周一網(wǎng)絡(luò)游戲板塊大漲，截止收盤(pán)，順榮三七、嘉麟杰、中弘股份、世紀(jì)游輪、金利科技、迅游科技、朗姿股份等股漲停，此外，奧飛動(dòng)漫、美盛文化等漲幅居前。

據(jù)新華社11月23日消息，文化部文化市場(chǎng)司昨天在2015游戲行業(yè)年會(huì)上提出，要推動(dòng)游戲游藝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，融合發(fā)展，創(chuàng)新供給，拓展受眾，提升形象。

文化市場(chǎng)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著政策環(huán)境不斷改善，我國(guó)游戲游藝行業(yè)創(chuàng)新熱情高漲，迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。為解決行業(yè)發(fā)展中依然存在的游戲內(nèi)容和形式創(chuàng)新不足、一些場(chǎng)所管理水平低、整個(gè)行業(yè)的社會(huì)認(rèn)可度不高等問(wèn)題，管理部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)和廣大企業(yè)要共同努力，通過(guò)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容與場(chǎng)所陽(yáng)光化和消費(fèi)人群多樣化。陽(yáng)光化，就是內(nèi)容健康，場(chǎng)所敞亮，不踩紅線(xiàn)，不打擦邊球；消費(fèi)人群多樣化，就是覆蓋各年齡層次，不僅要為青少年服務(wù)，也要為中老年人服務(wù)。游戲游藝內(nèi)容和設(shè)備研發(fā)要益智化、健身化、技能化。游戲形式要從場(chǎng)地人機(jī)游戲向聯(lián)網(wǎng)競(jìng)技拓展，帶動(dòng)新產(chǎn)品研發(fā)，帶動(dòng)擴(kuò)展消費(fèi)人群。要鼓勵(lì)行業(yè)和各種游戲游藝場(chǎng)所為城鄉(xiāng)社區(qū)服務(wù)，讓中老年人有更多去處。

順榮三七：頁(yè)游王者的泛娛樂(lè)演進(jìn)

主要觀點(diǎn)：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，汽配與泛娛樂(lè)雙驅(qū)動(dòng)

公司由傳統(tǒng)汽配行業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)汽配和網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)雙驅(qū)，并逐步開(kāi)拓泛娛樂(lè)行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)。子公司三七互娛的并表，帶來(lái)上市公司利潤(rùn)大幅提升。當(dāng)前正在運(yùn)作收購(gòu)三七互娛的剩余40%股權(quán)，如順利完成將實(shí)現(xiàn)泛娛樂(lè)行業(yè)的進(jìn)一步加碼。

研運(yùn)一體化優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升頁(yè)游營(yíng)收

公司在頁(yè)游領(lǐng)域非騰訊市場(chǎng)份額第一，研運(yùn)一體化顯示巨大優(yōu)勢(shì)。今年推出的《傳奇霸業(yè)》接棒《大天使之劍》成為明星頁(yè)游，這兩款明星產(chǎn)品為公司的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)顯著。

手游走過(guò)準(zhǔn)備期，進(jìn)入盈利期

公司從2013年開(kāi)始布局手游業(yè)務(wù)，研發(fā)和運(yùn)營(yíng)雙管齊下；另外通過(guò)廣泛戰(zhàn)略聯(lián)盟和股權(quán)入股的方式，開(kāi)始營(yíng)造手游生態(tài)聯(lián)盟，加強(qiáng)研發(fā)和運(yùn)營(yíng)力量。運(yùn)營(yíng)方面，已經(jīng)積攢多部?jī)?yōu)秀手游經(jīng)驗(yàn)，其中包括《夢(mèng)幻西游》，《天將雄師》等優(yōu)秀手游。自研方面，新推出的自研IP手游《天將雄師》表現(xiàn)優(yōu)異，截至6月30日，公司已立項(xiàng)并且正在自主研發(fā)1款網(wǎng)頁(yè)游戲和5款移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲。我們認(rèn)為公司手游業(yè)務(wù)開(kāi)始逐漸步入盈利爆發(fā)期。

以IP為基礎(chǔ)的泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)新的想象空間

通過(guò)戰(zhàn)略合作、股權(quán)投資等方式，公司儲(chǔ)備了眾多IP資源；基于自身游戲研發(fā)能力，與擁有影視、動(dòng)漫制作方合作，布局以IP為基礎(chǔ)的游戲、影視、動(dòng)漫三方轉(zhuǎn)化的泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)。目前已經(jīng)成立動(dòng)漫團(tuán)隊(duì)進(jìn)行自制、改編自游戲IP的動(dòng)漫作品，并在接下來(lái)兩年推出投資并參與制作的電影作品。我們認(rèn)為泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的布局將為公司后續(xù)增長(zhǎng)提供了新的想象空間。

投資建議：公司頁(yè)游業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升，精品自研游戲在下半年陸續(xù)推出，將進(jìn)一步提升頁(yè)游的收入和利潤(rùn)。加上手游的業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期加厚公司業(yè)績(jī)，后續(xù)影視、動(dòng)漫業(yè)務(wù)的拓展替身公司盈利空間。同時(shí)考查公司業(yè)績(jī)屢超承諾的表現(xiàn)，我們預(yù)測(cè)公司15-17年EPS分別為0.58/0.73/0.95，按照當(dāng)前價(jià)格15-17年對(duì)應(yīng)PE分別為75.42、59.78、46.06，我們給出增持建議。(華安證券)

世紀(jì)游輪：巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪

事件：世紀(jì)游輪近日發(fā)布重組公告，公司擬以29.58 元每股的價(jià)格發(fā)行新股4.43 億股，以130.9 億元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。同時(shí)，以29.58 元的價(jià)格發(fā)行股份1.69 億股，募集配套資金50 億元。此次重組事實(shí)上形成了巨人網(wǎng)絡(luò)對(duì)世紀(jì)游輪的借殼。

點(diǎn)評(píng)：

1)公司原有資產(chǎn)：擬向公司當(dāng)前實(shí)際控制人彭建虎或其指定第三方出售公司全部資產(chǎn)及負(fù)債(母公司口徑)，彭建虎或其指定第三方以現(xiàn)金方式向公司支付。此次交易中資產(chǎn)作價(jià)6.27 億元。

2)巨人網(wǎng)絡(luò)：巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)作價(jià)130.9 億元，公司以29.58 元每股向8位特定投資者發(fā)行股份共計(jì)4.425 億股。發(fā)行后，蘭麟投資持股比例為30.77%，成為公司第一大股東。蘭麟投資實(shí)際控制人史玉柱成為公司的實(shí)際控制人。其中，蘭麟投資股份、騰澎投資鎖定三年；鼎暉孚遠(yuǎn)、錸鈽投資、中堇翊源、澎騰投資、弘毅創(chuàng)領(lǐng)和孚燁投資的股份第一年解鎖33%，第二年解鎖33%，第三年解鎖34%。(中銀國(guó)際證券)

迅游科技：臨門(mén)一摔，網(wǎng)游加速企業(yè)另覓它路

事件：公司因籌劃重大收購(gòu)事項(xiàng)于 2015年7月22日停牌。 公司因未能與交易對(duì)方北京洋浦偉業(yè)科技發(fā)展有限公司就核心條款達(dá)成一致意見(jiàn)，公司綜合考慮收購(gòu)成本及風(fēng)險(xiǎn)因素，經(jīng)審慎考慮，決定停止籌劃重大收購(gòu)事項(xiàng)，于 11月23日復(fù)牌。

收購(gòu)失敗遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。公司在停牌期間公告與洋浦偉業(yè)之間的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。由于梆梆(洋浦偉業(yè))定位于為移動(dòng)應(yīng)用的開(kāi)發(fā)者和擁有者提供安全服務(wù)，市場(chǎng)預(yù)期較高。 此次重組失敗意味著公司進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)暫失一城。 (經(jīng)過(guò)數(shù)年技術(shù)沉淀，梆梆已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的 B2D領(lǐng)域的移動(dòng)應(yīng)用安全問(wèn)題解決方案提供商，梆梆擁有安全領(lǐng)域的核心技術(shù)以及豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，其業(yè)務(wù)覆蓋的移動(dòng)應(yīng)用數(shù)量 2013 年 12 月為 11 萬(wàn)個(gè)，至 2014 年 12 月已經(jīng)發(fā)展至 40萬(wàn)個(gè)。)

外延并購(gòu)是公司接下來(lái)主旋律。 公司在宣告終止和洋浦偉業(yè)股權(quán)交易的同時(shí)，宣告與上海融璽創(chuàng)業(yè)， 鄭偉光等設(shè)立并購(gòu)基金，基金總規(guī)模為 5億元， 其中上市公司出資 1億元。該基金是公司未來(lái)外延并購(gòu)的觸角之一。

公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依舊。 1)網(wǎng)游加速器行業(yè)龍頭。 公司一直專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)交互應(yīng)用加速服務(wù)市場(chǎng)，主要產(chǎn)品是“迅游網(wǎng)游加速器”。公司 2012-2014 年主營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)合增速達(dá) 40%，毛利率超過(guò) 70%。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已經(jīng)成為網(wǎng)游加速行業(yè)的龍頭。 2)云計(jì)算與游戲產(chǎn)業(yè)繼續(xù)發(fā)展。 云計(jì)算的迅速發(fā)展促進(jìn)了基于云計(jì)算平臺(tái)的更為復(fù)雜的實(shí)時(shí)交互應(yīng)用的繁榮。 目前的互聯(lián)網(wǎng)傳輸環(huán)境并不能完全滿(mǎn)足網(wǎng)游這一類(lèi)實(shí)時(shí)交互應(yīng)用對(duì)數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨?，針?duì)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)交互應(yīng)用的加速服務(wù)市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生并高速發(fā)展。 同時(shí)，國(guó)家政策對(duì)云計(jì)算和網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的支持促成了近幾年網(wǎng)游市場(chǎng)和玩家人數(shù)規(guī)模爆發(fā)性增長(zhǎng)的局面。 2014年網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)規(guī)模首次突破千億元，達(dá)到 1108 億元， 同比上升了 35%。 網(wǎng)游行業(yè)的繁榮，也帶動(dòng)了網(wǎng)游加速服務(wù)需求的大幅增長(zhǎng)。 3) 網(wǎng)游加速行業(yè)增長(zhǎng)依舊。公司的核心業(yè)務(wù)是基于獨(dú)立研發(fā)的 SCAP 向網(wǎng)游用戶(hù)提供云加速服務(wù)。公司的SCAP 最大特色是擁有獨(dú)創(chuàng)的 Smart 算法，該算法極大的提高了 SCAP 的服務(wù)效率，也是 SCAP 的技術(shù)靈魂?；?SCAP， 公司擁有 PaaS 核心技術(shù)和 SaaS應(yīng)用服務(wù)接口， 既可以依托于該平臺(tái)提供優(yōu)質(zhì)加速服務(wù)，同時(shí)擁有以該平臺(tái)為基礎(chǔ)的強(qiáng)大后續(xù)研發(fā)能力。

盈利預(yù)測(cè)： 預(yù)測(cè)公司 2015-2017年攤薄后的EPS分別為0.54 元、0.70元和0.84元， 由于公司停牌時(shí)市場(chǎng)處于高位，所以暫不予評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 大型互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和網(wǎng)游運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入或加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。(西南證券)