上周A股市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)分化，在大盤藍(lán)籌股的帶動(dòng)下主板市場(chǎng)屢創(chuàng)新高。上證指數(shù)再創(chuàng)近7年反彈新高，連續(xù)第六周收陽(yáng)，全周上漲252.99點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)6.27%；創(chuàng)業(yè)板指則終止了此前的周線10連陽(yáng)，周跌幅達(dá)3.48%。面對(duì)不斷沖高的大盤，市場(chǎng)的恐高心理也有所增加，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期，在大盤加速?zèng)_刺階段積累了巨量短線獲利盤，市場(chǎng)面臨巨大的技術(shù)性調(diào)整壓力。當(dāng)然，也有券商機(jī)構(gòu)喊出，“牛市將持續(xù)三年到五年”。就在市場(chǎng)對(duì)本周走勢(shì)擔(dān)憂中，昨日中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，分析人士表示，本次降準(zhǔn)力度加大再次確認(rèn)貨幣政策的持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有動(dòng)作，寬松政策的序幕正在拉開。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，增量資金入場(chǎng)的邏輯將得到強(qiáng)化，將有效提振A股市場(chǎng)，短期股指有望直接攻擊4400點(diǎn)。

市場(chǎng)呈現(xiàn)四大新現(xiàn)象

從走勢(shì)來(lái)看，自上證指數(shù)步入4000點(diǎn)后，隨著多空雙方分歧加大，市場(chǎng)呈現(xiàn)出四大新現(xiàn)象。

首先，成交量維持在萬(wàn)億元以上已成常態(tài)。上周，滬深兩市周成交額維持在四萬(wàn)億元以上，量?jī)r(jià)齊升格局明顯，尤其是，上周五創(chuàng)出日成交1.53萬(wàn)億元的新天量。

其次，上周市場(chǎng)的風(fēng)格出現(xiàn)分化，藍(lán)籌主導(dǎo)。其中，中國(guó)南車、中國(guó)北車連續(xù)5個(gè)漲停，招商銀行、華夏銀行等輪番漲停，石化雙雄也加速上漲，但是，前期漲幅較大的題材股則紛紛下跌。

第三，大幅震蕩是本輪行情一大特征。上周，上證指數(shù)多個(gè)交易日的日內(nèi)震幅達(dá)百余點(diǎn)，4000點(diǎn)之上的大幅震蕩已成常態(tài)。

第四，上周四，上證50、中證500兩大股指期貨新品種在中金所上市。分析人士認(rèn)為，上證50期指的推出有利于增強(qiáng)大盤藍(lán)籌股的流動(dòng)性，由于其對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股票均為大市值的藍(lán)籌股，前期的整體漲幅相對(duì)較小，所以在股票市場(chǎng)活躍的時(shí)間窗口，其可能作為加杠桿做多的工具；中證500對(duì)應(yīng)的股票多為市值規(guī)模較小的股票，整體累計(jì)的漲幅較大，做空風(fēng)格上相似股指期貨品種，可以有效鎖定利潤(rùn)，對(duì)沖小市值股票回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

從圖形上來(lái)看，在近期的上漲中，上證指數(shù)的日K線系統(tǒng)中已經(jīng)出現(xiàn)多個(gè)向上的跳空缺口，且下方的成交量形成量?jī)r(jià)齊升，暗示短期市場(chǎng)進(jìn)一步走高的動(dòng)能依舊強(qiáng)勁。但值得關(guān)注的是，沒(méi)有封閉的缺口有三個(gè)，業(yè)內(nèi)人士表示，正所謂，一鼓作氣，再而衰，三而竭，短線大盤調(diào)整難免。

三利好PK一隱憂

在投資者懷著忐忑心情時(shí)，近期多空因素也在相互交織著。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，利多因素有三方面，可以看到，一是，新股密集發(fā)行完畢，繼4月17日迎來(lái)1.74萬(wàn)億元資金解凍后，4月20日將再度有0.97萬(wàn)億元的解凍資金，4月21日迎來(lái)最后一輪資金解凍。本周前半周將延續(xù)資金回流效應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)在資金充裕的情況下，仍將進(jìn)一步推升大盤走強(qiáng)。二是，貨幣市場(chǎng)資金面保持了持續(xù)趨松態(tài)勢(shì)，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率繼續(xù)刷新年內(nèi)低點(diǎn)。資金面充裕形成推升股市的主要?jiǎng)恿ΑＨ牵患径葒?guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.0%，創(chuàng)2009年二季度以來(lái)最低。這些數(shù)據(jù)顯示投資增速放緩，消費(fèi)低迷，但卻讓市場(chǎng)對(duì)政策加碼形成利好預(yù)期。

然而令人擔(dān)憂的是，16日證監(jiān)會(huì)在召開的券商融資融券業(yè)務(wù)通報(bào)會(huì)上對(duì)兩融業(yè)務(wù)提出七項(xiàng)要求，其中提出，券商做兩融業(yè)務(wù)不得開展場(chǎng)外配資、傘形信托等活動(dòng)。17日下午，在新加坡交易的新華富時(shí)A50指數(shù)聞風(fēng)直線下挫，收盤暴跌6%。18日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，《通知》是落實(shí)新“國(guó)九條”要求的舉措，目的是促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)平衡發(fā)展，健全市場(chǎng)交易機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，不是所謂的鼓勵(lì)賣空，更非打壓股市，不要誤判誤信。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大盤將在短期內(nèi)發(fā)生調(diào)整，4300點(diǎn)將成為階段性高點(diǎn)，但調(diào)整結(jié)束后還會(huì)上行，A股不會(huì)因?yàn)閮H僅一個(gè)規(guī)范兩融的要求就使這輪牛市夭折。

總之，分析人士普遍認(rèn)為，牛市都有一個(gè)規(guī)律，就是資金利率下行或資金利率在底部。牛市當(dāng)中一個(gè)重要的支撐是企業(yè)盈利改善，但企業(yè)盈利改善不一定來(lái)自經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可以來(lái)自改革、轉(zhuǎn)型和技術(shù)進(jìn)步等因素。此外，股市本身的制度建設(shè)會(huì)助推市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

對(duì)于后市的操作，申萬(wàn)宏源在最新研究報(bào)告中指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金三角將成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)+將引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、改變商業(yè)模式、改變產(chǎn)業(yè)組織；混改將使國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值重估、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)；“一帶一路”將改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)衰敗預(yù)期、托底傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新型基建投資，這三個(gè)方面將蘊(yùn)含一定的投資機(jī)會(huì)。