據(jù)工信部12月3日消息，昨天，工信部辛國斌副部長主持召開專題會議，審議由裝備工業(yè)司組織編制的“機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016~2020年)”，辦公廳、政法司、規(guī)劃司、財務司、產(chǎn)業(yè)司、科技司、運行局、企業(yè)局、節(jié)能司、安全司、原材料司、消費品司、軍民結合司、電子司、信軟司、國際司等司局有關負責同志參加了會議。裝備工業(yè)司副司長李東首先匯報了機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016~2020年)的內(nèi)容，各司局參會人員對規(guī)劃進行了認真審議，并提出了修改建議。

辛國斌副部長在總結講話中強調(diào)：一是機器人產(chǎn)業(yè)要避免高端產(chǎn)業(yè)低端化的問題，不能一哄而上；二是科學研究要與產(chǎn)業(yè)發(fā)展緊密結合，以市場需求為導向；三是服務機器人大有可為，工業(yè)機器人要發(fā)展，也要加大服務機器人的開發(fā)應用力度；四是機器人智能化程度還較低，要下力氣提升機器人智能水平。辛國斌副部長最后對規(guī)劃內(nèi)容表示肯定，要求裝備工業(yè)司根據(jù)各司局提出的意見和建議，進一步提升目標、拓展任務、強調(diào)創(chuàng)新、細化保障措施、加強與有關文件的銜接，盡快對規(guī)劃進行修改完善。

國信證券認為，隨著機器人技術和產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成型不斷發(fā)展，需求潛能日趨爆發(fā)顯現(xiàn)，加之國家政策方面的大力支持，未來智能裝備替換勞動力投入的“機器換人”熱潮有望席卷全國，推動機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國機器人下游行業(yè)中，工業(yè)機器人在汽車、家電行業(yè)發(fā)展快，服務機器人在醫(yī)藥領域的應用值得期待。產(chǎn)業(yè)鏈包括，關鍵零部件、機器人本體和系統(tǒng)集成。

投資機會方面，可關注以下四類企業(yè)：

(1)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的上市公司，看好機器人、新時達、巨輪智能。

(2)重點在上游布局核心部件生產(chǎn)的企業(yè)，重點關注匯川技術、上海機電。

(3)加大機器人本體研發(fā)、重點拓展下游應用的公司，建議關注博實股份、亞威股份、科遠股份。

(4)集中于系統(tǒng)集成的國內(nèi)企業(yè)，看好慈星股份。

新時達：業(yè)績維持平穩(wěn)，向工業(yè)4.0縱深開拓

事項： 新時達發(fā)布三季報， 1~3Q15 實現(xiàn)營收 10.3 億元，同比增長 18.87%；歸屬上市公司股東凈利潤 1.5 億元，同比增長 3.62%；每股收益 0.26 元。同時，公司預計 2015 年實現(xiàn)凈利潤 1.8 億至 2.1 億元，同比增長-10%~5%。業(yè)績低于我們的預期。

平安觀點：

電梯行業(yè)低迷拖累業(yè)績增速， 期間費用率略增： 1~3Q15 公司實現(xiàn)營收 10.3億元，同比增長 18.87%；歸屬上市公司股東凈利潤 1.5 億元，同比增長3.62%。 受電梯行業(yè)整體增速放緩的影響， 公司電梯控制系統(tǒng)及變頻器業(yè)務收入增速出現(xiàn)相應波動。公司期間費用率達 24.13%，同比上升 1.48 個百分點，其中銷售/管理費用率分別同比上升 0.52/0.50 個百分點。

設立員工持股計劃， 聯(lián)姻國投產(chǎn)業(yè)基金： 公司于 2015 年 7 月通過了員工持股計劃，參與對象為從事機器人及國際貿(mào)易類業(yè)務的骨干員工。于 2015 年9 月與國投創(chuàng)新投資管理有限公司簽署了框架協(xié)議， 共同成立合資公司(國投創(chuàng)新以現(xiàn)金出資 3.36 億元，占有 25%股份) 。此次合作為公司加快發(fā)展運動控制與工業(yè)機器人產(chǎn)品業(yè)務及新能源汽車動力控制系統(tǒng)業(yè)務，完善相關產(chǎn)業(yè)鏈建設提供有力的資金保障和可靠的業(yè)務實現(xiàn)平臺。

收購會通科技、曉奧享榮，機器人業(yè)務一馬平川：報告期內(nèi)，公司啟動了對上海會通 100%股權及曉奧享榮 49%股權的收購，同時擬募集配套資金不超過 5 億元。會通科技是國內(nèi)規(guī)模領先的專業(yè)從事伺服驅(qū)動系統(tǒng)銷售及服務的渠道代理商，曉奧享榮是國內(nèi)領先的汽車智能化柔性焊接生產(chǎn)線制造商，本次收購有助于進一步完善公司機器人與運動控制業(yè)務的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)從“關鍵核心部件—本體—工程應用—遠程信息化”的貫通。

盈利預測與投資建議：暫不考慮此次收購的影響，預計公司 15~17 年 EPS為 0.34、0.41 和 0.50 元，對應 10 月 26 日收盤價 PE 分別為 76.2、62.9和 51.3 倍，看好公司在工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈的縱深布局，維持“推薦”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑的風險；收購企業(yè)整合不利的風險。(平安證券)

博實股份：三季度凈利潤同比下滑，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)推進

凈利潤同比出現(xiàn)下滑： 公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 5.69 億元，同比增長 13.47%；歸屬母公司股東凈利潤為 1.47 億元，同比下降 9.86%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入 1.4 億元，同比增長 18.30%；歸屬母公司股東凈利潤為 2823.43 萬元，同比下降 44.19%。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品受宏觀經(jīng)濟影響，發(fā)展有限。公司積極對智能裝備、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高端醫(yī)療診療裝備、新材料領域進行戓略布局，力爭通過轉(zhuǎn)型取得突破。

收購瑞爾醫(yī)療，加碼高端醫(yī)療裝備領域布局： 公司 10 月 26 日公告，擬以瑞爾醫(yī)療 600 萬元股權，占瑞爾醫(yī)療目前 2500 萬元注冊資本的 24%。公司在石化化工后處理智能成套裝備領域深耕多年，具有領先的競爭優(yōu)勢。我國健康醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期，公司已將高端醫(yī)療裝備定為未來戓略發(fā)展的重要方向之一。瑞爾醫(yī)療的主要研發(fā)產(chǎn)品為 IGPS-O 圖像引導放療定位系統(tǒng)、IGPS-V 圖像引導放療定位系統(tǒng)，具有高精確度、高技術附加的特點，未來有望替代升級醫(yī)院現(xiàn)有的普通醫(yī)療裝備。

新品研發(fā)進展順利： 公司獨立研發(fā)高溫作業(yè)機器人本體、控制系統(tǒng)及配套工具，可應用在復雜、高溫作業(yè)環(huán)境中，目前該產(chǎn)品在現(xiàn)場環(huán)境測試取得積極進展，力爭在年內(nèi)取得銷售訂單；智能貨運移載裝備完成了建材、煙草、食品三個行業(yè)的三種型號樣機，在現(xiàn)場環(huán)境模擬測試中取得良好效果，面向食品行業(yè)的全自動裝車機已在用戶現(xiàn)場成功應用。

投資建議：我們公司預測 2015 年至 2017 年每股收益分別為 0.51、 0.63 和 0.72元。我們給予增持-A 建議，6 個月目標價 35 元，相當于 2016 年 55 倍的動態(tài)市盈率。

風險提示：下游市場需求低于預期；業(yè)務拓展戒低于預期。(華金證券)

匯川技術：預中標牽引大單，軌交業(yè)務爆發(fā)在即

子公司江蘇經(jīng)緯軌道在蘇州軌道交通3 號線招標中總分第一，有望獲得約4.26 億元訂單。公司發(fā)布公告，2015 年11 月21 日，經(jīng)蘇州市軌道交通3 號線工程車輛牽引系統(tǒng)采購項目評標委員會對參與投標的三家單位的商務標、技術標和價格標進行綜合評審確定，并經(jīng)蘇州市公證處現(xiàn)場公證，公司控股子公司經(jīng)緯軌道在參與投標的單位中總分位列第一。該結果還需要經(jīng)蘇州市軌道交通建設領導小組審核以及公示無異議后才能正式確認中標。經(jīng)緯軌道針對該項目的投標價為人民幣3.90 億元、美元556.79 萬元，按1美元=6.3835 人民幣元匯率換算的合計總價為人民幣4.25 億元，該金額約占匯川技術2014 年度經(jīng)審計營收的18.99%。蘇州市軌道交通3 號線全長45.21km，設車站37 座，車輛配置為50 列，6 節(jié)編組，線路工程于2014 年年底開工建設，預計2019 年通車。本次招標產(chǎn)品為車輛牽引系統(tǒng)，招標數(shù)量為50 列/300 車節(jié)。

軌交牽引控制系統(tǒng)市場空間巨大，江蘇經(jīng)緯是唯一有投標資質(zhì)民營企業(yè)，將通過匯川大平臺提升競爭力。我國軌道交通2014 年末累計運營線路3173 公里，2020 年將建成城軌、地鐵6200 公里，2050 年將建成11700 公里。根據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會等行業(yè)數(shù)據(jù)和測算，2015-2020 年全國軌道交通牽引與控制系統(tǒng)年均需求量約100 億元(含地鐵、有軌電車、輕軌)。軌交牽引與控制系統(tǒng)是軌交機車里壁壘最高的零部件之一，掌握技術的主要為西門子、阿爾斯通、龐巴迪、ABB 等外資企業(yè)，國內(nèi)僅有南車時代，其在過去幾年市場份額迅速由10%多提升到去年50%左右。江蘇經(jīng)緯2014 年3 月獲得斯柯達全套技術轉(zhuǎn)讓，是國際上的主流技術平臺之一，成為唯一一家具有投標資質(zhì)的民營企業(yè)，稀缺性不言而喻。匯川的大工控、工程傳動等與機車牽引和控制有很大的技術同源性，匯川后續(xù)將利用其研發(fā)、采購和制造平臺，幫助江蘇經(jīng)緯對斯柯達技術消化吸收和二次開發(fā)，降低成本以提升毛利率。

蘇州3 號線中標將明顯提升業(yè)績，新線突破值得期待，軌交業(yè)務將成為公司重要業(yè)務支柱。江蘇經(jīng)緯2013年交付完成蘇州2 號線后，2014 年開始交付蘇州4 號線的訂單，4 號線訂單包含40 列*4 動2 拖，預計為幾個億的規(guī)模，同時公司在青島也有輕軌項目中標。江蘇經(jīng)緯2014 年收入6267 萬，今年前三季度并表收入很少，僅1000 萬左右。匯川持有江蘇經(jīng)緯50%股份，隨著蘇州地鐵4 號線的逐漸交付，蘇州地鐵3 號線若中標后將在明后年開始交付，我們預計將給公司2016/2017 年帶來較大的業(yè)績增厚。目前江蘇經(jīng)緯在跟蹤的項目，地鐵方面，除了蘇州外，無錫、深圳、鄭州等城市都在緊密跟進，匯川在深圳耕耘多年，我們預計將有所突破；有軌電車領域蘇州、青島等地項目都在跟蹤；輕軌方面，公司11 月11 日公告中披露今年輕軌有一些訂單，其它城市也都在持續(xù)跟進。我們預計江蘇經(jīng)緯將在明后年開始迎來業(yè)績爆發(fā)增長。

新能源汽車電機控制器業(yè)績靚麗，明年預計仍將實現(xiàn)50%以上高增長，有望比肩電梯一體機。最新工信部公布1-10 月份新能源汽車累計生產(chǎn)20.69 萬輛，同比增長3 倍。其中，純電動商用車生產(chǎn)5.93 萬輛，同比增長9 倍，插電式混合動力商用車生產(chǎn)1.50 萬輛，同比增長88%。匯川是商用車龍頭宇通的獨家電機控制器供應商，行業(yè)技術優(yōu)勢顯著，今年前3 季度新能源汽車電機控制器實現(xiàn)3.53 億元收入，同比增長150%。而四季度是新能源汽車產(chǎn)銷旺季，我們預計公司新能源汽車電機控制器全年有望實現(xiàn)6 億收入，同比去年2.94 億元將實現(xiàn)翻倍增長。2016 年預計宇通新能源商用車仍將持續(xù)高增長，同時公司今年在物流車、乘用車、低速車等領域的積極布局和投入，明年也將開始進入收獲期，我們預計公司新能源汽車控制器明年仍將有50%以上的高速增長，有望成為跟電梯一體機相當規(guī)模的產(chǎn)品。

公司工業(yè)4.0 卡位極好，將加速智能制造領域布局，有望率先成為工業(yè)4.0 的巨頭。匯川技術在變頻器、控制器、伺服等核心零部件掌握核心技術優(yōu)勢，工業(yè)4.0 卡位極好。公司10 月27 日發(fā)布公告，擬使用不超過人民幣8 億元，發(fā)起設立或者與符合資質(zhì)的專業(yè)投資者共同發(fā)起、設立多個產(chǎn)業(yè)并購基金，擬投資于國內(nèi)外智能制造和新能源汽車領域，主要投資方向包括核心部件、智能裝備、軟件、系統(tǒng)集成等。公司11 月12日發(fā)布公告，擬與招科創(chuàng)新成立智能裝備與硬件產(chǎn)業(yè)投資基金，公司出資1 億元。通過成立產(chǎn)業(yè)并購基金，將加速公司在核心部件、MES 系統(tǒng)、系統(tǒng)集成等方向布局，匯川有望率先成為工業(yè)4.0 的巨頭。

盈利預測和估值：我們預計2015-2017 年EPS 分別為1.11/1.50/1.96 元，同比增長30/35/31%，考慮到公司新能源汽車電機控制器業(yè)務持續(xù)超預期、電動車已從客車進入乘用車方向，考慮到2015 年公司在工業(yè)4.0有極佳的戰(zhàn)略位置、考慮到公司將成立產(chǎn)業(yè)基金加快外延，給予公司2016 年50 倍PE，目標價75 元，維持買入評級，中期來看我們堅信公司具備至少千億市值的潛力。

風險提示：宏觀經(jīng)濟增速下滑、房地產(chǎn)投資增速超預期下降、新產(chǎn)品開發(fā)進度低于預期。(中泰證券)

上海機電：印包剝離增厚利潤，洗洗更健康

事項：公司發(fā)布2015年三季度報，Q3營業(yè)收入49.24億元，同比下降9.5%，歸母凈利潤10.67億，同比增長281%，最新攤薄每股收益1.04元；Q1-Q3營業(yè)收入147.5億，同比下降5.3%，歸母凈利潤16.19億，同比增長118.3%，最新攤薄每股收益1.58元。

平安觀點：由于費用率下降，公司業(yè)績高于預期。

印機業(yè)務對公司持續(xù)的負面影響得以徹底改觀：繼成功出讓上海亞華公司、光華公司、申威達公司和紫光公司的部分股權或資產(chǎn)后；三季度公司成功剝離高斯國際，直接增厚2015年三季度投資收益約8.5億元；前三季度公司通過減少子公司累計產(chǎn)生收益9.26億元，除直接影響當期損益外，也徹底改善公司的長期盈利狀況。

電梯主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定：前三季度公司營業(yè)收入同比下降5.3%，主要是由于出售子公司導致合并報表范圍變小所致，若剔除子公司出售的影響，公司電梯主業(yè)與上年基本持平，我們推測，增幅約1%~3%；產(chǎn)品綜合毛利率21.1%，同比小幅下降0.1個百分點；在房地產(chǎn)行業(yè)景氣度不高的情況下，公司積極采取大客戶戰(zhàn)略，并開拓公共基礎設施、維保等市場；我們預計，未來公司電梯業(yè)務仍將保持平穩(wěn)。

費用率下降明顯：前三季度公司銷售費用率、財務費用率分別下降0.7、0.4個百分點至4.2%、-1.6%；其中，第三季度銷售費用率、管理費用率、財務費用率環(huán)比分別下降0.4、2.7、0.5個百分點；我們認為，費用率的下降主要是由于子公司剝離所致，因此，我們預計，公司四季度費用率仍將保持三季度的低水平，并有望進一步下降。

盈利預測與投資建議：由于公司印包業(yè)務剝離帶來的各項費用率下降顯著，我們上調(diào)公司2015~2017年EPS分別至1.70元、1.25元、1.54元(原預測值分別為1.37元、1.20元、1.52元)；考慮到公司主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定、智能制造方向外延預期強烈、與納博精機合作的精密減速機有較大成長空間，維持“推薦”評級。

風險提示：房地產(chǎn)市場失速下滑；外延布局遇阻。(平安證券)