下周一，停牌一個(gè)月的萬科將披露重大資產(chǎn)重組信息，“萬寶之爭(zhēng)“或?qū)⒅厝挤榛?。萬科H自1月6日復(fù)牌后五個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌20.96%。萬科A復(fù)牌后是否會(huì)布其后塵？萬科的“潛在交易對(duì)手”究竟是誰？進(jìn)退兩難的寶能系會(huì)何去何從？

停牌

12月18日下午13：00，萬科在“寶萬之爭(zhēng)”達(dá)到最高潮時(shí)宣布停牌。之后于12月21日、12月28日和12月29日發(fā)布了重大資產(chǎn)重組停牌進(jìn)展公告。

1月5日晚間，萬科在港交所刊登公告，宣布H股將于1月6日恢復(fù)交易，但A股繼續(xù)停牌。萬科在同一天的公告中稱，公司已于2015年12月25日就有關(guān)可能交易與一名潛在交易對(duì)手簽署了一份不具有法律約束力的合作意向書。本公司除與前述潛在交易對(duì)手繼續(xù)談判之外，還在與其他潛在對(duì)手方進(jìn)行談判和協(xié)商。

根據(jù)此前計(jì)劃，萬科將于1月18日之前披露重大資產(chǎn)重組信息。若萬科宣布重組失敗，那么按照規(guī)定，接下來的三個(gè)月內(nèi)都無法再次停牌重組。不過，萬科也可能提出A股延遲復(fù)牌申請(qǐng)，繼續(xù)籌劃資產(chǎn)重組。

萬科H股1月6日復(fù)牌后五個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌20.96%，截至1月12日收盤報(bào)18.1港元。該價(jià)格較萬科A停牌時(shí)24.43元的股價(jià)的差距已經(jīng)達(dá)到34%。

據(jù)公開消息，寶能系目前持有萬科總股本22.11億股，以12月18日停牌價(jià)24.43元計(jì)算，持股市值高達(dá)654.97億元。假設(shè)萬科A跌幅與H股持平， 寶能系的持股市值將蒸發(fā)近137億元。

不過，“寶能系”對(duì)萬科A的持股成本約在15元左右，距離22.43元仍有一定安全空間。

最新進(jìn)展

12月13日，擁有萬科超7%股權(quán)的安邦集團(tuán)，正式被確認(rèn)為萬科管理層隊(duì)友。萬科官網(wǎng)當(dāng)天晚間在醒目位置發(fā)布《關(guān)于歡迎安邦保險(xiǎn)集團(tuán)成為萬科重要股東的聲明》。

這意味著，萬科管理層團(tuán)隊(duì)迎來重要支援，安邦集團(tuán)將與萬科一起對(duì)抗門外“野蠻人”寶能系。安邦的助陣將使戰(zhàn)爭(zhēng)天平向王石傾斜，寶能恐怕很難再組起更有效的進(jìn)攻。

安邦加入后，華潤(rùn)、安邦和萬科資管計(jì)劃至少持有萬科28%的股份，超過寶能系24.26%的持股比例。

12月29日，新浪報(bào)道稱，上周本公司與寶能系、安邦三方召開和談會(huì)，三方基本達(dá)成和局。安邦未來將有可能受讓寶能系股份成為本公司大股東。不過萬科隨即發(fā)布公告否認(rèn)了該消息。

新的市場(chǎng)消息則是，萬科管理層已要求寶能系減持股份，但雙方“尚未達(dá)成一致意見”。

避而不談

“萬寶之爭(zhēng)”暗流涌動(dòng)，萬科董事長(zhǎng)王石最新動(dòng)向也成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

1月7日，王石參加中城聯(lián)盟論壇，從王石在論壇上的演講可以看出，以王石、郁亮為核心的萬科現(xiàn)任管理層，對(duì)公司和房地產(chǎn)行業(yè)的未來有非常清晰的認(rèn)識(shí)與規(guī)劃。不過，王石并沒有對(duì)“萬寶之爭(zhēng)”做任何點(diǎn)評(píng)。

1月8日，王石在杭州“銀行互聯(lián)網(wǎng)之路”的分論壇上，同樣避而不談“萬寶之爭(zhēng)”。

何去何從

盡管王石開始保持低調(diào)，但隨著1月18日披露日期的臨近，“萬寶之爭(zhēng)”也許會(huì)出現(xiàn)新的進(jìn)展。但目前來看，萬科的重組對(duì)象依然充滿不確定性，據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)：

市場(chǎng)曾傳言華潤(rùn)置地、中糧等企業(yè)將成為潛在重組對(duì)象，不過消息被萬科一一否認(rèn)。另有消息源對(duì)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體稱，安邦擁有金融街、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、金地集團(tuán)等地產(chǎn)上市企業(yè)的股權(quán)權(quán)益，也有可能推動(dòng)相關(guān)房企參加萬科的重組。

值得一提的是，萬科將來敲定重組方案之際，仍然會(huì)在召開股東大會(huì)審議時(shí)遭遇來自大股東寶能系的干預(yù)。按照相關(guān)規(guī)定，重組事項(xiàng)需獲得2/3以上的股東同意通過，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，萬科計(jì)劃能否獲得足夠的支持仍有未知巨大問號(hào)。

顯然，萬寶之爭(zhēng)發(fā)展至今，寶能系、萬科管理層仍未就利益關(guān)系達(dá)成共識(shí)，各方也并未掌握實(shí)質(zhì)主動(dòng)性，這些使得這場(chǎng)萬寶股權(quán)大戰(zhàn)的未來進(jìn)程仍然顯得撲朔迷離。對(duì)此，已有相當(dāng)部分市場(chǎng)意見開始傾向希望雙方達(dá)成和解結(jié)局。

觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)分析認(rèn)為，寶能系如今也是進(jìn)退兩難。

從寶能系的角度而言，可供進(jìn)退的空間或也僅剩為數(shù)不多選擇。一是寶能系自7月份首次舉牌至今，已熬過6個(gè)月內(nèi)不能賣出的階段。盡管A股發(fā)生系統(tǒng)性下跌，寶能系仍可以借著萬科A復(fù)牌的契機(jī)減持部分以鎖定收益，“拎著錢袋子走人”。

二是反之，如果萬科A復(fù)牌股價(jià)跌幅過大，寶能系可能選擇繼續(xù)增持。據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解，寶能系于2015年11月-12月或已獲得浙商寶能注入的200億元，資管計(jì)劃尚有可供使用額度約111億元，這或許將成為增持的重要資金來源。

但在A股接連熔斷以及近期利空因素等影響之下，大部分投資者信心不足，甚至由此導(dǎo)致的股市踩踏后果。僅憑一己之力能以阻擋股市系統(tǒng)性的下跌，姚振華恐怕真得要認(rèn)真權(quán)衡，股市持續(xù)下跌所帶來的利弊得失。

不過，正如花旗集團(tuán)分析師Oscar Choi在2015年12月31日的報(bào)告中指出，萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)可能會(huì)結(jié)束，也必須有個(gè)了結(jié)。盡管有各種干擾和不確定性，這一商戰(zhàn)最終可能還是會(huì)有個(gè)“圓滿的結(jié)局”，絕大多數(shù)股東都會(huì)受益?；ㄆ旒瘓F(tuán)認(rèn)為，若兩方對(duì)立，無論哪一方要想獲勝都會(huì)代價(jià)高昂，加之監(jiān)管擔(dān)憂日增，預(yù)計(jì)相關(guān)各方將會(huì)尋求實(shí)現(xiàn)折中、穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)。