熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

通縮隱憂難消節(jié)前降息呼聲再起

降準(zhǔn)的“靴子”落地不久，近期市場中降息的預(yù)期再度升溫。分析人士認(rèn)為，1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，央行貨幣寬松政策需要再加碼，以應(yīng)對通縮壓力。

上周五，央行公布的1月社會(huì)融資規(guī)模為2.05萬億元，不及預(yù)期的2.1萬億元。與此同時(shí)，1月人民幣新增貸款增加1.47萬億元，創(chuàng)2009年6月以來新高，但M2增速僅有10.8%，增速創(chuàng)1996年12月以來的新低，顯示出進(jìn)一步貨幣寬松的必要性。

在貨幣政策寬松呼聲再起的同時(shí)，市場上也出現(xiàn)了一些不同聲音。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，1月國內(nèi)社會(huì)融資規(guī)模2.05萬億元并不少，而M2增速較低一方面反映了目前經(jīng)濟(jì)活躍度下降、內(nèi)生動(dòng)力趨弱，另一方面也與M2統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整有關(guān)。

其實(shí)，1月M2數(shù)據(jù)的低迷，很大程度上是因?yàn)槿嗣駧疟憩F(xiàn)偏弱引發(fā)資金流出。昨日，人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.1273，午盤人民幣即期匯率再度上演過山車行情，前期迅速上漲至6.2313附近，稍后回吐漲幅，跌至6.2472，盤中最大跌幅達(dá)1.99%，逼近2%的跌停板。市場人士認(rèn)為，昨日人民幣匯率的表現(xiàn)與強(qiáng)烈的降息預(yù)期不無關(guān)系。

一德期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭士英認(rèn)為，在人民幣貶值的情況下，境外資金流出值得擔(dān)憂，但更應(yīng)重視國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)，“我們有強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備，可以應(yīng)對境外資金流出的風(fēng)險(xiǎn)，但是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金壓力仍較大”。

在這樣的背景下，春節(jié)前降息的消息頻頻傳出。如果傳言成真，那么意味著新一輪降準(zhǔn)、降息周期將開啟。

“未來一旦降準(zhǔn)、降息輪流使用，貨幣政策將全面寬松?！惫坑⒎治?，總體來講，降息對股市的提振作用可能會(huì)比較有限，因?yàn)榻禍?zhǔn)、降息主要是為了防止通縮以及經(jīng)濟(jì)“硬著陸”出現(xiàn)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能從中受益，那么一些企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍可能會(huì)隨時(shí)爆發(fā)。股市當(dāng)前的走勢也反映了市場的這種憂慮。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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