4月以來，美元指數(shù)掉頭向下回落至95點關(guān)口附近，引發(fā)全球大宗商品市場新一波強(qiáng)勢反彈，表現(xiàn)好于年初預(yù)期。分析人士預(yù)計，只要美元弱勢不改，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷改善必將進(jìn)一步激發(fā)需求端回暖，如此一來，大宗商品企穩(wěn)反彈趨勢或?qū)⒀永m(xù)。當(dāng)然，也不排除美國一旦成功解決了制造業(yè)下滑、出口疲軟和勞動力市場等一系列問題后，美國經(jīng)濟(jì)重回強(qiáng)勢復(fù)蘇，那么，伴隨美元回歸強(qiáng)勢，大宗商品市場也存在再次探底的可能。

4月以來，全球大宗商品明顯反彈，表現(xiàn)好于年初預(yù)期。究其原因，除了供給壓力降低、需求回升以及主要發(fā)達(dá)國家超低利率環(huán)境等因素外，美元回調(diào)的影響更是立竿見影。盡管過去幾日美元重拾升勢，但由于最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，特別是疲軟的貿(mào)易數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛擔(dān)憂，加之投資者普遍預(yù)計美聯(lián)儲加息會推遲，美元指數(shù)掉頭向下回落至95關(guān)口附近，引發(fā)大宗商品市場新一波強(qiáng)勢反彈。記者發(fā)現(xiàn)，本輪行情的輻射面已從原油、鐵礦石、橡膠、銅等工業(yè)品擴(kuò)大至貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)，形成普漲態(tài)勢。截至目前，國際油價已經(jīng)順利沖上60美元重要關(guān)口，金價也逼近1200美元大關(guān)。分析人士預(yù)計，只要美元弱勢不改，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷改善必將進(jìn)一步激發(fā)需求端回暖，如此一來，大宗商品企穩(wěn)反彈趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

受美元走弱提振

大宗商品“漲”聲一片

2014年，大宗商品走過了異常慘淡的一年。無論是谷物、黃金、煤炭，還是棉花都難以獨善其身，尤其是鐵礦石、原油，更是上演“斷崖式”下跌，成為年度最大“輸家”。今年以來，甚至在一個月前都很少有人相信持續(xù)低迷的大宗商品市場能夠打出如此漂亮的“翻身仗”。

作為“標(biāo)桿”商品，原油價格在短短3個月內(nèi)從40美元區(qū)間一舉拉升至60美元以上。美國原油期貨價格在4月大漲25%之后，本周二繼續(xù)上漲1.47%美元，漲幅2.49%，報每桶60.40美元，創(chuàng)2014年12月11日以來最高收盤位。與此同時，布倫特6月原油期貨價格收盤周二上漲1.61%，收于每桶67.52美元，盤中一度沖高至每桶68.40美元，創(chuàng)2014年12月10日以來盤中新高。跟隨原油的腳步，貴金屬市場也普遍上漲，紐約黃金期貨價格周二上漲6.40美元，直逼1200美元大關(guān)。倫敦市場上的基本金屬也集體走高。其中，期鎳大漲4%，期銅攀升至去年12月中以來最高，期鋅跳升2.6%觸及8個月高位，期鋁盤中升至4個半月高位，期鉛攀升2.2%，期錫微漲0.7%。此外，一直處于低位的農(nóng)產(chǎn)品市場也迎來普漲。本周二，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品期貨集體上漲，豆油觸及兩個月新高，玉米結(jié)束三連跌。

不難發(fā)現(xiàn)，本輪反彈行情的起始點與美聯(lián)儲“出手”打壓美元多頭的時間點高度吻合。在3月下旬的月度例會上，美聯(lián)儲在刪除“耐心”一詞后，也意外地對經(jīng)濟(jì)增長、通脹、利率前景進(jìn)行了下調(diào)，同時對強(qiáng)勢美元提出質(zhì)疑。如此明確的鴿派信號不但令加息預(yù)期瞬間回落，也讓漲勢如虹的美元遭遇“滑鐵盧”。也從那時起，美元開啟了階段性回調(diào)，直接從接近100點的高位跌落至95點附近。本周二，美指再度小幅回落，日跌0.4%，報95.072點。周三亞市交易時段，美指繼續(xù)下探，盤中一度跌破95點關(guān)口至94.57點。截至北京時間16∶00，美指跌幅為0.36%。由于國際市場上的大宗商品均以美元計價，美元指數(shù)與商品價格呈負(fù)相關(guān)性，美元走低直接引發(fā)了商品市場的反彈。

三重利好齊聚

階段性反彈可期

眼下，市場關(guān)注點集中在“本輪反彈行情能否持續(xù)”的問題上。記者發(fā)現(xiàn)，盡管包括高盛在內(nèi)的機(jī)構(gòu)仍斷言大宗商品仍未逃離結(jié)構(gòu)性熊市，但近期行情著實讓不少投資者重新看到了希望。在他們看來，市場正在經(jīng)歷階段性反彈，大宗商品市場在超跌企穩(wěn)后仍然蘊含投資機(jī)會。

首先，雖說美國商品研究局編纂的商品期貨價格指數(shù)（CRB）自去年5月中旬開始連續(xù)下跌，至今跌幅已高達(dá)22%，這已充分說明了前期大宗商品價格“滑板式”下跌與美元強(qiáng)勢和全球經(jīng)濟(jì)基本面情況緊密相關(guān)，但是，隨著全球經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)，跌速過快、跌幅過大的階段基本將告一段落。其次，近期一系列的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)并沒有預(yù)期那么樂觀，在制造業(yè)下滑、出口放緩的局面下，居民消費成為支撐美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的唯一動力，然而近期公布的零售銷售數(shù)據(jù)并不理想，表明美國居民的消費意愿正在降溫。這在鞏固美聯(lián)儲鴿派傾向的同時，也鞏固其以漸進(jìn)方式升息的預(yù)期。由此可見，美元還有進(jìn)一步回調(diào)的空間。此外，作為主要大宗商品需求國，中國經(jīng)濟(jì)前景向好也成為關(guān)鍵利好因素。隨著貨幣政策的放松以及5、6月份開工旺季的來臨，貨幣政策與基建投資的雙重利好使得市場對于中國經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期增強(qiáng)，不僅如此，中國“一帶一路”戰(zhàn)略和京津冀戰(zhàn)略的逐步落實，也將會對大宗商品構(gòu)成較強(qiáng)需求，這些都有利于大宗商品市場探底回升。

當(dāng)然，也不排除美國一旦成功解決了制造業(yè)下滑、出口疲軟和勞動力市場等一系列問題后，美國經(jīng)濟(jì)重回強(qiáng)勢復(fù)蘇，那么，伴隨美元回歸強(qiáng)勢，大宗商品市場也存在再次探底的可能，稍有好轉(zhuǎn)的全球通縮風(fēng)險或?qū)ⅰ熬硗林貋怼薄?/div>