科遠股份(002380)

投資建議

我們預測 2015-2017 年公司歸屬母公司的凈利潤分別為 0.76 億、1.09 億和1.57億，對應的EPS 分別為 0.74元、1.07元和1.54元。公司機器人和智能制造新業(yè)務進展順利，且優(yōu)勢明顯。公司已經(jīng)全面布局機器人和智能制造產(chǎn)業(yè)鏈，增發(fā)預案顯示著公司未來的發(fā)展前景，維持“強烈推薦”評級。

投資要點

上半年業(yè)績平穩(wěn)增長，新產(chǎn)品、新業(yè)務開始儲備：2015 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1.67 億元，同比增長 24.10%；營業(yè)利潤為 1,637.08 萬元，同比增長 23.54%；歸屬于母公司所有者的凈利潤 2,479.93 萬元，同比增長28.52%。在流程工業(yè)領(lǐng)域，公司意欲利用已掌握的海量發(fā)電大數(shù)據(jù)，依托工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，利用高效高端產(chǎn)品提供發(fā)電效率及質(zhì)量生命周期管理，利用高效運維系統(tǒng)，實現(xiàn)發(fā)電系統(tǒng)全生命周期管理，構(gòu)建智慧電廠運維平臺。C2M 虛擬工廠柔性制造商業(yè)平臺的推出奠定了堅實基礎(chǔ)，為公司重點布局的工業(yè) 4.0戰(zhàn)略提供了強有力的支撐。

依托電廠行業(yè)解決方案，電廠行業(yè)中應用的機器人數(shù)量實現(xiàn)歷史性突破：凝汽器在線清洗機器人產(chǎn)品市場拓展工作達到預期，2015 年上半年共計簽訂7 臺套訂單，且后續(xù)項目先期安裝調(diào)試工作正在開展。在裝備自動化，智能制造領(lǐng)域，公司打破傳統(tǒng)銷售方式，以解決方案的形式進入終端用戶，降低用戶對智能制造零配件的采購成本。

非公開增發(fā)預案出爐，為公司進一步進軍智能化、工業(yè) 4.0產(chǎn)業(yè)鏈加碼：制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、轉(zhuǎn)型將是未來新制造行業(yè)發(fā)展的主旋律。公司抓住時代的脈搏。公司本次非公開發(fā)行股票募集資金擬用于建設“基于云端虛擬工廠的智能制造系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項目”、“基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智慧電廠研究與產(chǎn)業(yè)化項目”和“基于智能技術(shù)的能量優(yōu)化系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項目”。本次非公開發(fā)行將充分發(fā)揮公司業(yè)務優(yōu)勢，搶占工業(yè)智能化、信息化與互聯(lián)網(wǎng)融合應用市場先機，進一步提高產(chǎn)品技術(shù)性能并改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，整體提高公司核心競爭力，為公司未來發(fā)展提供新的業(yè)績增長點。

本次非公開增發(fā)預案價格介紹： 本次非公開發(fā)行股票募集資金總額預計不超過 93,614.28 萬元。本次非公開發(fā)行的價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價（計算公式為：定價基準日前 20 個交易日股票交易均價=定價基準日前 20 個交易日股票交易總額/定價基準日前20個交易日股票交易總量）的 90%，即發(fā)行價格不低于 47.44元/股。本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量合計不超過 1,975 萬股（含本數(shù)），若公司股票在本次發(fā)行定價基準日至發(fā)行日期間除權(quán)、除息的，本次發(fā)行數(shù)量將作相應調(diào)整。

預案項目內(nèi)容介紹：為了更好的建立和完善公司在工業(yè) 4.0產(chǎn)業(yè)鏈的布局，公司非公開增發(fā)預案包括以下三個項目： （1）基于云端虛擬工廠的智能制造系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項目，擬投資 25,963.51 元。（2）基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智慧電廠研究與產(chǎn)業(yè)化項目，擬投資 31,681.02 元。（3）基于智能技術(shù)的能量優(yōu)化系統(tǒng)研究與產(chǎn)業(yè)化項目，擬投資 35,969.75元。

立足電廠解決方案，不斷擴張制造業(yè)其他領(lǐng)域的工業(yè) 4.0解決方案供應商：自公司傳統(tǒng)產(chǎn)品過程自動化控制器 DCS 應用火電行業(yè)以來，公司不斷為火電行業(yè)節(jié)能減排，提高效率提供了一些列產(chǎn)品，包括儀器儀表、鍋爐 CT、凝汽器在線清洗機器人，未來還將提供于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的智慧電廠，這將使得公司優(yōu)先以電廠為根據(jù)地進入工業(yè)4.0領(lǐng)域。然后，利用電廠的成功經(jīng)驗，不斷進入制造業(yè)其他領(lǐng)域，包括智能技術(shù)的能量優(yōu)化系統(tǒng)產(chǎn)品、數(shù)字化工廠以及基于云端虛擬工廠的智能制造系統(tǒng)。從而實現(xiàn)對制造業(yè)領(lǐng)域的工業(yè)4.0 全面布局。

風險提示：新產(chǎn)品的進展不達預期和火電行業(yè)的劇烈波動風險。