本周是2015年行情的最后一個交易周，只四個交易日。新股發(fā)行短暫空檔，還有打新巨量資金解禁，投資者對本周行情預(yù)期向好在情理之中。周一大盤大跌出人意外，也為跨年度行情投下了濃重陰影。

周一大跌的原因，評論大多指向B股，B股跳水所累。B股長期以來幾乎被人遺忘，其市值相對A股幾乎可忽略不計。如果真是小小的B股下挫，觸及A股大盤暴跌，也可看成是有心者利用了B股這根杠桿，撬動了A股這只“地球”。再度讓人見識了“四兩撥千斤”的杠桿功能。

我認(rèn)為，不論是A股還是B股周一暴跌，主因更多來自市場心態(tài)對相關(guān)消息的過度敏感。特別是“注冊制最早于明年三月啟動”的政策面信息，明顯比人們預(yù)期注冊制的推行時間要來得早。讓人有新股將大規(guī)模發(fā)行帶來的心理壓力。

很多專家對注冊制的解讀，大多專注于新股發(fā)行將變得簡單而市場化。井噴式等待融資上市的企業(yè)，將會因注冊制的推行而提前達(dá)到發(fā)行融資的目的。這是一種紙上談兵式的誤讀。有點象北京、上海、深圳等地的經(jīng)濟家們曾經(jīng)反復(fù)提醒人們不要買房，預(yù)言北京、上海、深圳的房價會大跌一樣。筆者所在城市的一所大學(xué)教授，此前數(shù)年反復(fù)在電視上明確判斷：深圳房價至少要跌50%。理論上講教授沒有錯，只是教授太專注于理論，而忽略了現(xiàn)實也是一門需要專注的學(xué)問。

一個簡單道理：美國、歐洲證券市場都推行注冊制。但即將結(jié)束的2015年，沒有推行注冊制的中國股市，仍然是全球證券市場新股發(fā)行最多，融資規(guī)模最大的市場。

顯然，市場擴容與是否注冊制沒有必然聯(lián)系。

從中國的國情和以往的經(jīng)驗看，一項新政推出，會有試點，總結(jié)經(jīng)驗，再逐步推廣的過程。即使明年三月推行注冊制，我認(rèn)為也不應(yīng)該對現(xiàn)在股市形成太大的沖擊。2015年A股市場推行了一系列改革新政，包括新股發(fā)行制度，股指期貨，融資融券，系列新政“共振”，A股市場劇烈震蕩，千股漲停與千股跌停時常出現(xiàn)，牛市與股災(zāi)并存。從此后一系列政策調(diào)控舉措看，受到驚嚇的顯然不只是投資者，也包括管理層。這其中有經(jīng)驗，也有教訓(xùn)?，F(xiàn)在的股市、股份、股價體系，也是在一系列政策指引與調(diào)控下逐步構(gòu)建起來，是一種合理存在。動輒以注冊制推行，必然會讓現(xiàn)行股市面臨巨大風(fēng)險的評論，不妨將之看成是一些人習(xí)慣性遇事兒，習(xí)慣于一驚一乍的性格使然。

這類人不少，偏好理論說教，卻無法理解股市自身的運行規(guī)則。其典型的表現(xiàn)，就是長期看好A股市場，卻一直看不慣，也看不懂新興產(chǎn)業(yè)，小盤成長股股價上漲的合理存在。

推行注冊制，對A股具有劃時代意義。這樣重大的政策推出，必然會有一系列與之配套的政策細(xì)則，以保障其順利實施。比如2007年證監(jiān)會推出“全流通”政策，多大的“利空”啊，結(jié)果卻引發(fā)一輪前所未有的大牛市浩浩蕩蕩展開……

我想說的是，推行注冊制，不宜簡單理解為大規(guī)模擴容，不只是利空。也可能是A股市場健康發(fā)展的新契機。

本周一暴跌，砸盤的籌碼主要來自于券商、銀行，以及一批中字頭大盤國企股。臨近年底，傳統(tǒng)行業(yè)的大盤國企股業(yè)績下降是肯定的，年底也不是適合講故事的季節(jié)。明年推行注冊制，預(yù)計新股擴容目標(biāo)，也仍然會以新興產(chǎn)業(yè)與小盤成長型公司為主體。明年行情的熱點主線，預(yù)計仍然會是成長與創(chuàng)新。推行注冊制，也不意味著上市公司“殼”資源的價值喪失。滬深主板市場中的中低價、中小盤股票的重組并購，舉牌入主，仍然會是個股行情的引爆點。而業(yè)績成長以及滬深兩市本地股，也仍然會沿襲2015年反復(fù)活躍的基本脈絡(luò)。

筆者還想繼續(xù)提及：深圳、上海、北京這些一線城市的中低價地產(chǎn)潛力股，在“房地產(chǎn)去庫存”的政策導(dǎo)向下可能帶來的機會。這些城市的房價仍被看好。這是筆者看好其房地產(chǎn)股價的基礎(chǔ)。最近“寶萬之爭”引發(fā)舉牌行情，值得重視的問題是：攜重金入市舉牌的險資，為何紛紛看好并舉牌萬科、金地、金融街這些一線城市的大盤地產(chǎn)股？

筆者一直看好上海、深圳、北京的潛力地產(chǎn)股，投資者在葉弘的微信中留言咨詢地產(chǎn)股票的比較多，有人問：“上海本地地產(chǎn)股新黃浦一直滯漲，是否可繼續(xù)持有？”

新黃浦業(yè)績不俗，盤子適中，目前股價與上海本地同類型股票的股價相比有優(yōu)勢。前期經(jīng)歷了暴跌，但今年下半年以來以橫盤震蕩為主，但換手也比較積極。可繼續(xù)持有。

有人問上海本地地產(chǎn)股上實發(fā)展可否關(guān)注？

上實發(fā)展基本面與新黃浦類似，前期跌幅較大，但近半年以來股價漲幅較小。歷史上看，上實發(fā)展股性一直比較活躍，股價有彈性。目前位置我認(rèn)為可跟蹤關(guān)注。

看好一只股票，不妨低位介入，堅持“買跌”，等待時機。這樣的操作在目前行情背景下，至少比追漲的風(fēng)險小，而波段獲利的機會則要多一些。

跨年度行情或仍在進(jìn)行中，牛市不只是上漲。