報(bào)告摘要:

上周市場(chǎng)回顧:上周上證綜指報(bào)收3580.84點(diǎn),下跌9.19點(diǎn),微跌0.26%;滬深300指數(shù)下跌47.13點(diǎn),跌幅為1.24%,報(bào)收3756.24點(diǎn);申萬國防軍工板塊跌幅2.50%,下跌53.34點(diǎn),位列28個(gè)申萬一級(jí)板塊漲幅榜第28位,落后其它一級(jí)行業(yè)指數(shù),蓄勢(shì)待發(fā)。國防軍工二級(jí)行業(yè)中,航天裝備跌幅最大,跌幅為4.16%;緊隨其后的分別為:船舶制造、地面兵裝和航空裝備,跌幅分別為2.97%、1.51%和1.36%。個(gè)股方面,只有航新科技和上海佳豪漲幅超過兩位數(shù),漲幅分別為21.45%和15.38%,三到五名分別為四川九洲、振芯科技和成飛集成,漲幅分別為6.15%、5.02%和4.15%。上周國防軍工行業(yè)跌幅前五的分別為中國衛(wèi)星、中航飛機(jī)、中船防務(wù)、航天動(dòng)力和光電股份,跌幅依次為7.53%、6.89%、6.19%、5.14%和5.03%。

重要事件點(diǎn)評(píng):

人民日?qǐng)?bào)近日刊發(fā)了中央軍委副主席許其亮署名文章《堅(jiān)定不移推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國防建設(shè)融合發(fā)展》,主要就《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》的要求做出安排部署,強(qiáng)調(diào)要重塑軍隊(duì)組織形態(tài)以及要求各級(jí)政府支持配合軍改。

軍隊(duì)改革是軍工行業(yè)的大事,由于軍工企業(yè)的主要客戶為軍隊(duì),所以軍隊(duì)的改革方向直接關(guān)系到軍工企業(yè)未來的投資機(jī)會(huì),所以我們會(huì)給予積極關(guān)注。我們認(rèn)為本次軍隊(duì)改革主要包括裁軍30萬人以及改變軍隊(duì)不合理結(jié)構(gòu),深化改革進(jìn)一步裁臃去余,積極有效建成戰(zhàn)略空軍、深海藍(lán)軍,更新老舊裝備完成國防信息化改造升級(jí),在保持軍費(fèi)平穩(wěn)增長的同時(shí),進(jìn)一步強(qiáng)化軍費(fèi)的有效性,此次裁軍將于2017年完成。目前我國的軍費(fèi)主要用于三個(gè)方面:武器裝備研發(fā)采購、軍隊(duì)的訓(xùn)練維持以及在編人員的工資福利等開支,三者基本均衡。

軍工企業(yè)的收入最主要武器裝備研發(fā)采購,一部分來自于軍隊(duì)日常訓(xùn)練中武器裝備的維修保障,武器裝備的研發(fā)采購費(fèi)用作為軍工企業(yè)的最主要收入,直接受制于國家對(duì)軍事力量的定位和未來武器需求的側(cè)重。軍隊(duì)改革只有一個(gè)目的-強(qiáng)軍,在現(xiàn)行軍事學(xué)說下,我們認(rèn)為軍改要朝著配合建設(shè)戰(zhàn)略空軍、深海藍(lán)軍和國防信息化的方向深化推進(jìn),長期來看相應(yīng)海空軍裝備企業(yè)受益,但由于軍改是過程性事件,考慮到一部分軍費(fèi)將用于配合軍改,短期內(nèi)對(duì)軍品采購影響有限,對(duì)此持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

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