;轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)恢復(fù)五個(gè)期限品種并下調(diào)費(fèi)率,半年期品種下調(diào)幅度達(dá)37.5%;券商紛紛上調(diào)兩融折算率,兩融業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯松綁跡象。3)投資策略方面,3月券商業(yè)績(jī)持續(xù)向好,各業(yè)務(wù)條線均有較好表現(xiàn)。板塊整體估值2倍PB,估值不貴,具有一定的安全邊際。受益政策面+基本面+低估值,板塊3月份表現(xiàn)強(qiáng)勁。考慮到板塊3月份的強(qiáng)勁表現(xiàn),我們短期對(duì)板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度。個(gè)股上,持續(xù)推薦低估值有業(yè)績(jī)支撐的的穩(wěn)健品種廣發(fā)證券、華泰證券。廣發(fā)證券IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目領(lǐng)先,積極推進(jìn)投行全業(yè)務(wù)鏈發(fā)展;資管規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng),著力打造大資管平臺(tái);華泰證券互聯(lián)網(wǎng)金融布局前瞻性強(qiáng),股基市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。

主要風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)轉(zhuǎn)型速度不及預(yù)期,業(yè)務(wù)受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大。