2015年10月23日，央行宣布雙降：對稱降息25bp，降準(zhǔn)50bp。很多人拍手叫好。但需要明確的一點是，強刺激的同時還需要強改革。

公開數(shù)據(jù)顯示，這已經(jīng)是央行年內(nèi)第三次“雙降”，這在建國以來實屬罕見。與此同時，今年以來，央行還大量使用SLF、SLO、信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款等工具。 其意圖非常明顯，即釋放流動性，降低利率，穩(wěn)定經(jīng)濟。

目前，從效果來看，國內(nèi)的流動性已經(jīng)達到比較充沛的程度。如果把貨幣類理財產(chǎn)品的收益率作為衡量資金流動性的有效指標(biāo)，我們會發(fā)現(xiàn)，目前其收益率已經(jīng)跌破3%。

對此，很多人可能會想到一個經(jīng)濟學(xué)術(shù)語“流動性陷阱”。流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指一段時間內(nèi)即使利率降到很低水平，市場參與者對其變化不敏感。 當(dāng)“流動性陷阱”出現(xiàn)，無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來或躺在銀行里，而不是用于投資或消費。

說到這里，我想到了剛剛發(fā)生的“股災(zāi)”。6月中旬，在經(jīng)歷前期暴漲之后，A股掉頭向下，連續(xù)暴跌。期間，政府通過“降準(zhǔn)降息”、“暫停IPO”“限制大股東減持”“證金聯(lián)手各大券商花巨額直接到市場里買股票”來救市。但經(jīng)歷短期反彈之后，A股繼續(xù)暴跌，很多股票腰斬，或跌去2/3，股市陷入“流動性陷阱”。

究其原因，一方面是因為A股的制度缺陷導(dǎo)致了暴漲暴跌。另一方面，目前這個市場并不缺資金，缺的是投資者的信心和信任。

《偉大的博弈》是一本講述華爾街350年歷史的書。書中提出：“經(jīng)濟周期是人類本性所導(dǎo)致的必然結(jié)果。當(dāng)經(jīng)濟好的時候，人們對未來過于樂觀，盲目擴張，該裁減的冗員沒有裁減。于是，壞年景很快就來了，人們又變得過于悲觀，這樣周而復(fù)始，循環(huán)往復(fù)?！?/p>

因此，而要恢復(fù)和提振老百姓的信心，可以強有力地、快速地推進市場化、法制化改革，通過改革釋放紅利，增強經(jīng)濟活力。

若以“股災(zāi)”為鑒，需要明確的是，在強刺激的同時也需要進行強改革。

回想“股災(zāi)”，很多人會認為“股災(zāi)”是發(fā)生在今年6月中旬之后。其實不然，前期的暴漲也是股災(zāi)的一部分。因為有前面的暴漲，才有后面的暴跌。從后來的市場發(fā)展來看，當(dāng)暴跌發(fā)生后，一系列的措施中短期改變市場自有的方向。就好比一個皮球在下落的過程中，被一只手向上打了一下，皮球會短期向上，后來，還會繼續(xù)下落。

所以，“股災(zāi)”提醒我們，要“防患于未然”，“救市”要發(fā)生在問題暴發(fā)之前。而從經(jīng)濟學(xué)的視角來看，改革的目的和方向就是要用法治確?！笆袌龃媸虚L”，讓配置資源的源頭更多元化，從而更多的強化創(chuàng)新，強化人與人之間合作，以及對民眾的服務(wù)意識。這也是“市場經(jīng)濟”“市場配置”更有效率的重要因素之一。