周四有色板塊大漲，截止發(fā)稿，板塊平均上漲近2%，個(gè)股方面，華澤鈷鎳、羅平鋅電、盛和資源等3股漲停，此外，株冶集團(tuán)、中金嶺南、海亮股份等漲幅居前。

消息面上，國內(nèi)多個(gè)有色金屬行業(yè)傳出限產(chǎn)保價(jià)或收儲(chǔ)消息。日前舉行的鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行形勢(shì)分析座談會(huì)上，10家行業(yè)骨干企業(yè)代表達(dá)成共識(shí)，計(jì)劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸。

另外，有外媒報(bào)道稱，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)日前向發(fā)改委提議，要求政府買入鋁、鎳，以及鈷、銦等稀有金屬，以消化過剩產(chǎn)量。這是2009年以來第一次聯(lián)合行動(dòng)。

有消息稱，有色金屬協(xié)會(huì)建議國家買入90萬噸的鋁、3萬噸精煉鎳、40噸銦以及40萬噸鋅。

除了鋅，國內(nèi)主要鎳生產(chǎn)商本周五也計(jì)劃舉行專題會(huì)議，討論可能的減產(chǎn)事宜。另外上海有色金屬中心同樣提到收儲(chǔ)之事，“據(jù)相關(guān)消息稱鎳收儲(chǔ)3萬噸”。

稀土方面，稀土的聯(lián)合保價(jià)行動(dòng)開始的更早。一個(gè)月前，國內(nèi)六大稀土集團(tuán)就集體限產(chǎn)，隨后稀土市場(chǎng)迎來一波大漲行情，氧化鐠釹、金屬鐠釹10月份均大漲逾10%。

市場(chǎng)對(duì)稀土收儲(chǔ)的預(yù)期更加強(qiáng)烈。中信證券此前點(diǎn)評(píng)稱，稀土價(jià)格受供給壓力和需求端不振等因素影響大幅下調(diào)，尤其是中重稀土價(jià)格已經(jīng)跌破提煉的成本價(jià)格，導(dǎo)致企業(yè)虧損。尤其是在限產(chǎn)保價(jià)和打擊“黑稀土”之后看到價(jià)格抬升效果后，市場(chǎng)對(duì)國儲(chǔ)局收儲(chǔ)稀土的預(yù)期大幅上升。

個(gè)股研報(bào)

中金嶺南：營收凈利同比下降，鉛鋅價(jià)格走低拖累業(yè)績

前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 1.01 億元

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 114.79 億元，同比減少 33.44%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.01 億元，同比減少 75.35%。第三季度公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入和凈利潤分別為 47.64 億元和-5894.16 萬元，同比分別減少 46.61%和 123.37%。

收入減少三成，鉛鋅價(jià)格下行影響巨大

今年大宗商品價(jià)格不斷下跌導(dǎo)致公司收入萎縮，同比減少三成。今年 1-9月鉛均價(jià)已跌破 2000 美元/噸，同比下降 14.71%，鋅均價(jià)同比下降 4.37%。金屬價(jià)格仍以美元為基準(zhǔn)，歐洲放水和國內(nèi)雙降不改大宗金屬疲態(tài)。

費(fèi)用率同比反升，拖累業(yè)績

前三季度公司銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別為 1.87 億元和 3.49 億元，同比下降 4.11%和 10.24%，財(cái)務(wù)費(fèi)用為 2.25 億元，同比增長 2.68%。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比出現(xiàn)下降，但三費(fèi)率為 6.63%，同比上漲 1.97 個(gè)百分點(diǎn)。前三季度公司毛利為 7.84%，去年同期為 6.63%，在毛利率上升的情況下三費(fèi)率上漲拖累公司業(yè)績。

凈利潤首次季度為負(fù)

三季度公司全年首次出現(xiàn)季度虧損，鉛鋅價(jià)格下降仍是主因。三季度鉛鋅價(jià)格處于全年低谷，相比前三季度均價(jià)分別下降 6.0%以及 10.30%。此外美元升值導(dǎo)致公司出現(xiàn)的匯兌損失，也是導(dǎo)致公司第三季度凈利潤出現(xiàn)虧損的原因。

給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)

短期鉛鋅價(jià)格陷入低谷，公司業(yè)績?nèi)詫⑹軌?。長期上由于鉛鋅礦停產(chǎn)以及環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)的原因，鉛鋅產(chǎn)銷預(yù)計(jì)將由過剩轉(zhuǎn)向短缺，公司業(yè)績有一定好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。 預(yù)計(jì) 2015-2017 年 EPS: 0.07、 0.20 和 0.38 元，對(duì)應(yīng) PE: 167、59 和 32 倍。給予公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能投放不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。(廣發(fā)證券)

盛和資源：極具成長性的稀土龍頭

財(cái)政部控股的稀土全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，并與中鋁合作緊密。 公司由財(cái)政部實(shí)際控制，主要從事稀土冶煉分離、深加工和貿(mào)易等業(yè)務(wù)；同時(shí)與中鋁集團(tuán)緊密合作，打造中鋁四川稀土平臺(tái)公司，近期合作速度加快。公司通過全產(chǎn)業(yè)布局，已成為稀土采選冶、深加工一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈輕稀土龍頭企業(yè)。

高效一體化運(yùn)作的稀土全產(chǎn)業(yè)鏈。 公司的主營為稀土冶煉分離和深加工，盈利性僅次于北方稀土。 上游資源環(huán)節(jié)，公司依托四川涼山稀土資源，托管漢鑫礦業(yè)，積極尋求海外礦山并購；中游冶煉分離環(huán)節(jié)，公司依托中國鋁業(yè)公司，冶煉分離配額占全國 4.6%，冶煉技術(shù)先進(jìn)；下游深加工環(huán)節(jié)，公司分子篩及催化劑產(chǎn)能齊備，行業(yè)壁壘高，經(jīng)營狀況漸入佳境。

擬定增收購優(yōu)質(zhì)稀土、鋯資產(chǎn)，進(jìn)一步夯實(shí)稀有金屬龍頭地位。 公司擬定增收購晨光稀土、科百瑞及文盛新材股權(quán)。本次定增收購協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩方面： 第一，實(shí)現(xiàn)稀土產(chǎn)業(yè)鏈延伸、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。 一是公司稀土分離冶煉(權(quán)益)配額以及加工(權(quán)益)產(chǎn)能將大幅提升； 二是稀土廢料回收及綜合利用以及稀土金屬冶煉業(yè)務(wù)，很好地克服了稀土生產(chǎn)配額的限制； 三是整合贛州中重稀土的冶煉加工，增強(qiáng)了對(duì)四川輕稀土、贛州重稀土的資源獲取能力，并提升輕、重稀土冶煉分離技術(shù)。 第二，拓寬主營業(yè)務(wù)范圍和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，增加原材采購渠道。 一是文盛新材產(chǎn)品的多樣性和所具備的發(fā)展?jié)摿δ軈f(xié)助公司在未來擴(kuò)展產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)范圍；二是鋯英砂中富含獨(dú)居石，其中具有較多的稀土及其他稀散金屬含量，且不計(jì)價(jià)或成本很低，公司有望從鋯英砂尾礦綜合利用過程中增加原料渠道。

稀土價(jià)格已跌無可跌，有望探底回升。 作為國家戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源，收縮供給是稀土產(chǎn)業(yè)自上而下的邏輯。目前稀土價(jià)格已墮入歷史大底，企業(yè)盈利加速惡化，資源賤價(jià)外流窘境再現(xiàn)，供應(yīng)收縮勢(shì)在必行。六大稀土集團(tuán)已先后加入限產(chǎn)保價(jià)陣營，新一輪稀土打黑正在迅速推進(jìn)，新一輪收儲(chǔ)或?qū)㈤_啟。 9 月初以來，磁材相關(guān)的鐠、釹、鏑已出現(xiàn)明顯上漲。 稀土板塊反彈行情箭在弦上。

投資建議：“ 買入-A” 投資評(píng)級(jí)， 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 18 元。 考慮到稀土價(jià)格處于歷史大底，有望回升，以及公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)績彈性和并購能力等諸多優(yōu)勢(shì)，公司成長性極強(qiáng)。如定增成功，預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS0.13 元、 0.30 元、 0.40元。 給予“買入-A”投資評(píng)級(jí)， 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 18.00 元，對(duì)應(yīng) 2016 年 60xPE.

風(fēng)險(xiǎn)提示： 1)增發(fā)方案被否； 2)業(yè)績承諾無法兌現(xiàn)； 3)下游需求持續(xù)疲軟； 4) 稀土打黑力度減弱； 5) 減產(chǎn)計(jì)劃落實(shí)不力。(安信證券)

海亮股份：銅加工穩(wěn)步增長，并購事宜成最大亮點(diǎn)

銅加工產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長。 8 月 29 日，公司公布 2015 年中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 63.75 億元，同比增長 3.08%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.68 億元，同比小幅下滑 1.70%。公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長主要得益于銅加工產(chǎn)品銷量增長穩(wěn)定。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銅加工產(chǎn)品銷售量 12.35 萬噸，比上年同期 11.60 萬噸增長 6.47%。

與金龍股份達(dá)成收購協(xié)議，銅加工業(yè)巨型航母準(zhǔn)備起航。 2015 年 4 月末，公司與金龍股份達(dá)成收購意向，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買金龍股份的100%股權(quán)。 公司本次收購金龍股份可謂是銅加工行業(yè)頂級(jí)企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。金龍精密銅管集團(tuán)股份有限公司是全球銅加工行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，是全球最大的精密銅管生產(chǎn)廠家，位居中國企業(yè) 500 強(qiáng)第 263 位、中國制造業(yè)企業(yè) 500強(qiáng)第 135 位。金龍股份是目前全球生產(chǎn)規(guī)模排名領(lǐng)先的空調(diào)與制冷用銅管生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品質(zhì)量、國內(nèi)外市場(chǎng)占有率、研發(fā)能力及技術(shù)水平等方面均居國際同行業(yè)前列。 銅加工行業(yè)龍頭企業(yè)實(shí)至名歸。海亮本次收購金龍事宜若最終能成行，則公司將成為全球最大銅加工企業(yè)，巨型航母級(jí)企業(yè)已悄然起航。

繼續(xù)加碼環(huán)保產(chǎn)業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。 公司在并入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)公司海亮環(huán)材后，再接再厲在報(bào)告期內(nèi)， 擬以現(xiàn)金收購方式收購浙江海元環(huán)境科技有限公司 100%股權(quán)。 公司不斷加碼環(huán)保產(chǎn)業(yè)的決心可見一斑。在成功收購海元環(huán)境后，公司在環(huán)保領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力將再度加強(qiáng)。并且，公司此前置入集團(tuán)優(yōu)質(zhì)環(huán)保資產(chǎn)海亮環(huán)材有望成為上市公司重要的利潤增長點(diǎn)。第一，海亮環(huán)材實(shí)力堅(jiān)挺，產(chǎn)能超群；第二，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)逐步提高， SCR 催化劑需求爆發(fā)式增長可期。

進(jìn)一步增強(qiáng)金融底蘊(yùn)。 報(bào)告期內(nèi)，公司控股子公司海亮環(huán)材擬收購海博小貸19800 萬股股份，占海博小貸總股本的 30%。本次收購?fù)瓿珊?，海亮環(huán)材將持有海博小貸 39600 萬股股份，占海博小貸總股本的比例為的 60%，成為海博小貸的控股股東。 公司進(jìn)一步加強(qiáng)自身金融底蘊(yùn)， 收購海博小額貸款公司、投資寧夏銀行、 入股集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等一系列舉動(dòng)均表明公司深厚的金融實(shí)力。

投資要點(diǎn)及盈利預(yù)測(cè)。 公司特點(diǎn)： 公司作為銅加工行業(yè)的傳統(tǒng)龍頭企業(yè)，其未來最大的看點(diǎn)便是擬收購?fù)瑸楸拘袠I(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的金龍股份。若本次收購事宜最終成功，則銅加工行業(yè)航母級(jí)企業(yè)將誕生。 預(yù)計(jì) 15-17 年 EPS 分別為0.37 元、 0.55 元和 0.73 元?？紤]同行業(yè)中， 博威合金 2015 年 PE 一致預(yù)期為 44.28 倍，我們給予公司 2015 年 45 倍 PE， 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 16.65 元。給予買入評(píng)級(jí)。(海通證券)