10月31日，由弘哲集團(tuán)、億信偉業(yè)聯(lián)合香然會(huì)金融俱樂(lè)部共同舉辦的第二屆私募基金發(fā)展黃金十年高峰論壇在上海香格里拉大酒店舉行。此次高峰論壇將圍繞著在私募機(jī)構(gòu)如何抓住時(shí)代發(fā)展機(jī)遇？如何規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？如何與其他金融機(jī)構(gòu)相互合作，協(xié)同發(fā)展？等話題展開討論，共謀私募行業(yè)發(fā)展大業(yè)。

浙江思考投資總經(jīng)理岳志斌發(fā)表了主題演講，以下是講話文字實(shí)錄：

大家好！我在這種場(chǎng)合作主題演講是第一次，如果講的不好的地方請(qǐng)大家多多包涵！在我進(jìn)行主題演講之前，我先簡(jiǎn)單介紹一下我們公司，我們公司是注冊(cè)在浙江溫州的一家證券類私募基金管理公司，從2010年開業(yè)到現(xiàn)在五年多一點(diǎn)，我們公司以前發(fā)行了30多個(gè)產(chǎn)品，總規(guī)模30多億。規(guī)模不大，在私募行業(yè)是比較小的規(guī)模。目前我們現(xiàn)有的產(chǎn)品有10幾個(gè)，將近20億，其中跟工行總行、交行總行合作產(chǎn)品是10-11億之間，我們今年下個(gè)月和年底和工行總行有11億產(chǎn)品，歡迎大家關(guān)注我們的公司公告。我們作為一家私募基金公司，能夠在新三板登陸掛牌，大家都說(shuō)上市，我們認(rèn)為是掛牌，因?yàn)槲覀儾徽J(rèn)為不是上市，因?yàn)槲覀冞€在協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易制度下，之后除非進(jìn)入做市商做市交易，那個(gè)時(shí)候可以等同于上市，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候的交易和上交所買的股票一樣。

今天的主題演講也是應(yīng)主辦方給我的議題，所以我說(shuō)一下我們公司在新三板掛牌的過(guò)程，今天從幾個(gè)方面給大家作匯報(bào)，為什么要登陸新三板？為什么要登陸資本市場(chǎng)？第二如何規(guī)范運(yùn)行？第三就是如何登陸資本市場(chǎng)？第四就是如何進(jìn)行資本運(yùn)作？在這里面我重點(diǎn)講一下前面的一、二、三。因?yàn)閷?duì)于資本運(yùn)作,在座的前輩是高手，我盡量少說(shuō)，而我說(shuō)的是當(dāng)時(shí)登陸資本市場(chǎng)的情況。絕大多數(shù)朋友都是做私募基金，私募基金行業(yè)的有PE、VC，也有證券類、也有債券類，大家覺(jué)得我們擅長(zhǎng)做什么？既然是私募基金我們幫客戶賺錢，幫我們的投資人賺錢，因?yàn)槲覀兩瞄L(zhǎng)的是這個(gè)。既然我們可以幫客戶賺錢，幫客戶設(shè)計(jì)管理上市，資本運(yùn)作，為什么沒(méi)有想到把自己賺錢的能力證券化？現(xiàn)在到處都是證券化，為什么不把自己的賺錢能力證券化？這就是我們當(dāng)時(shí)在公司運(yùn)作層面，我想到一個(gè)問(wèn)題，私募真正是從2007年開始做，有一個(gè)理財(cái)顧問(wèn)公司，私募沒(méi)有一般化，不是陽(yáng)光私募。但是到了2013年6月1號(hào)基金法修改了之后，私募基金行業(yè)正式納入法律監(jiān)管，成為合法的行業(yè)，新興的行業(yè)，所以我們想到了要到新三板去。

在2010年的時(shí)候，我們對(duì)自己未來(lái)登陸新三板做好準(zhǔn)備。我們又重新了注冊(cè)一家公司開始做，開始了第一個(gè)產(chǎn)業(yè)運(yùn)用。我們的賺錢能力證券化有什么好處？我相信很多朋友都應(yīng)該看到，我們之前的比如九鼎投資，現(xiàn)在已經(jīng)是福布斯富豪榜多少倍？身價(jià)多少億？但是之前在地下室起家的，我們很多都是類似的。當(dāng)掛了新三板之后可以做自己很多想要做的事情，這個(gè)很重要，如果你覺(jué)得真的有為客戶真正賺錢的能力，這就是我們很多公司都在做新三板。

另外還有為什么我們登陸新三板？因?yàn)槲覀兛梢钥吹侥壳霸谛氯搴凸舅侥夹袠I(yè)里面，現(xiàn)在已經(jīng)有將近10家掛牌，但是主要是以PE機(jī)構(gòu)為主，真正偏證券類目前只有一家，其他的比如說(shuō)九鼎以PE為主，中科PE，華潤(rùn)資本也傾向于資本化，還有最近上的公司，都是VC、PE為主的機(jī)構(gòu)，但是作為證券類我們是目前唯一一家。我們現(xiàn)在期待著證券在投行登陸市場(chǎng)。正是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為自己是一個(gè)好公司，我們希望更多的同行業(yè)掛牌新三板，登陸資本市場(chǎng)，從而值得信任也值得投資的公司的數(shù)量變得更多，這也是我們要選擇登陸新三板的原因。

我們認(rèn)為登陸新三板有什么好處？是我們作為私募基金行業(yè)里面最需要解決的問(wèn)題。也就是我們講的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的需要，我們都知道成立一家私募，除非你在公募基金打下的基礎(chǔ)，有很好的市場(chǎng)聲譽(yù)、很好的口碑。目前公司生存是不存在任何問(wèn)題，但是如果不是行業(yè)里面某一個(gè)領(lǐng)域里知名的人士，你的公司想要生存很困難。我們可以看到新三板的制度和門檻真的實(shí)實(shí)在在注冊(cè)制的市場(chǎng)，所以我們作為國(guó)內(nèi)在私募行業(yè)并不是特別知名的一家公司。我們是抓住了市場(chǎng)的機(jī)遇，同時(shí)也解決了長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題。我們公司在成立之初只有一個(gè)產(chǎn)品，在2013年之前發(fā)行的產(chǎn)品只有幾個(gè)，在2014年每個(gè)月產(chǎn)品成立，是因?yàn)橥ㄟ^(guò)前面的三年努力，在行業(yè)里面獲得了小小的口碑。福布斯曾經(jīng)把我們?cè)u(píng)選為連續(xù)兩年的十佳基金經(jīng)理，正是因?yàn)榍懊娣€(wěn)步增長(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)健的管理，在2014年我們的規(guī)模迅速開展，幾乎持續(xù)每個(gè)月都有產(chǎn)品成立。

利用新三板注冊(cè)相關(guān)的紅利，我們對(duì)基金經(jīng)理做了績(jī)效紅利。做了融資增發(fā)，對(duì)第一輪投資者的發(fā)行。就目前而言，我們公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)有4.2億。這樣的發(fā)展更多都是資本市場(chǎng)給我們帶來(lái)的，而且正是因?yàn)槲覀兊顷懥速Y本市場(chǎng)。我們的合作伙伴對(duì)我們的認(rèn)可度完全不一樣，因?yàn)槲覀兯龅煤芏嗍虑橐呀?jīng)公開化、透明化。我們目前已經(jīng)獲得了工商銀行(601398,股吧)總行和交行總行的白名單投資顧問(wèn)的角色。我們?cè)趦蓚€(gè)月時(shí)間工行總行有11個(gè)產(chǎn)品將要成立，我希望能夠與在座的朋友做私募基金的老大，能夠積極的趁著現(xiàn)在政策很寬松、門檻很低。幾乎沒(méi)有門檻的情況登陸資本市場(chǎng)，提高好公司的比例，形成板塊很重要的。引出了我們?yōu)槭裁吹顷懶氯澹?/p>

第二，在2014年3月17號(hào)，我們作為國(guó)內(nèi)50家和九鼎、中科等等一些公司成為國(guó)內(nèi)第一批50家的私募基金管理人，我們作為33家證券類私募基金管理人。另外17家是PE公司，我們是第二批登陸資本市場(chǎng)的私募基金管理公司，登陸資本市場(chǎng)對(duì)我們的發(fā)展是非常有利的。我們到今年10月10幾號(hào)有一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們公司是排在新三板融資額度的前十名以內(nèi)。我們?cè)谛氯蹇偣踩谫Y了3多億，這不是產(chǎn)品，是發(fā)行我們的股票投資人認(rèn)購(gòu)。昨天的收盤價(jià)就是發(fā)行價(jià)，中間有漲有跌，現(xiàn)在價(jià)格還不具備很高的風(fēng)險(xiǎn)性。很多主板公司在上市的時(shí)候，它的融資就是2億，我們有3多億，而且我們做了三輪的融資在一個(gè)多月時(shí)間里。

第四個(gè)方面因?yàn)檫@樣可以提升私募基金行業(yè)的社會(huì)影響力和社會(huì)評(píng)價(jià)。在我們沒(méi)有登陸新三板之前或者我們公司剛剛成立的時(shí)候，我們做私募基金在別人眼里，尤其是我們和外面的人交流的時(shí)候，別人說(shuō)你們公司就炒股票。炒股票誰(shuí)都可以做，但是炒股票能不能炒得好？有區(qū)別。相信在座都是股票炒得好。我們登陸新三板之后，上面蓋上831、896的時(shí)候，眼睛一亮你們公司已經(jīng)登陸新三板？我們是國(guó)內(nèi)第一家證券類公司，第二個(gè)上市掛牌的私募管理人。再說(shuō)第二，他們知道我們干什么，登陸新三板以后，我們舉牌了一家公司600766，也是具備了實(shí)力。同時(shí)自信完全不一樣，所以很多我們的同行登陸新三板，登陸資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)都是非常有推動(dòng)作用和積極的作用，所以我也呼吁大家積極地往資本市場(chǎng)上靠攏，不要等到隱性門檻越來(lái)越高再行動(dòng)，那個(gè)時(shí)候已經(jīng)來(lái)不及了。

為什么登陸新三板？就是因?yàn)樗彩菍?shí)現(xiàn)個(gè)人夢(mèng)想，不僅僅只是我個(gè)人，而且也可以實(shí)現(xiàn)很多同行的基金經(jīng)理的夢(mèng)想。因?yàn)槲覀冊(cè)诘顷懶氯逯笸瞥隽怂侥級(jí)艄S，夢(mèng)工廠可以做什么？和其他證券公司打造的夢(mèng)工廠一樣，是孵化私募基金經(jīng)理。我們知道私募基金經(jīng)理需要什么。我們做了和其他證券公司孵化不一樣的地方，只要你能夠找到100萬(wàn)投資人愿意相信，并且自己也愿意保證我們公司跟投的100萬(wàn)本金的安全，我們就可以幫你成立一個(gè)私募基金。當(dāng)然前提是你要有三年的投資業(yè)績(jī)，跟市場(chǎng)沒(méi)有關(guān)系，擂臺(tái)賽就是更高的層面，這就是為什么登陸新三板？因?yàn)榈顷懶氯蹇梢詫?shí)現(xiàn)我們和同樣的私募基金經(jīng)理的夢(mèng)想。如何規(guī)范運(yùn)作順利登陸新三板？這是今天我重點(diǎn)跟大家分享的，也是一些朋友想要我多說(shuō)幾句。主要分成一個(gè)從自身本身，內(nèi)部和外部三個(gè)方面來(lái)說(shuō)。

第一個(gè)方面兩點(diǎn)做到，第一個(gè)公司歷史嚴(yán)格一定要很清晰股權(quán)的變更。公司的注冊(cè)資本金一定要到位，股東的變更一定要規(guī)范，所以這是作為我們?yōu)槭裁?7年公司不用。這家公司從注冊(cè)開始，它的驗(yàn)金、資本金、收入、納稅統(tǒng)統(tǒng)都要規(guī)范，統(tǒng)統(tǒng)可以拿出來(lái)見陽(yáng)光。這個(gè)非常重要。第二個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)要透明，很多人說(shuō)主營(yíng)業(yè)務(wù)就是炒股票，但是錯(cuò)了。在我們的基金行業(yè)，領(lǐng)到私募基金牌照三大類，一定要選擇比如股權(quán)、證券、創(chuàng)業(yè)或者其他類等等，都要選擇一個(gè)大類作為這個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。第二要有突出的特點(diǎn)，比如我們公司是整個(gè)私募行業(yè)里面唯一一家專注于做大宗交易，一級(jí)半市場(chǎng)證券類的私募基金管理公司。做大宗交易的人特別多，兄弟我們都認(rèn)識(shí)，其中有一家在市場(chǎng)上排名一定是前三的大宗交易的就是我們的股東。

從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變成了我們的股東，我們作為私募基金公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)一定要有亮點(diǎn)，一定要突出。比如九鼎大家知道做PE，做股權(quán)，比如公開的說(shuō)明書20多億里面有18億做債券，還做咨詢服務(wù)方面的工作，因?yàn)樽?cè)時(shí)往咨詢服務(wù)申報(bào)，所以一定把自己定位好。我們公司一開始不把自己定位為二級(jí)市場(chǎng)私募，我們定位于專注于一級(jí)市場(chǎng)的私募，所以開始的時(shí)候很順利。在這個(gè)過(guò)程中也有除了規(guī)范運(yùn)營(yíng)之外本身的因素，還有注意的事項(xiàng)有很多，除了自身這一塊以外，還有最重要的東西就是管理一定要規(guī)范，不僅只是做到財(cái)務(wù)的規(guī)范，私募基金公司是整個(gè)行業(yè)里面最難作假的一家公司，管了產(chǎn)品公開，收的管理費(fèi)不可能到私人腰包里面，一定到公司里面，收入多少？產(chǎn)品超過(guò)收益多少？

產(chǎn)品的業(yè)績(jī)都由公開的獨(dú)立第三方帶給你披露天天關(guān)注，大家都在拼搏努力的，所以這方面沒(méi)有任何問(wèn)題。但是提醒大家一點(diǎn)，就是所有成立的產(chǎn)品，包括清算所有的產(chǎn)品交易記錄、文件一定都要有，一定要保存，合作選擇的合作對(duì)象。比如說(shuō)信托、公募基金公司或者基金子公司、券商資管等等，要有歷史文件包括產(chǎn)品的歷史文件，我們有20多個(gè)產(chǎn)品，之前20多個(gè)產(chǎn)品里面所有的交易記錄都要打印出來(lái)，都必須提供給券商抽查核查。他們會(huì)配合我們，把某一個(gè)產(chǎn)品在某個(gè)時(shí)間段，產(chǎn)品之間的交易，比如5月1號(hào)-10號(hào)產(chǎn)品做交易分析，有沒(méi)有備案？在他們認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)的可能性做出篩選。

我們由于的所有產(chǎn)品都是公開披露，沒(méi)有辦法對(duì)過(guò)去做任何彌補(bǔ)，所以規(guī)范是很重要的。有些錢可以賺，如果真正登陸資本市場(chǎng)，千萬(wàn)要記住這一點(diǎn)，還有很重要的一點(diǎn)一定要配備風(fēng)險(xiǎn)崗位，風(fēng)控崗位，我們公司就有風(fēng)控總監(jiān)。我們只對(duì)產(chǎn)品的凈值做風(fēng)控，凈值回撤多少要減倉(cāng)，再回撤多少要清倉(cāng)，我們不像風(fēng)控，沒(méi)有投資決策委員會(huì)，投資決策委員會(huì)有可以的，沒(méi)有不會(huì)阻礙上市的障礙，在我們的申報(bào)材料里面解釋了為什么沒(méi)有投資決策委員會(huì)？因?yàn)槲覀児镜幕鸾?jīng)理都是各自為政，取決于公司的內(nèi)部激勵(lì)分配制度不一樣，因?yàn)槲覀児臼沁@樣分配機(jī)制，基金經(jīng)理對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)生的收入管理費(fèi)、差額收益等等，

收入里面如果基金經(jīng)理沒(méi)有在公司里，沒(méi)有固定的工資。把所有的收入歸公司的80%，20%歸公司，必須開發(fā)票，每個(gè)地方的稅收不一樣。我們對(duì)基金經(jīng)理的利益分配機(jī)制，如果拿工資分成5萬(wàn)、8萬(wàn)、15萬(wàn)，利息不等，基金經(jīng)理從5萬(wàn)、20萬(wàn)、80萬(wàn)這樣下來(lái)，任何一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理不會(huì)拿利息的。大家看9月份公告的產(chǎn)品3600萬(wàn)的產(chǎn)品總規(guī)模，我們公司分成600萬(wàn)，收益4000萬(wàn)，今年9月到期，4000萬(wàn)里面可以有80%，按照公司的獎(jiǎng)勵(lì)制度。所以這個(gè)很重要的。

同樣在公司里面如果有投資決策委員會(huì)流程在，這個(gè)更好，更規(guī)范。同時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉，因?yàn)槭羌w決策，不是基金經(jīng)理個(gè)人說(shuō)的。所以這也是規(guī)范，另外我們說(shuō)的規(guī)范對(duì)于外部，外部跟券商打交道、跟投資者打交道，還有跟管理部門打交道。所以我們?cè)谕獠康姆矫孀钪匾囊⒁?，第一個(gè)一定主動(dòng)和當(dāng)?shù)亟鹑谥鞴懿块T做匯報(bào)工作。我們公司準(zhǔn)備申報(bào)清單之前，我們到金融辦匯報(bào)，拿了我們公司一堆材料，他們說(shuō)你們公司歸不歸我們管？我說(shuō)不知道你管我可以，不管我沒(méi)有關(guān)系。如果你要檢查就檢查，現(xiàn)在隨著基金板上市之后以及對(duì)我們行業(yè)認(rèn)識(shí)不一樣之后，很多金融部門都在批優(yōu)惠政策，基金優(yōu)惠政策都有。所以我們的基金匯報(bào)很重要，因?yàn)樵诨ê芏鄷r(shí)間中間不排除需要主管，當(dāng)?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管部門出具意見，我說(shuō)一下我們掛牌上市中的一個(gè)故事。

第二個(gè)到金融協(xié)會(huì)備案登記，也是我們必須做的一件事情。所有的做私募基金的人一定會(huì)去，如果不去這樣的私募基金不要買，一定有問(wèn)題。因?yàn)楝F(xiàn)在登記沒(méi)有門檻，我們作為第一批領(lǐng)到牌照的人很興奮，覺(jué)得很光榮，那個(gè)時(shí)候有400家，作為第一批很驕傲。因?yàn)楫吘刮覀兪谦@得監(jiān)管部門的認(rèn)可，這也跟我們規(guī)范有一定關(guān)系，我們?cè)诎l(fā)產(chǎn)品所有在2014年3月17號(hào)之前，我們跟工行總行QFII合作的第一個(gè)產(chǎn)品就是今年9月17號(hào)到期之前，所有的產(chǎn)品不收管理費(fèi)。

工行總行說(shuō)不收管理費(fèi)說(shuō)不行不放心，按照常規(guī)1.5%,之前我們不收管理費(fèi)，因?yàn)槲覀儾豢渴展芾碣M(fèi)生存，所以我們跟工行總行談的條件是相信在座的每一位私募基金很羨慕。我們跟工行總行談了兩件事，5%以內(nèi)各拿各的，年化收益率10%以上，10-20、20-30、30-70以上，年化40以上是我們的，馬上給我10億。我們公司未來(lái)有多少收益？就這兩個(gè)產(chǎn)品7000萬(wàn)，多少個(gè)產(chǎn)品沒(méi)有到期？所有的產(chǎn)品沒(méi)有低于一塊錢，全部都是正收益。收益不是特別高，就是百分之幾十的收益率，不是很厲害。但是對(duì)于我們的公司投資來(lái)說(shuō)，4000萬(wàn)可以賺600萬(wàn)，還是可以的。

這中間有一個(gè)小故事，一定跟監(jiān)管部門主動(dòng)聯(lián)系、主動(dòng)匯報(bào)，是因?yàn)槲覀冊(cè)趻炫频臅r(shí)候，我們1月11號(hào)跟另外一家公司同時(shí)掛牌。當(dāng)時(shí)兩家公司單獨(dú)開內(nèi)部審核會(huì)議，同意不同意掛牌？最后我們順利地通過(guò)了，但是因?yàn)樗麄兪怯梅?wù)業(yè)掛的，所以他們沒(méi)有其他要求，所以1月18號(hào)掛牌了，我們1月30號(hào)掛牌。這幾天我們干了什么事？要讓金融部門出具意見，所以馬上溫州市金融辦出具同意掛牌，再報(bào)證監(jiān)局匯報(bào)，獲得證監(jiān)局未來(lái)登記管理備案，馬上又到基金業(yè)協(xié)會(huì)去向領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，拿到基金業(yè)協(xié)會(huì)同意掛牌的文件，四個(gè)文件之后終于順利闖關(guān)了，在天時(shí)地利人和的情況下順利掛牌了新三板，這是我們公司在掛牌中間一定要注意的地方。所以注冊(cè)地所在的金融辦一定要主動(dòng)聯(lián)系，我們說(shuō)的是如何登陸新三板過(guò)程中間的主要的事。

我簡(jiǎn)單說(shuō)一下，整個(gè)過(guò)程我們是從2013年的10月份開始有想法，2013年的12月份開始正式準(zhǔn)備。準(zhǔn)備得越充分越到位，反饋意見之后馬上回溯，我們做了三次反饋，在2013年的情況下的反饋次數(shù)多了，因?yàn)楹芏喙緬煜氯タ梢粤?，最后一次材料掛下去了，一次、兩次說(shuō)可以，又來(lái)了，因?yàn)槲覀兪沁^(guò)三關(guān)，第一審核員的一關(guān)，第二部門老板一關(guān)，第三過(guò)主管、老大一關(guān)，最后過(guò)了就是因?yàn)槔洗笳f(shuō)這家公司比較特別，必須要有行業(yè)相關(guān)部門的文件，所以把四個(gè)文件全部出來(lái)了，所以登陸了新三板。

到目前為止我們已經(jīng)在準(zhǔn)備做市了，我們相信即將成為第一家做市有做市交易的私募基金管理公司。這也是進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)，是非常有意義的一件事情，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)都是非常重要的，同時(shí)我們也在等待著九鼎能否把它的投資中做PE的專利，如果成功了。我們是第二個(gè)在資本市場(chǎng)上登陸主板的公司，這是我們的目標(biāo)，如何做資本運(yùn)作？大家都是這個(gè)行業(yè)的老大，專業(yè)人士，所以不展開了，八仙過(guò)海各顯神通，不管做PE也好、VC也好，互聯(lián)網(wǎng)化等等，專注于專業(yè)很重要。謝謝！