彩票概念持續(xù)強勢，凱瑞德、鴻博股份、東港股份、粵傳媒漲停。

網(wǎng)彩重啟預(yù)期漸強，彩票概念持續(xù)強勢，凱瑞德、鴻博股份、東港股份、粵傳媒強勢漲停，人民網(wǎng)、綜藝股份、中體產(chǎn)業(yè)、冠豪高新等個股紛紛大漲。

消息面上，此前有媒體報道，中國彩票“十三五”規(guī)劃已編制完畢，目前正向各省征求意見，預(yù)計11月中旬上報中央。規(guī)劃中提及，建議在合法合規(guī)的情況下重啟互聯(lián)網(wǎng)彩票發(fā)行，并發(fā)放更多牌照。

個股研報

鴻博股份：鎖在深閨，靜待東風

投資要點：

彩票印刷暫受影響，數(shù)字化印刷轉(zhuǎn)型初見成效

票證產(chǎn)品印刷業(yè)務(wù)包括彩票、銀行票據(jù)印刷、數(shù)字化印刷等，以彩票印刷業(yè)務(wù)為主。今年新一輪各地區(qū)票證產(chǎn)品招投標競爭激烈，同時，彩票無紙化銷售業(yè)務(wù)暫停，受市場和政策的雙重影響，票證產(chǎn)品印刷業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期。去年以來，數(shù)字化印刷業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品調(diào)整為精品書刊、兒童書刊等，轉(zhuǎn)型初見成效，產(chǎn)能利用率進一步提高，2015 年中期，營業(yè)收入同比增長31.87%。整體上，明

年票證產(chǎn)品印刷業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)正增長。

白酒市場回暖，包裝印刷業(yè)務(wù)漸好包裝印刷業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為酒類包裝，今年將業(yè)務(wù)拓展到化妝品包裝、藥品包裝、電子產(chǎn)品包裝等，并推進包裝溯源產(chǎn)品(二維碼、RFID 等技術(shù))的市場推廣。2015 年上半年市場開拓較去年同期有所提升。同時，白酒、化妝品、智能手機等下游產(chǎn)品產(chǎn)、銷量增速企穩(wěn)。從包裝印刷業(yè)務(wù)需求和市場拓展來看，經(jīng)歷高端白酒市場調(diào)整的影響之后，有望迎來良性快速增長。

彩票無紙化業(yè)務(wù)暫停，靜待政策明朗

彩票無紙化銷售業(yè)務(wù)暫停前，互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售高速增長，公司彩票無紙化業(yè)務(wù)也取得快速發(fā)展。彩票無紙化銷售業(yè)務(wù)的發(fā)展取決于將來互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票的政策?；ヂ?lián)網(wǎng)銷售彩票是對傳統(tǒng)紙質(zhì)彩票銷售渠道的一個重要補充，帶來的是增量市場，而不是對原來市場的替代。市場環(huán)境規(guī)范后，互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票是大勢所趨，將來重啟的可能性較大。

公司在爭取相關(guān)業(yè)務(wù)牌照方面，有突出優(yōu)勢：具備從單一的彩票印制到彩票玩法設(shè)計、平臺搭建以及系統(tǒng)開發(fā)能力；彩票無紙化銷售運營過程中，無違法違規(guī)現(xiàn)象；多年的彩票游戲研發(fā)和系統(tǒng)平臺建設(shè)經(jīng)驗等優(yōu)勢。

智能標簽制作業(yè)務(wù)面臨新的發(fā)展機遇

全自動智能標簽項目為公司募投項目之一，主要產(chǎn)品包括金融IC 卡、社?？ㄒ约癛FID 智能標簽，已完成包括銀聯(lián)、VISA、萬事達等主要資質(zhì)認證。公司基本完成了全國營銷網(wǎng)絡(luò)布局，取得了興業(yè)銀行、民生銀行等全國性銀行和福建農(nóng)信、青海海東市社保等產(chǎn)品供應(yīng)商資格。2015 年上半年，公司積極參加相關(guān)招投標，持續(xù)加大全國營銷網(wǎng)絡(luò)布局。該項目因產(chǎn)能尚未完全釋放，仍未達到預(yù)期效益。

近一兩年金融IC 卡市場需求持續(xù)旺盛，市場現(xiàn)有產(chǎn)能遇到瓶頸，為公司這樣的后來者順利進入金融IC 卡領(lǐng)域提供了良機，公司有望借此機會，盡早實現(xiàn)全自動智能標簽業(yè)務(wù)盈利。

盈利預(yù)測及與投資評級：

我們暫不考慮彩票無紙化業(yè)務(wù)恢復(fù)后對業(yè)績的貢獻，我們預(yù)計公司2015 至2016 年凈利潤分別-947 萬元，-1812.8 萬元?？紤]一旦公司無紙化彩票業(yè)務(wù)恢復(fù)銷售，公司實現(xiàn)盈利的可能性大，并且增長空間巨大，因此我們首次給予其“增持”評級。

風險提示：彩票無紙化業(yè)務(wù)何時恢復(fù)不確定，金融IC 卡業(yè)務(wù)拓展進展不及預(yù)期。(長城國瑞證券)

冠豪高新：布局互聯(lián)網(wǎng)彩票，轉(zhuǎn)型繼續(xù)員工持股

事件

公司發(fā)布公告： (1)擬以子公司北京冠豪出資6000 萬，與珠海民生合作設(shè)立北京誠通中彩科技發(fā)展有限公司，開拓互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)；(2)推出員工持股計劃，引入包括公司董事、監(jiān)事及高級管理人員在內(nèi)的員工參與，人數(shù)不超過180 人，籌資總額不低于2000 萬，存續(xù)期24 個月；(3)終止籌劃非公開發(fā)行股份事項；(4)公司將于8 月18 日復(fù)牌。

簡評

設(shè)立孫公司，繼續(xù)開拓互聯(lián)網(wǎng)彩票新業(yè)務(wù)。公司擬以全資子公司北京冠豪科技作為投資主體，與珠海民生共同出資設(shè)立北京誠通中彩科技發(fā)展有限公司，以互聯(lián)網(wǎng)彩票作為首次開拓目標，其中，北京冠豪高新出資6000 萬，占誠通中彩注冊資本60%。公司近年來積極推動縱向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸和完善布局與橫向的多元化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，一方面通過增資收購生龍條碼和生龍紙業(yè)，進軍物流快遞運單印刷行業(yè)；另一方面，計劃以北京冠豪科技作為新業(yè)務(wù)拓展平臺，借助公司特種紙業(yè)務(wù)優(yōu)勢，以并購或合作經(jīng)營等方式進入互聯(lián)網(wǎng)彩票等業(yè)務(wù)，促進公司產(chǎn)業(yè)升級，進一步提升盈利能力。此次設(shè)立孫公司正是橫向戰(zhàn)略布局的進一步推進。

順應(yīng)國改精神擬推員工持股計劃，彰顯信心。公司擬推行員工持股計劃，參與員工不超過180 人，包括公司董事、監(jiān)事及高級管理人員，規(guī)模不低于2000 萬，通過專業(yè)機構(gòu)設(shè)立的資管計劃進行認購，按照不超過1:1 的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額，其中，優(yōu)先級份額的權(quán)益由公司副董事長、總經(jīng)理黃陽旭先生提供擔保。員工持股計劃存續(xù)期24 個月，股票來源為二級市場購買。作為中國誠通集團下屬企業(yè)，公司推進員工持股計劃順應(yīng)國企改革大潮，有利于員工利益共享機制的建立和完善，充分調(diào)動團隊積極性，彰顯發(fā)展信心。

此外，本次募集資金主要用于購買環(huán)保行業(yè)的資產(chǎn)，在項目推進過程中，交易各方無法就本次標的資產(chǎn)交易相關(guān)的業(yè)績承諾、支付對價等主要條款達成一致意見，故終止。

投資建議：我們認為，公司主業(yè)受營改增推進、產(chǎn)能釋放等因素影響，業(yè)績拐點將逐季顯現(xiàn)；此外，公司繼續(xù)縱橫布局，互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)繼續(xù)推進(雖然當前互聯(lián)網(wǎng)彩票監(jiān)管暫未松動，但彩票互聯(lián)網(wǎng)化大勢不可逆轉(zhuǎn)，公司的中誠通背景，將更有優(yōu)勢)；且順應(yīng)國企改革精神推出員工持股計劃，上下利益一致，利好經(jīng)營效率。我們預(yù)計公司2015、2016 年收入額分別為14.25、18.38億，同比增48.0%、29.0%；凈利潤額為1.47、1.94 億，同比增17.1%、31.4%(2015 年凈利增速低于收入增速，主要考慮到營業(yè)外收入的影響)；EPS 分別為0.12、0.16 元，對應(yīng)停盤前股價PE 分別為74.87,57.08。維持“買入”評級。(中信建投)