全球裝機最大的塔式熔鹽光熱電站新月沙丘正式并網(wǎng)發(fā)電，該塔式電站裝機量110MW，采用熔鹽作為傳熱工質(zhì)，目前已實現(xiàn)滿功率輸出，同時該電站還配有 10 小時的儲熱系統(tǒng)。這標志著百兆級規(guī)模塔式熔鹽光熱電站的可行性，是全球光熱發(fā)展歷程的一個里程碑。據(jù)測算，該電站預(yù)計年發(fā)電量可實現(xiàn) 5 億度，年發(fā)電小時數(shù)可達4500 小時，遠超光伏發(fā)電小時數(shù)，可與火電相比擬。

我們認為光熱電站配儲熱系統(tǒng)可以實現(xiàn)更長的發(fā)電小時數(shù)，同時方便電網(wǎng)的靈活調(diào)度，是未來電網(wǎng)友好型的清潔可再生能源方向。隨著國家 1GW 示范項目的即將落地，光熱產(chǎn)業(yè)相關(guān)的扶持政策也陸續(xù)可期，我們預(yù)計未來 5 年我國光熱電站建設(shè)規(guī)模不低于 10GW，對應(yīng)不低于 3000 億元的投資規(guī)模，利潤空間預(yù)計高達 400 億元左右。

投資主線

建議積極關(guān)注光熱行業(yè)標的首航節(jié)能和杭鍋股份，農(nóng)光互補和漁光一體化光伏項目標的通威股份，進軍高鐵軌道和核電管件領(lǐng)域的龍泉股份。

首航節(jié)能(002665)： 公司光熱電站在手協(xié)議規(guī)模超過 300MW；電站空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)健，在手訂單達 30 億元，支撐未來 2-3 年業(yè)績發(fā)展；已經(jīng)具備核電站配套空冷設(shè)備能力，并和國外企業(yè)合作研發(fā)釷核技術(shù)的應(yīng)用；預(yù)計公司 16-17 年 EPS 分別為 0.91 和 1.31元/股，目前股價對應(yīng) 25 和 18 倍 PE.

杭鍋股份(002534)： 公司參與了國內(nèi)首個 10MW 光熱電站的建設(shè)，具備儲熱、換熱單元能力；傳統(tǒng)鍋爐業(yè)務(wù)訂單超 40 億元，拖累公司業(yè)績的鋼貿(mào)訂單占比下降至 5%以下；未來壞賬計提將大幅縮減，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的盈利能力有望逐步顯現(xiàn)； 預(yù)計公司 16-17年 EPS 分別為 0.53 和 0.83 元/股，目前股價對應(yīng) 28 和 18 倍 PE.

通威股份(600438)： 定增方案通過證監(jiān)會核準，光伏資產(chǎn)正式注入；漁光一體項目穩(wěn)步推進，已在湖北天門和江蘇宜興分別簽訂 300MW 光伏項目；四川永祥 1.5 萬噸/年多晶硅產(chǎn)能注入之后，公司業(yè)績有望大幅提升；預(yù)計公司 16-17年 EPS 分別為 0.75和 0.97 元/股，目前股價對應(yīng) 18 和 14 倍 PE.

龍泉股份(002671)： 公司為 PCCP 管道龍頭企業(yè)，十三五市場空間 1200 億元；收購新峰管業(yè)打造核電管件龍頭， 享受 3500 萬 kW 新增核電裝機和石化油品提升的市場空間；公司的無砟軌道率先進入北京鐵路局供應(yīng)商； 預(yù)計公司 16-17 年 EPS 分別為 0.67 和 0.80 元/股(攤薄后)，目前股價對應(yīng) 19 和 16 倍 PE.

風(fēng)險提示： 光熱政策落地延緩，新能源建設(shè)投資不達預(yù)期。