十三屆全國人大常委會第十七次會議10月30日至11月4日正在北京舉行，會議將審議國務院關于提請審議《電影產(chǎn)業(yè)促進法》草案的議案。

中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次提請審議將推動《電影產(chǎn)業(yè)促進法》立法?！峨娪爱a(chǎn)業(yè)促進法》能夠降低市場準入門檻，加大政府對電影產(chǎn)業(yè)的扶持力度，并規(guī)范市場秩序，對電影產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展將產(chǎn)生重大影響。該法律出臺后意味著電影產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位將進一步提高，電影產(chǎn)業(yè)投資有望迎來又一輪高潮。

愛建證券研究員侯佳林表示，“產(chǎn)業(yè)層面法律出臺預期增強，將對相關影業(yè)股形成中長期利好。尤其是用文化產(chǎn)業(yè)專項資金反哺行業(yè)發(fā)展及在稅收、財政和金融方面的相關支持，這些政策秉承了國家要求貫徹落實扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的精神，為后續(xù)相關文化產(chǎn)業(yè)配套政策細化落實也有正面意義?！?/p>

“我國電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景非?？捎^，電影市場仍有較大開發(fā)空間，當前我國每年人均觀影次數(shù)不到一次，而歐美國家的每年人均觀影次數(shù)則一般在三次以上。同時，我國電影市場的門檻逐漸降低，將吸引更多資金進入，緩解影視企業(yè)資金壓力，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！辈天`告訴《證券日報》記者。

鹿港科技：進軍互聯(lián)網(wǎng)影視，手握重量級IP

類別：公司 研究機構：東吳證券股份有限公司 研究員：莊沁 

公司擬以2.17億元收購浙江天意影視51%的股權、增資3060萬元獲得藝能科技51%的股權。公司即將收購的天意影視，擁有國內資深影視制片人、著名導演、著名編劇和營銷專家組成的核心創(chuàng)作團隊，推出了多部具有社會影響力的作品，如《士兵突擊》、《我的團長我的團》、《活色生香》等，具備較強的制作班底與廣泛的影視資源。藝能科技作為影視行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，利用大數(shù)據(jù)從作品、編導、演員、播出平臺、收視率、廣告主等方面提取有價值的數(shù)據(jù)進行分析，為影視創(chuàng)作提供支持，可以更準確快速地把握觀眾的喜好與市場的需求。

擬出資1億元設立鹿港互聯(lián)網(wǎng)影視公司。公司已將互聯(lián)網(wǎng)影視作為未來的發(fā)展重點，擬向特定對象非公開募集不超過12億元，并將9億元投入互聯(lián)網(wǎng)影視劇項目。公司還將聘請吳毅統(tǒng)管影視業(yè)務并出任互聯(lián)網(wǎng)影視公司的董事長，作為圈內較有名的制片人，對影視作品題材的敏感度與觀眾喜好的把握都是上市公司不能比擬的，將更快更優(yōu)地推出互聯(lián)網(wǎng)影視項目。

擬出資2000萬元收購望盛金融20%的股權。標的公司主要從事金融信息服務業(yè)務，包括金融軟件領域內的技術開發(fā)、技術服務、技術咨詢、技術轉讓等業(yè)務。公司此舉是為了加快對互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟的轉型，并且嘗試開辟新的利潤增長點。

盈利預測。1)普通網(wǎng)絡劇存在門檻低、投入少、制作簡陋等問題，公司去年收購的世紀長龍與即將收購的天意影視，均在影視劇方面深耕多年，擁有專業(yè)的制作團隊與豐富的IP資源，公司還能提供充足的資金保障，是普通網(wǎng)絡劇無法企及的，公司意欲打造多部具有較強影響力的超級網(wǎng)絡劇。其中最受市場關注的超級IP《鬼吹燈》網(wǎng)劇將于16年上線，參考在愛奇藝上線兩周播放量就破十億的《盜墓筆記》，以及國慶、年末即將上映的兩版《鬼吹燈》電影，都預示著《鬼吹燈》網(wǎng)劇將會有不俗的表現(xiàn)。2)天意影視今年前五個月共實現(xiàn)凈利潤1359.35萬元，相當于上市公司2013年全年的凈利潤，藝能科技前五個月實現(xiàn)凈利潤77.17萬元，盈利能力較弱；公司對標的公司持謹慎態(tài)度，如標的公司能達成15年業(yè)績目標，上市公司將會收購其余下股權。我們預計公司15-17年的EPS分別為0.29元、0.38元和0.44元，對應PE分別為34.86倍、26.17倍和23.02倍。

風險提示。并購項目失敗、網(wǎng)絡劇項目收益不達預期等。

光線傳媒：多部大片上映在即，投資業(yè)務步入收獲期

類別：公司 研究機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：郝艷輝 

公司的增長前景判斷

未來幾年中國電影產(chǎn)業(yè)依然保持超過30%復合增長率，作為行業(yè)龍頭的光線傳媒將至少領先20個百分點；2015年公司票房預期50億，優(yōu)質片的投資發(fā)行分成占比提升；此外，公司參投的新麗傳媒和歡瑞世紀將在一年內上市A股，投資收益可期。

下半年多部主投大片上映，《港囧》或造票房記錄

上半年公司上映的影片只占全年影片的三分之一，下半年將是真正的電影大年，下半年徐崢的《港囧》70個笑點遠超《泰囧》，加上趙薇的加盟有望創(chuàng)國內單品票房紀錄。兩家參股公司年內或登陸A股，主投公司將有4家新三板掛牌

公司占比27.64%的新麗傳媒年內有望獲批IPO，保守預計市值將達100億；公司持有4.8%股權的歡瑞世紀正在籌劃借殼*ST星美；此外包括呱呱網(wǎng)在內的4家主投公司正在準備掛牌新三板；加上此前投資、目前已浮盈14億的天神娛樂將在今年9月18日解禁，光線投資收益可觀。

與阿里合作事項將進一步落實，想象空間巨大

阿里已為公司第二大股東，二者業(yè)務合作事宜已提上日程，接下來將進入具體落實期，按照兩個公司風格，我們判斷除了可以想象到的合作外，二者或衍生出更大合作。

行業(yè)估值的判斷與評級說明：2015年為光線電影大年，我們預期2015-2017凈利潤分別為5.6/7.7/10.2億，對應EPS為0.50/0.69/0.90元。

華誼兄弟：1h15凈利潤增10%-30%，主營利潤大幅增長

類別：公司 研究機構：群益證券(香港)有限公司 研究員：胡嘉銘 

結論與建議：公司2015上半年實現(xiàn)凈利潤預增10%-30%。上半年公司非經(jīng)常性損益為3.03億元，同比減少21.2%，主要來自于政府補貼、出售掌趣科技股票和超凡網(wǎng)絡在港股上市形成的投資收益。剔除非經(jīng)常損益的影響，公司上半年主營業(yè)務利潤同比大增377%-632%。

我們預計公司2015-2016年實現(xiàn)凈利潤9.86億元和11.69億元，YOY增長9.98%和18.49%。EPS分別為0.79元和0.94元，當前股價對應P/E為43倍和36倍。給予“買入”投資建議，目標價42.30元(16年45倍PE).

上半年凈利增10%-30%，扣非凈利大幅增長：公司發(fā)布業(yè)績預告，2015上半年實現(xiàn)凈利潤約4.59億元-5.43億元，YOY增長10%-30%%。按此推算，2Q15凈利潤約為0.9億元-2.98億元，YOY增長86.8%-520%。上半年公司非經(jīng)常性損益為3.03億元，同比減少21.2%，主要來自于政府補貼、出售掌趣科技股票和超凡網(wǎng)絡在港股上市形成的投資收益。剔除非經(jīng)常損益的影響，公司上半年扣非后的凈利潤約為1.59億元-2.39億元，同比大增377%-632%。

影視娛樂板塊觸底回升：上半年公司參與投資的《天將雄師》、《奔跑吧兄弟》、《失孤》取得較好票房成績；電視劇業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展；藝人經(jīng)紀于相關服務、影院等業(yè)務利潤貢獻提高。

實景娛樂項目穩(wěn)步推進：上半年公司新簽約兩個實景娛樂項目，累計簽約項目已達到13個。實景娛樂項目可帶來巨額的品牌授權收入，提升經(jīng)營業(yè)績。公司計劃4年內建設20個項目，目前已完成過半。

參股上海刃游10.33%：公司全資子公司華誼互動娛樂擬以增資的方式投入3000萬元取得上海刃游10.33%的股權。上海刃游主營移動游戲的開發(fā)和運營，主要產(chǎn)品包括齊天大圣3D、絕地戰(zhàn)警等。上海刃游承諾2015年凈利潤為2000萬元，本次交易的估值為12倍，相關投資可進一步增強公司在游戲領域的布局。

盈利預測：我們預計公司2015-2016年實現(xiàn)凈利潤9.86億元和11.69億元，YOY增長9.98%和18.49%。EPS分別為0.79元和0.94元，當前股價對應P/E為43倍和36倍。

風險提示：電影檔期和票房收入、電視劇銷售價格、以及游戲流水收入具有較高的不確定性。