“期貨公司CTA(商品交易顧問)業(yè)務(wù)在中國發(fā)展應(yīng)該更接地氣，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系起來?！毙潞谪浂麻L馬文勝近日在公開場合表示。

　　期貨公司CTA自從2012年推出以來，發(fā)展并不盡如人意，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為419億元，即使加上期貨私募規(guī)模，業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，目前整個市場CTA規(guī)模僅為800~900億元，僅為券商資管規(guī)模的0.8%。

　　3年規(guī)模不到900億

　　期貨公司CTA業(yè)務(wù)推出之時曾被寄予厚望，不少業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為隨著大資管時代的來臨，CTA業(yè)務(wù)將大大減少期貨公司對傭金的依賴程度。

　　收入占比方面，數(shù)據(jù)顯示，2014年期貨公司資管業(yè)務(wù)收入占比不足0.5%，同期券商資管業(yè)務(wù)收入占比已近5%。

　　“目前已上市的商品期貨品種有47個，涉及的產(chǎn)能已達(dá)到14萬億。假使每年平均波幅在20%，有2.8萬億風(fēng)險需要來對沖。而目前商品期貨市場日均持倉量2100萬手，涉及的現(xiàn)貨價值量約9000億，市場風(fēng)險不能完全對沖?！瘪R文勝稱，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)定價和風(fēng)險對沖如此之大，期貨CTA在中國有做大的基礎(chǔ)。

　　業(yè)務(wù)模式須接地氣

　　下半年資本市場大幅波動，國內(nèi)市場缺乏對沖工具，部分投資者損失慘重，“與傳統(tǒng)投資相比，對沖基金可以為投資者帶來更穩(wěn)健的良性回報，風(fēng)險更低?！敝袊^對收益投資管理協(xié)會理事長聶軍說，在所有對沖基金策略中，中國現(xiàn)在可以展開的就是CTA策略。

　　馬文勝則提供了中國CTA發(fā)展的另一種思路，“期貨作為衍生品本身比較復(fù)雜，理性分析看來，中國期貨CTA應(yīng)該有自己的發(fā)展方式，即向下發(fā)展，真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！瘪R文勝說，期貨CTA在中國要想獲得發(fā)展，需要更接地氣一些。

　　在他看來，期貨CTA在中國有五種商業(yè)模式，即服務(wù)型、資本中介型、主動管理型、風(fēng)險管理型和互換業(yè)務(wù)。比如風(fēng)險管理型商業(yè)模式，期貨公司向?qū)嶓w企業(yè)收取權(quán)利金，用期權(quán)交易的思路幫助其對沖經(jīng)營中可能遭遇的大宗商品價格波動風(fēng)險。

　　據(jù)證券時報記者了解到，一家期貨公司風(fēng)險管理子公司就依此思路利用場外期權(quán)的方式和保險公司展開合作，保險公司在向農(nóng)民提供農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價格險的同時，向期貨公司繳納權(quán)利金，期貨公司則用自有資金或者CTA產(chǎn)品募集的資金，在期貨市場上為保險公司對沖農(nóng)產(chǎn)品價格下跌可能帶來的賠付損失。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，期貨CTA產(chǎn)品本身就很“小眾”，體量上不可能和其他行業(yè)的資管規(guī)模相提并論，和其他資管產(chǎn)品不具有可比性。

　　一家券商系期貨公司風(fēng)險管理子公司負(fù)責(zé)人表示，“從投資組合角度，商品期貨的市場份額本來就小于股票、債券、外匯等品種，投資規(guī)模自然不大?！敝猩疸y貿(mào)易中心有限公司（以下簡稱“中色金銀”）貴金屬交易平臺