去年全年利潤增速回落8.9個百分點(diǎn)，大宗商品或仍振蕩尋底

我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下滑進(jìn)一步加劇。國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額64715.3億元，同比增長3.3%，比上年回落8.9個百分點(diǎn)。2014年12月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額8507.3億元，同比下降8%，降幅比11月份擴(kuò)大3.8個百分點(diǎn)。

油價下跌對相關(guān)行業(yè)利潤產(chǎn)生負(fù)面影響

國元期貨發(fā)展研究中心經(jīng)理姜興春表示，2014年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，且由于國家不鼓勵強(qiáng)刺激，允許經(jīng)濟(jì)有一定程度回落，大宗商品價格不斷下跌，尤其是12月份CPI、PPI均創(chuàng)出新，對工業(yè)企業(yè)的利潤增長產(chǎn)生了負(fù)面影響。

此外，姜興春表示，由于2013年度12月份工業(yè)企業(yè)利潤為9425.3億元，基數(shù)較高，在經(jīng)濟(jì)整體下行的情況下，2013年度翹尾行情也導(dǎo)致2014年度12月份的利潤增速回落明顯。

“12月國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤跌幅擴(kuò)大，其原因主要是受到企業(yè)收入跌幅過大的影響?！币坏卵芯吭悍治鰩熆軐帉ζ谪浫請笥浾弑硎荆?2月，在經(jīng)濟(jì)需求延續(xù)低迷的同時，產(chǎn)出價格的加速下滑給企業(yè)經(jīng)營帶來了雙重壓力。此外，上游及石化相關(guān)產(chǎn)業(yè)利潤降幅明顯，顯示出油價下跌對國內(nèi)企業(yè)利潤造成的短期壓力。

從分項(xiàng)來看，2014年，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，28個行業(yè)利潤總額比上年增長，2個行業(yè)持平，11個行業(yè)下降，其中，煤炭開采和洗選業(yè)下降46.2%，石油和天然氣開采業(yè)下降13.7%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)下降79.2%。12月份石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比減少245.9億元，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)減少94.4億元，石油和天然氣開采業(yè)減少34.2億元。

“從數(shù)據(jù)上可以看到由于以原油和煤炭為代表的能源價格受到重挫，導(dǎo)致了行業(yè)利潤加劇萎縮。”永安期貨分析師李京京認(rèn)為，油價變動對下游產(chǎn)品生產(chǎn)成本的影響存在時滯性，短期內(nèi)成本未迅速調(diào)整，但部分大宗石化產(chǎn)品市場需求不足，在商品熊市的趨勢性周期中，油價下跌卻帶動下游產(chǎn)品市場價格下降，由此對大部分石油相關(guān)行業(yè)利潤產(chǎn)生了負(fù)面影響。

大宗商品仍熊途漫漫

值得注意的是，盡管12月份工業(yè)企業(yè)利潤降幅擴(kuò)大，但從全年看，中國工業(yè)利潤仍保持增長態(tài)勢，全年主營業(yè)務(wù)收入利潤率為5.91%，基本穩(wěn)定。進(jìn)入2015年，工業(yè)企業(yè)利潤也有望受到相關(guān)政策的利好開始企穩(wěn)。

寇寧表示，短期國內(nèi)需求疲軟及價格回落對企業(yè)利潤的壓力仍將持續(xù)，并可能進(jìn)一步抑制企業(yè)投資的增長，但由于國家發(fā)改委近期密集批復(fù)了大批基建項(xiàng)目，隨著基建投資的加快開工及房地產(chǎn)投資預(yù)期在消費(fèi)持續(xù)改善的拉動下逐步回穩(wěn)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)需求在二季度將有所企穩(wěn)，企業(yè)營收或出現(xiàn)改善，同時，伴隨上游價格下跌的逐步傳導(dǎo)，中下游企業(yè)成本有望出現(xiàn)下降，并進(jìn)一步支持企業(yè)盈利的改善。

不過，工業(yè)企業(yè)利潤雖有望企穩(wěn)，卻未能改變大宗商品價格的頹勢。姜興春認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營疲弱反映出經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢尚未改變，總體上利空大宗商品價格，并且由于國際市場美元強(qiáng)勢和原油價格長期維持低位，預(yù)計(jì)工業(yè)品后市仍將需求不足，價格繼續(xù)探底。

李京京也認(rèn)為，1月匯豐PMI初值小幅回升，經(jīng)濟(jì)動能顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但考慮到私人投資意愿低迷，外需走勢不太明朗，經(jīng)濟(jì)依然面臨較大不確定性。對于工業(yè)品相關(guān)的期貨品種來講，長期來看依然處于價格振蕩尋底的過程中，而如果工業(yè)企業(yè)長期面臨虧損，也會逼迫企業(yè)重新找尋出路或被淘汰出局，當(dāng)行業(yè)洗牌面臨結(jié)束時，工業(yè)品或?qū)⒅饾u修復(fù)價格及利潤。