國務(wù)院副總理汪洋8月31日至9月1日在吉林省調(diào)研農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作，他強(qiáng)調(diào)，要加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式，做好農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整這篇大文章，建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系，全面提高農(nóng)業(yè)綜合效益，并真正讓農(nóng)民從中受益。

汪洋先后到吉林市昌邑區(qū)、永吉縣以及長春市，考察糧食生產(chǎn)基地、農(nóng)民蘆筍種植合作社、畜產(chǎn)品加工龍頭企業(yè)等。他強(qiáng)調(diào)，要加快發(fā)展多種形式農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，加強(qiáng)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，推進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、農(nóng)業(yè)機(jī)械等的推廣應(yīng)用，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件，提高糧食和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)綜合能力。要發(fā)揮資源優(yōu)勢，增加市場緊缺、附加值高的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，促進(jìn)農(nóng)牧結(jié)合、種養(yǎng)加結(jié)合，發(fā)展綠色農(nóng)業(yè)、特色農(nóng)業(yè)和品牌農(nóng)業(yè)。大力推進(jìn)糧食等農(nóng)產(chǎn)品加工轉(zhuǎn)化，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，建設(shè)價值鏈，促進(jìn)一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。

汪洋強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，要重視發(fā)揮農(nóng)民的主體作用。要探索通過股份制、股份合作制等多種形式，讓農(nóng)民以土地入股，參與規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，更多分享二三產(chǎn)業(yè)增值收益，實(shí)現(xiàn)先富帶后富。要健全和完善龍頭企業(yè)與農(nóng)民的利益連接機(jī)制，使龍頭企業(yè)在引領(lǐng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的同時，也成為帶動農(nóng)民致富的重要力量。

現(xiàn)代農(nóng)業(yè)9只概念股價值解析

新都化工公司動態(tài)點(diǎn)評：復(fù)合肥發(fā)力，業(yè)績持續(xù)高增長可期

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：長城證券股份有限公司研究員：楊超，余嫄嫄

投資建議

新都化工在復(fù)合肥業(yè)務(wù)高增長的同時強(qiáng)力打造品種鹽和川菜調(diào)味品業(yè)務(wù)板塊，積極探索新常態(tài)下傳統(tǒng)模式與電商模式的融合，最終實(shí)現(xiàn)農(nóng)村市場剛需產(chǎn)品覆蓋、農(nóng)產(chǎn)品反向收購、農(nóng)村物流整合并提供全方位服務(wù)的商業(yè)模式。我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.70/0.92/1.21元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為42.8/32.6/24.8倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評級。

投資要點(diǎn)

復(fù)合肥發(fā)力，氯化銨復(fù)蘇，業(yè)績持續(xù)高增長可期：公司發(fā)布2015年半年度業(yè)績快報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.01億元，同比增長24.0%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.90億元，同比增長49.43%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.27元。公司業(yè)績符合之前業(yè)績預(yù)告修正公告，業(yè)績高增長主要得益于復(fù)合肥銷量、毛利率增加和氯化銨價格回升。分季度來看，二季度實(shí)現(xiàn)營收14.46億元，同比增長27.9%，環(huán)比基本持平；二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4373萬元，由于去年二季度公司業(yè)績基數(shù)較低，同比大增6.3%，環(huán)比略有下降。

持續(xù)耕耘終收獲，復(fù)合肥業(yè)務(wù)潛力仍大：公司復(fù)合肥業(yè)務(wù)近年來發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整明顯，一是產(chǎn)能全國布局，積極開拓北方市場；二是加強(qiáng)品牌建設(shè)，渠道下沉，繼續(xù)挖掘市場潛力；三是復(fù)合肥產(chǎn)品優(yōu)化升級，著力推廣硝基肥、水溶肥等新產(chǎn)品。上半年增量主要來自于寧陵和平原新建產(chǎn)能的釋放，硝基肥和水溶肥放量提升單噸盈利提升。此外公司競拍獲得前湖北誠豐科技，并將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)60萬噸緩控釋肥和20萬噸高塔水溶肥，復(fù)合肥持續(xù)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

品種鹽全國布局推進(jìn)，靜待鹽改春風(fēng)來：公司積極與全國各地省鹽業(yè)公司深度合作，建立多個生產(chǎn)基地覆蓋全國市場，建立競爭優(yōu)勢。公司已陸續(xù)在應(yīng)城、寧陵擁有生產(chǎn)基地，并將在欽州、佛山及北方國際性海港等地建立食鹽研發(fā)、生產(chǎn)、分裝基地，依托與當(dāng)?shù)佧}業(yè)公司的合作開發(fā)該省食鹽市場并輻射周邊區(qū)域。我們預(yù)計下半年在遼寧、廣西和廣東的新建產(chǎn)能將投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放帶來新的業(yè)績增量。

望紅食品和新繁食品已收入囊中，調(diào)味品戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)：公司利用自身優(yōu)勢，以川菜調(diào)味品產(chǎn)業(yè)并購整合為契機(jī)，打造標(biāo)準(zhǔn)化川菜調(diào)味品并在川渝地區(qū)及全國廣大區(qū)域推廣。公司通過控股望紅食品和新繁食品，以“郫縣豆瓣”和“四川泡菜”兩大拳頭產(chǎn)品作為進(jìn)軍川菜調(diào)味品市場的切入點(diǎn)。借用與調(diào)味品渠道高度重合的鹽業(yè)公司渠道，調(diào)味品有望快速放量，形成新的利潤增長點(diǎn)。另一方面通過調(diào)味品的渠道建設(shè)，搶先掌握渠道資源，提高渠道掌控力，為未來食鹽放開后的品種鹽渠道建設(shè)做好鋪墊。

哈哈農(nóng)莊快速推進(jìn)，農(nóng)村電商為公司發(fā)展再添新動力：依托復(fù)合肥業(yè)務(wù)在農(nóng)村現(xiàn)有的經(jīng)銷商、零售商渠道和鹽業(yè)公司在農(nóng)村的營銷網(wǎng)絡(luò)，公司積極推動公司農(nóng)村電商業(yè)務(wù)的發(fā)展。通過哈哈農(nóng)莊、哈哈訂肥、哈哈帶貨、哈哈農(nóng)貿(mào)四個APP的打造，將哈哈農(nóng)莊打造為中國農(nóng)村真正的電子商務(wù)平臺。哈哈農(nóng)莊近期與上海易所合作打造中國農(nóng)村最大的免費(fèi)試用、試吃平臺“哈哈試用”。目前公司在四川、湖北、河南、山東等地建設(shè)的體驗(yàn)店及配送中心也將于陸續(xù)開業(yè)。公司戰(zhàn)略超前，執(zhí)行力強(qiáng)，農(nóng)村電商發(fā)展已處于行業(yè)領(lǐng)先地位，為公司大農(nóng)化的長遠(yuǎn)發(fā)展再添新動力。

定增獲批，后續(xù)發(fā)展資金充裕：公司此次定增不超過7300萬股，募集資金總額不超過11.3億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于補(bǔ)充流動資金。定增完成后公司在復(fù)合肥、品種鹽、調(diào)味品及農(nóng)村電商各項(xiàng)業(yè)務(wù)將獲得充裕的資金支持，公司資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，較大的財務(wù)費(fèi)用壓力也將得到極大緩解。

風(fēng)險提示：復(fù)合肥產(chǎn)能釋放低于預(yù)期風(fēng)險；多品種鹽需求低迷風(fēng)險；調(diào)味品業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險；哈哈農(nóng)莊開拓低于預(yù)期風(fēng)險。

史丹利：披露第一期員工持股計劃，有利長遠(yuǎn)發(fā)展

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港)有限公司研究員：群益證券(香港)研究所

結(jié)論與建議：

事件：公司披露了第一期員工持股計劃草案，該計劃擬向職工代表監(jiān)事李艶艶1人、科長362人和副科長242人等共計605人籌集資金總額不超過1億元用于購買公司股票。按最新收盤價推算，該計劃可購買公司股票數(shù)量不超過331萬股，約占公司當(dāng)前總股本的0.57%。

資金來源爲(wèi)：(1)公司員工的自有資金，不超過3334萬元；(2)公司大股東擬以其自有資金向該計劃提供借款支持，借款部分與員工自有資金部分的比例不超過2:1，借款期限爲(wèi)3年。

該計劃的鎖定期爲(wèi)12個月，存續(xù)期爲(wèi)36個月。該計劃成立後委托興證證券資産管理有限公司設(shè)立興證資管鑫衆(zhòng)-史丹利1號定向資産管理計劃，受托管理該計劃的全部委托資産，其將于股東大會通過該計劃後6個月內(nèi)通過二級市場購買公司股票(包括但不限于競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等).

點(diǎn)評：由于該計劃參與人數(shù)多，且大部分爲(wèi)公司中高層人才和業(yè)務(wù)骨干，幷且大股東提供了2倍的杠桿，加上三年的存續(xù)期，我們認(rèn)爲(wèi)此舉有利于激勵人才和業(yè)務(wù)骨干，進(jìn)一步調(diào)動員工工作積極性，促進(jìn)公司短期和長期持續(xù)健康的發(fā)展。

盈利預(yù)測：我們維持此前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司15/16年分別實(shí)現(xiàn)凈利6.68/8.67億元，yoy+35%/+30%，折合EPS分別爲(wèi)1.15/1.49元。目前股價對應(yīng)的2015/2016年P(guān)E分別爲(wèi)24、18倍。鑒於估值較爲(wèi)合理，我們給予持有的投資建議。

北大荒：再讀北大荒-公司的市場化空間還很大

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司研究員：陳佳

報告要點(diǎn)。

本篇報告旨在為投資者解讀北大荒的空間問題，即市場化帶來的盈利空間問題。

事件評論。

從市場化的角度看，北大荒租金上漲空間很大。做出這一判斷的核心因素在于：北大荒土地單產(chǎn)遠(yuǎn)高于全國平均，而租金卻遠(yuǎn)低于全國平均。2014年，北大荒耕地的水稻單產(chǎn)705.8 公斤/畝，玉米單產(chǎn)722.05 公斤/畝，大豆單產(chǎn)203.4 公斤/畝，其單產(chǎn)分別高于全國平均水平86%，72%，56%；而北大荒平均租金水平為236 元/畝，遠(yuǎn)低于全國平均的400 元/畝以上。

我們認(rèn)為，農(nóng)墾改革即能給北大荒耕地的租金定價機(jī)制引入市場化的因素，從而促進(jìn)土地租金向全國平均水平接軌。從空間角度測算，按全國400 元/畝的價格、現(xiàn)有發(fā)包面積(1043 萬畝)計算，公司土地承包收入將達(dá)到41.7 億元，高出現(xiàn)有租金總收入70%。

從市場化的角度看，負(fù)資產(chǎn)止損剝離可釋放可觀盈利。公司將“止血止虧、關(guān)停并轉(zhuǎn)”當(dāng)做短期發(fā)展的主要目標(biāo)之一。公司在2014 年成功負(fù)資產(chǎn)的剝離，導(dǎo)致直屬工貿(mào)建及擔(dān)保企業(yè)比上年虧損減少6.3 億元。但14 年仍有紙業(yè)、鑫亞、浩化等5 家工貿(mào)業(yè)子公司虧損7.6 億元，根據(jù)年報了解，公司亦在積極尋求“出售、合資、合作、租賃”等方式止損。一方面，積極尋求合作方通過其先進(jìn)技術(shù)、管理模式來改造虧損子公司，徹底消滅虧損源。此外，如鑫貿(mào)公司、紙業(yè)公司，主要考慮清算或停產(chǎn)等方式止損。

從市場化的角度看，新型土地盈利模式可帶來更長遠(yuǎn)盈利。從耕地新盈利模式角度看，并結(jié)合公司年報信息，我們判斷，公司后期有望根據(jù)其優(yōu)質(zhì)的黑土地資源優(yōu)勢(截至2014 年，公司有機(jī)作物認(rèn)證面積已達(dá)到了74.5萬畝，綠色作物種植面積達(dá)515.6 萬畝)，展開有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，并尋求下游流通領(lǐng)域知名企業(yè)和電商企業(yè)合作，從而打開公司新型土地盈利模式變革下的長期盈利增長空間。根據(jù)我們測算，種植有機(jī)大米和有機(jī)大豆能分別提高每畝土地毛利潤28 倍和25 倍。

給予“推薦”。我們堅定看好公司在農(nóng)墾改革以及自身市場化改革下帶來的盈利提升，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式變革趨勢下，不排除公司后期圍繞土地開拓更多元的盈利模式。預(yù)計公司15、16 年EPS 為0.58 元、0.69 元，給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示：(1)農(nóng)墾系統(tǒng)改革進(jìn)程推進(jìn)緩慢。