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阿克曼：大宗商品難以預(yù)測(cè)最好少碰

美國著名對(duì)沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼(Bill Ackman)近日接受采訪表示，因價(jià)格難以預(yù)測(cè)，基本回避大宗商品有關(guān)的投資。

哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的投資讀物Graham & Doddsville在最新一期電子刊物上發(fā)表了對(duì)阿克曼的采訪。

阿克曼一直是集中投資的代表。由他創(chuàng)建的對(duì)沖基金潘興廣場(chǎng)資本管理公司(Pershing Square Capital Management)管理的資本規(guī)模目前已達(dá)到190億美元。去年，該公司以45億美元的凈利潤登上全球20大對(duì)沖基金榜的榜首。

以下是華爾街見聞根據(jù)采訪內(nèi)容整理的阿克曼的主要觀點(diǎn)：

1. 我是一個(gè)堅(jiān)定的集中投資策略的擁護(hù)者。不僅靠分析免受損失，還要看投資標(biāo)的的本質(zhì)。即使出版業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)更新而被架空，但巴菲特總說報(bào)業(yè)是最好投資標(biāo)的之一。因此，我們也抄底一些很難再萎縮的行業(yè)。

2. 我們?cè)敢庹乙恍┯薪?jīng)驗(yàn)的CEO候選人，因?yàn)樗麄兊慕?jīng)驗(yàn)會(huì)幫助你降低風(fēng)險(xiǎn)。我們親睞年紀(jì)大一點(diǎn)的CEO，因?yàn)樗麄円呀?jīng)很成功，所以在做投資的時(shí)候不再是簡(jiǎn)單逐利，而是為了好玩和成就感。

3. 我們總是樂意去聽那些很有經(jīng)驗(yàn)又與我們觀點(diǎn)相反的人的聲音。拿定一個(gè)主意最好的辦法是找到一個(gè)反對(duì)它的人，聽聽他的理由。如果他考慮到了你沒有考慮到的情況，你得認(rèn)輸。但是他也會(huì)讓你對(duì)自己的主意更為篤定。

4. 零售業(yè)我們也不看好，主要原因是亞馬遜的存在。亞馬遜的營業(yè)額達(dá)到750億美元，年增長率超過25%。他們還將全部的甚至多于利潤的資金用于改善用戶體驗(yàn)和擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍。當(dāng)一個(gè)公司達(dá)到如此規(guī)模，它的投資人會(huì)繼續(xù)砸入重金，而行業(yè)里的對(duì)手很難與其競(jìng)爭(zhēng)。

5. 我們基本上回避受大宗商品干擾較大的項(xiàng)目。與大宗商品掛鉤的行業(yè)，你很難預(yù)測(cè)未來的價(jià)格。在今年年初，沒有人說WTI油價(jià)會(huì)跌到76美元以下。

6. 我們?nèi)缃窆芾?90億美元的資金。我們用至少10%的資金專注于一項(xiàng)投資，這也就是說這些項(xiàng)目的市值都是在250億甚至500億美元左右。我們有些信息源就是報(bào)紙，找那些品質(zhì)非常高，又可以低價(jià)買入的公司。

7. 我們更喜歡做空債券，而不愿做空股票。如果我們找到一個(gè)公司，發(fā)債杠桿率很高，而且有很多沒償還的信用違約掉期，我們就會(huì)進(jìn)入。我不會(huì)冒著股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)做空股票。

責(zé)任編輯：翁建平

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