基本金屬漲跌不一。倫鋁下跌3.6%,倫銅上漲1.8%,倫鋅上漲2.2%。

倫鎳下跌2.0%。上周基本金屬整體波動圍繞美聯(lián)儲會議。周初市場基本消化歐洲央行決議影響,部分投資者擔(dān)心本次美聯(lián)儲決議或存偏鷹派的風(fēng)險,相對疲弱的中國數(shù)據(jù)令基本金屬在周初承壓。周四美聯(lián)儲3月議息會議顯示鴿派決議,美元迅速走低,基本金屬震蕩上行。

黃金上漲0.4%,白銀上漲2.9%。周四美聯(lián)儲3月議息會議顯示鴿派決議,美元迅速走低,金價震蕩上行。值得注意的是,近期白銀走勢明顯強于黃金,金銀比自觸及80后開始呈現(xiàn)向下回歸態(tài)勢。

稀土價格繼續(xù)下跌,小金屬漲跌不一,氫氧化鋰價格繼續(xù)上漲。

美聯(lián)儲3月議息會明顯偏鴿,金融屬性搭臺,供需屬性唱戲,有色第二波大反彈開啟。2月有色價格反彈主要是流動性寬松+供給收縮,3月中下旬開啟反彈則是“流動性寬松、供給收縮以及需求反彈”三因素強共振:一是美聯(lián)儲鷹派預(yù)期管理結(jié)束,全球流動性寬松預(yù)期繼續(xù),金融屬性大幅回升。二是供需層面依然強勁,產(chǎn)能去化仍將保持,需求仍處于加速恢復(fù)階段。三是政策層面,積極的財政政策和穩(wěn)健略偏寬松的貨幣政策雙重刺激,穩(wěn)增長預(yù)期逐步增強。這為有色第二波更為扎實強勁的反彈構(gòu)成堅實基礎(chǔ)。

有色第二波大反彈,堅定布局四條戰(zhàn)線。首選金銀、鋁鋅:一線黃金、白銀,貨幣屬性最強,在加息預(yù)期轉(zhuǎn)弱后彈性大。二線鋁、鋅,供給收縮最強,對貨幣和需求沖擊彈性大。三線錫、銅、鎳,具備期貨金融屬性,雖然供需面較弱,但也會邊際走強,在流動性和風(fēng)險偏好推升下有望補漲。四線鎢、稀土、鉬、鍺、鋯、鈦等,不具備期貨金融屬性,供需面也較弱但邊際上也會受到提振,更重要的是政策屬性強,有望在補漲階段,在政策的刺激下補漲。

標(biāo)的選擇上,建議重點布局一二線品種,關(guān)注三四線品種補漲機會。

小金屬重點關(guān)注鋰,2016年短缺格局延續(xù)。我們梳理了2015年以來至今全球主要碳酸鋰企業(yè)的重要進展,值得高度重視的變化。2016年供給短缺格局仍將延續(xù)。與需求的高增速相比,盡管2016年全球鋰供給增速已經(jīng)上升,但產(chǎn)能增長瓶頸明顯?？紤]到規(guī)劃產(chǎn)能達產(chǎn)過程往往不達預(yù)期,預(yù)計2016年供給短缺格局仍將維持。2017年由于更多產(chǎn)能釋放,可能面臨較大供給壓力。

風(fēng)險提示:1)美國經(jīng)濟好于預(yù)期,加息進程加速;2)國內(nèi)需求低迷,政策刺激低于預(yù)期;3)供給側(cè)改革面臨阻力較大,執(zhí)行效果低于預(yù)期。