外媒周二(2月9日)報道,高盛認為,在過去20個月中,金屬(metals)表現(xiàn)超過原油,但這種情況不大可能繼續(xù),預計后市金屬價格將保持下跌,而原油將快速反彈。理由之一是:金屬比原油行業(yè)對“中國放緩”更敏感。高盛大幅看跌金價、銅價、鋁價,唯一樂觀看待鋅價表現(xiàn)。 高盛的第一個理由是,供應方面,金屬礦山關閉成本更高,產量下降速度慢,而儲存能力近乎無限,比頁巖油的生產供應端調整需要更長時間;且頁巖油關閉礦井成本更低、產量下降速度快且?guī)齑婵臻g有限。 高盛的第二個理由是:金屬需求增長可能持續(xù)受到抑制,因金屬行業(yè)比原油行業(yè)對“靠投資拉動的中國經濟的放緩更為敏感,目前料2016年中國對金屬的需求不會有實質性復蘇,因中國的金屬及礦產類大宗商品的需求可能繼續(xù)受到挑戰(zhàn),因中國面臨持續(xù)的債務及房產庫存的拖累。高盛補充稱,房屋建筑對(銅等)“金屬價格”并非特別敏感,因而金屬價格下跌并不會刺激新的房市榮景。 高盛認為,中國拋棄“靠金屬敏感型投資拉動經濟”的做法可能是永久性的。 ★ 銅價未來12個月將跌14% 高盛最為看跌銅價,預計未來12個月內銅價將下跌14%至4000美元/噸,較此前預期大幅下調,此前預期值在4500美元/噸。 高盛稱,全球2016年對銅的需求料減緩0.5%,較趨勢水平大約低2.5%,此前預期較趨勢水平低2%。 供應方面,高盛認為,全球市場的銅供應將增長,且在2020年之前不會看到銅市場的供需平衡。 ★ 鋁價預期下調200美元/噸 高盛還下調對未來12個月鋁金屬價格預期至1350美元/噸,較此前預期值1550美元/噸下調200美元/噸。 該行稱,鋁市場持續(xù)面臨來自庫存基本面的史上最大壓力。一方面,需求增長遠低于趨勢水平,另一方面,供應,特別是來自中國的供應,仍保持彈性,盡管鋁價在下跌。 高盛看跌未來12-24個月內的鋁價,主要因中國產商即使在鋁價當前低位也保持在不錯的現(xiàn)金利潤,且在這段時期內不大可能為為了平衡市場供需而減產。 ★ 看跌2016年底金價至1000美元/盎司 高盛也看跌金價,因料美國利率在2016和2017年將走高,預計Comex金價在2016年底前將跌至1000美元/盎司。 ★ 唯一樂觀預期鋅價表現(xiàn) 不過,高盛對鋅金屬看法更為樂觀,預計在未來三個月,鋅價將上漲7%至1800美元/噸,不過下調了對未來12個月的下調鋅價預期,由1800美元/噸至1700美元/噸。 高盛指出,鋅是未來12個月內唯一存在供不應求的基本面前景的基本金屬,因鋅礦供應被大量消耗;預計鋅的價格表現(xiàn)將大幅超過其他金屬。
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