上海大眾/通用下調(diào)旗下車型官方指導(dǎo)價(jià)，影響深遠(yuǎn)4月7日，上海大眾宣布調(diào)低途安、Polo、CrossPolo三款車型的官方指導(dǎo)價(jià)，下調(diào)幅度8000~10000元不等，這是上海大眾五年來(lái)首次調(diào)低官方指導(dǎo)價(jià)；此后，5月12日上海通用宣布對(duì)旗下40款車型的官方指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行全面下調(diào)，調(diào)整幅度從1~5萬(wàn)不等。我們認(rèn)為OEM廠商采用降低官方指導(dǎo)價(jià)而非終端優(yōu)惠的方式降價(jià)，可能產(chǎn)生如下影響：1）本輪車市降價(jià)趨勢(shì)明確且難以逆轉(zhuǎn)；2）“明降”可以讓經(jīng)銷商得以喘息，并預(yù)留出后續(xù)降價(jià)空間；3）本次下調(diào)會(huì)對(duì)整個(gè)車市定價(jià)體系產(chǎn)生沖擊，或?qū)⒁l(fā)其他廠商跟進(jìn)。

需求走弱、長(zhǎng)期折扣以及淡季因素疊加是本輪降價(jià)的主要原因1）4月，我國(guó)狹義乘用車行業(yè)銷量同比增速放緩至6%，多家主要OEM廠商銷量出現(xiàn)同比下滑。三四線城市消費(fèi)者信心和房地產(chǎn)銷售的減弱可能導(dǎo)致增速放緩。2）為縮減零售價(jià)及官方指導(dǎo)價(jià)之間持續(xù)兩年的折扣。3）4月開始車市進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，OEM廠家希望通過(guò)降價(jià)先發(fā)制人，奪取市場(chǎng)份額。

展望未來(lái)三個(gè)月，我們認(rèn)為乘用車需求與價(jià)格恐將持續(xù)疲弱4~8月份是傳統(tǒng)汽車銷售淡季，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期以及地產(chǎn)銷售疲弱的疊加影響下，我們認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)淡季更淡的局面；此外，大部分OEM廠商年初制定的銷量目標(biāo)依然偏高，并且截至目前尚未有下調(diào)跡象，這可能對(duì)經(jīng)銷商庫(kù)存和終端價(jià)格造成持續(xù)的壓力。

維持行業(yè)“謹(jǐn)慎”觀點(diǎn)，尋找高增長(zhǎng)可期的子行業(yè)和公司考慮到需求和價(jià)格的持續(xù)走弱，我們維持對(duì)整體乘用車行業(yè)“謹(jǐn)慎”的觀點(diǎn)。

子行業(yè)中，我們?nèi)匀豢春帽３指咚僭鲩L(zhǎng)的SUV領(lǐng)域；在公司方面，我們看好受益于新的SUV車型投放而帶來(lái)銷量和業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的長(zhǎng)城汽車和江鈴汽車。