據(jù)科技部網站21日披露，近日中科大設計出具有原子精度殼層結構的助催化劑，在降低貴金屬鉑助催化劑用量的同時，大幅度提高光解水制氫性能，該成果已發(fā)表在國際著名化學期刊《德國應用化學》上。據(jù)介紹，該設計以相對廉價的鈀內核替代了金屬鉑，使材料成本降低了1/3以上。

據(jù)上海證券報12月22日消息，該技術將有效降低制氫成本，助推燃料電池車發(fā)展。近日公布的“十三五”電動汽車充電設施獎勵政策意見稿，燃料電池乘用和客車相比標準車的折算系數(shù)，高達30倍、50倍，表明政策對燃料電池車的力挺。據(jù)機構測算，燃料電池車的全球市場規(guī)模目前尚處于起步階段，到2025年有望猛增至1800億元左右，潛在市場空間較大。

燃料電池車是利用燃料電池促使氧和氫發(fā)生化學反應產生電力，以此驅動馬達并作為汽車驅動力。行駛期間的尾氣排放為零，在新一代汽車中，環(huán)保性能最高，被市場譽為終極綠色動力。與純電動汽車相比，行駛距離更長。公開資料顯示，氫燃料電池車行駛里程可以達到500到600公里，燃料加注僅需3分鐘。然而，在推進燃料電池車普及過程中，制氫成本較高是約束氫能源車推廣的重要因素。

此次中科大設計出一種新型鈀-鉑核殼結構助催化劑，無需使用成本高昂的原子層沉積技術即可生長少數(shù)原子層厚度的金屬殼層。基于該技術，光解水制氫效率與無助催化劑的半導體光催化劑相比提高了322倍，比傳統(tǒng)純鉑助催化劑的半導體光催化劑體系提高8.2倍。同時，該設計以相對廉價的鈀內核替代了金屬鉑，使材料成本大幅降低。

從全球來看，日本和美國是氫能源車推廣的主力。日本政府通過放寬限制，簡化行駛實驗，促進廠商開發(fā)。另外，各公司為配合燃料電池車普及，計劃將大幅降低氫燃料汽車售價。美國也在加大燃料電池的研究，美國能源部曾宣布，已與汽車制造商、天然氣供應商、氫和燃料電池行業(yè)企業(yè)聯(lián)手，建立一個名為“H2USA”的計劃，旨在降低燃料電池技術成本，推廣氫燃料電池汽車。德國奧迪也計劃在下個月的底特律車展上，展示一款全新的氫燃料電池SUV概念汽車Q6 h-tron.

我國在氫能源車方面也取得較大進展?，F(xiàn)已研制出新一代燃料電池客車系統(tǒng)技術平臺，城市工況每百公里氫燃料消耗量7.42kg，續(xù)駛里程超過250公里。完成車用燃料電池系統(tǒng)方案到燃料電池關鍵材料、部件的技術發(fā)展，成為全球少數(shù)幾個掌握車用百千瓦級燃料電池發(fā)動機研發(fā)、制造和測試技術的國家之一。同時，從新能源車補貼、充電設施獎勵以及重大項目申報等方面，燃料電池汽車均是政策重點扶持對象。在技術進步和消費環(huán)境逐步成熟的情況下，燃料電池汽車發(fā)展也將步入加速期。A股中長城電工、同濟科技等上市公司，涉及燃料電池相關業(yè)務。

燃料電池5只概念股價值解析

南都電源公司跟蹤報告：布局清晰，儲能優(yōu)質標的

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：周旭輝，徐柏喬，楊帥 

投資要點：公司三大業(yè)務今年均處于上升期。儲能從示范性項目走向市場化，商業(yè)模式清晰；鉛回收業(yè)務開始并表，可大幅提升業(yè)績；電池業(yè)務布局鉛酸、鉛碳以及鋰電池，對應下游通信電池、啟停及動力電池等，景氣度總體較高。

儲能商業(yè)模式清晰，長期看好。公司是國內最早布局儲能領域的公司，商業(yè)模式清晰。1)儲能系統(tǒng)運維：核心原理削峰平谷，選擇有實力、具有能耗考核壓力企業(yè)合作，地域上優(yōu)先選擇峰值時間長、峰谷電價差大的地區(qū)。2)出售儲能系統(tǒng)。賣給工商業(yè)企業(yè)或是居民，也可以做光伏配套，與收購方按照度電成本核算成設備總價出售。3)合資，電價差收益對分。如中恒布局能源互聯(lián)網業(yè)務時配套儲能為企業(yè)做用能優(yōu)化服務，有更多的操作空間。

再生鉛業(yè)務提升業(yè)績彈性。目前已獲得鉛回收牌照，開始返稅。牌照壁壘比較高，回收資質是要環(huán)保部批準，新增難度比較大。鉛回收市場600萬噸，現(xiàn)在的牌照發(fā)放的產能還不夠。同時美國還原鉛做占比80%，中國40-50%，還有很多的空間；鉛回收的另外一個壁壘是貨源、設備的工藝性。阜陽地區(qū)都是做鉛回收的，先天形成了地緣業(yè)態(tài)關系。鉛酸電池可回收的價值很大，主要是鉛，電池脊柱是銅的，中間薄鉛隔板。

鉛酸、鉛碳、鋰電池業(yè)務并駕齊驅。鉛酸定位于低速車、電動自行車以及基站需求，目前4G建設仍處高峰期，成長性有保障。未來也可探索新模式；鉛碳因成本及充放電次數(shù)優(yōu)勢，多用于啟停及儲能用電池，相比鉛酸電池可適應淺充淺放，不具備較強記憶性，作為啟停電池使用壽命較長，節(jié)能效果明顯，同時受益于較低的成本，或能成為儲能的過渡性產品；鋰電年底產能可達1-1.2Gwh，用于通信及新能源汽車，目前新能源汽車放量，動力電池供不應求，該項業(yè)務長期看好。

盈利預測與投資評級。我們預計2015-2017年EPS為0.35、0.46、0.60元，公司通信電池、動力電池業(yè)務呈反轉趨勢，儲能業(yè)務爆發(fā)在即，“三駕馬車”驅動成長；公司在此基礎上開拓能源管理解決方案，搭建能源互聯(lián)網平臺，從產品供應商升級為系統(tǒng)集成商，抓住電改契機，以儲能為切入點布局能源互聯(lián)網，成長空間巨大。我們維持此前目標價33.06元，對應2016年72倍PE，公司目前股價迫近增發(fā)價，高管參與彰顯發(fā)展信心，并提供安全邊際，維持“買入”評級。

風險提示。項目進展低于預期，政策不大預期，市場競爭加劇。

三環(huán)集團2015年三季報點評：插芯增長再超預期，新品靜待爆發(fā)

類別：公司 研究機構：國信證券股份有限公司 研究員：劉洵 

業(yè)績增速環(huán)比提升。

2015年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.51億元，同比增長10.86%；歸屬上市公司股東的凈利潤6.37億元，同比增長26.54%；攤薄每股收益0.74元。其中，第三季度實現(xiàn)凈利2.52億元，同增37.15%，增速環(huán)比大幅提升。盈利能力方面，報告期內，公司綜合毛利率為49.28%，環(huán)比提升1.66個百分點，期間費用率為8.48%，同比、環(huán)比均略有下降，反映出公司經營效率得到提升?？傮w而言，公司業(yè)績增長逐季提速，我們預計，隨著插芯產能的不斷釋放，以及陶瓷義齒、微晶鋯外觀件等新產品的逐步上量，公司業(yè)績有望繼續(xù)超預期。

插芯業(yè)務再超預期。

報告期內，受益“寬帶中國”2015專項行動及寬帶提速降費政策的推出(3年投資1.13萬億，實質性提高光纖入戶率)，公司第一大業(yè)務光纖陶瓷插芯及套筒貢獻收入11.11億元，同比增長達34.57%，超出我們此前預期，相比14年全年17.2%的增速也大幅提升。此外，通過不斷改進工藝技術并推出新型規(guī)格，公司陶瓷基片產品的競爭力和市場占有率也在穩(wěn)步提升中，其銷售收入較去年同期增長13.20%。我們認為，公司現(xiàn)有業(yè)務增長態(tài)勢良好，對公司中、短期業(yè)績成長將起到穩(wěn)定的支撐作用。

新品微晶鋯潛力巨大。

在現(xiàn)有主業(yè)加速增長的同時，公司新的產品也在有序投放市場，其中，微晶鋯外觀件已在一款穿戴設備上使用。與金屬、塑料相比，微晶鋯具備高硬度、低導熱、無屏蔽、介電常數(shù)高、生物相容性好、觀感如玉等優(yōu)點，未來在智能手機、可穿戴設備上具有廣闊的應用前景。我們認為，公司微晶鋯產品將率先以指紋識別蓋板、外觀結構件、手機后蓋為三大突破口，逐步切入移動終端產業(yè)鏈，分享數(shù)百億增量市場。

維持“買入”評級。

我們認為公司主業(yè)有門檻，業(yè)績有支撐，新的故事和產品正逐步落地，股權激勵綁定中層及核心技術利益，長期發(fā)展可被看好。我們預計公司15-17年凈利潤為845/1089/1328百萬元，EPS0.99/1.27/1.55元，同比分別增長30.3%、28.9%、21.9%，對應于15-17年的PE分別為35X、27X和22X，維持公司“買入”評級。