自去年下半年以來，A股市場(chǎng)就進(jìn)入一輪上升周期。上證指數(shù)從去年6月末的2000點(diǎn)附近，上揚(yáng)到上周五的高點(diǎn)3632.34點(diǎn)，大漲了1600多點(diǎn)，漲幅超過80%，認(rèn)定其為一輪牛市應(yīng)無可爭(zhēng)議。

應(yīng)該說，這輪牛市的到來多少有些出人意料之外。畢竟從理論上講，股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。而從目前中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r來看，正是處于低谷時(shí)期。以最近幾年的GDP為例，2010年，我國GDP為10.3%；2011年降至9.2%；2012年降至7.8%；2013年降為7.7%；2014年降為7.4%。而2015年，《政府工作報(bào)告》安排的GDP增速在7%左右，我國經(jīng)濟(jì)是否能在低谷企穩(wěn)回升，目前還是一個(gè)未知數(shù)。但就是在這種國民經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，股市卻大幅走牛，這明顯是缺少國民經(jīng)濟(jì)支持這個(gè)堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的。

為什么在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，A股市場(chǎng)能夠大幅走高甚至走牛呢？這其實(shí)與中國股市的不成熟有關(guān)。作為國民經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市必須是一個(gè)成熟健康的股市，但A股市場(chǎng)距離一個(gè)成熟健康的市場(chǎng)還相差十萬八千里。因?yàn)锳股市場(chǎng)原本就是一個(gè)沒有投資價(jià)值的市場(chǎng)，投資者也不看重價(jià)值投資，這是一個(gè)以投機(jī)為主流的市場(chǎng)。投資者進(jìn)入股市博取的就是二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)差。所以這個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度并不大。盡管在此之前，國民經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)有過“十年黃金期”的發(fā)展階段，但A股市場(chǎng)仍然“零漲幅”，上證指數(shù)甚至不漲反跌?？梢哉f，在這個(gè)并不成熟的市場(chǎng)里，股市最需要的不是上市公司的業(yè)績(jī)，而是各種各樣的炒作題材。只要有炒作題材，垃圾股也能炒上天；只要有炒作題材，豬與大象都可以炒得滿天飛。這就是A股市場(chǎng)作為投機(jī)炒作市場(chǎng)的神奇魅力。

而目前A股市場(chǎng)最不缺少的就是各種炒作題材。正因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)下行壓力巨大，所以作為政府部門來說，更加需要股市能夠發(fā)揮出直接融資的功能，更多地支持國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為此，最近一年來，管理層及高層有關(guān)部門對(duì)股市呵護(hù)有加，這既包括政策上的支持，也包括口頭上的吹暖風(fēng)。如本輪牛市之所以能夠走出，最早顯然與證監(jiān)會(huì)推出的“百家發(fā)行計(jì)劃”有關(guān)，由此化解了市場(chǎng)對(duì)IPO的恐懼癥。又如，即便目前股市已經(jīng)經(jīng)過了大幅的上漲，創(chuàng)業(yè)板市盈率甚至達(dá)到了90倍，但證監(jiān)會(huì)主席仍然表示，目前股市是“改革?！?；央行行長周小川仍然表示“資金進(jìn)入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。包括在上周五下午的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人仍然表示，目前行情的上漲“有其必然性與合理性”。這實(shí)際上是在為目前市場(chǎng)的投機(jī)炒作鼓勁打氣。這種“政策市”實(shí)際上是股市炒作的最大題材。

有了政策的撐腰，股市自然也不會(huì)放過對(duì)各種題材的炒作。雖然國民經(jīng)濟(jì)并不景氣，但宏觀面的各種題材卻是精彩紛呈。如自貿(mào)區(qū)概念、國企改革概念、一帶一路概念、長江經(jīng)濟(jì)帶概念、高鐵概念、生態(tài)文明概念、土地流轉(zhuǎn)概念、民營銀行概念、食品、藥品安全概念、價(jià)格改革概念、國家安全概念、互聯(lián)網(wǎng)+概念等等，令人眼花繚亂。

作為上市公司來說，更是大力迎合市場(chǎng)炒作。并購重組蜂擁而至，市場(chǎng)熱門什么，上市公司就涉足什么，給投資者端上一盤盤的熱門大餐。又如高送轉(zhuǎn)鋪天蓋地而來，不僅高送轉(zhuǎn)的比例越來越高，達(dá)到了10送轉(zhuǎn)20股，而且就連垃圾公司甚至是虧損公司也推出高送轉(zhuǎn)，甚至包括大藍(lán)籌公司也經(jīng)不住高送轉(zhuǎn)炒作的誘惑，也推出高送轉(zhuǎn)方案來迎合市場(chǎng)。面對(duì)各種各樣的題材，市場(chǎng)炒得不亦樂乎，并因此推動(dòng)股指的步步走高，牛市也因此而誕生！

這就是A股市場(chǎng)之所以能夠在經(jīng)濟(jì)下行的背景下能夠走出牛市的原因。從市場(chǎng)來說，這是一種投機(jī)炒作的結(jié)果；而從管理層來說，這是一種需要。當(dāng)然，正因?yàn)槟壳暗纳仙星槭桥c經(jīng)濟(jì)發(fā)展相背離的，并不能得到宏觀經(jīng)濟(jì)面的支持，所以本輪牛市行情潛在的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。作為投資者來說對(duì)于這一點(diǎn)務(wù)必要有清醒的認(rèn)識(shí)。