由于直補政策影響，國內(nèi)大豆種植區(qū)域進一步向東北四省集中，國內(nèi)大豆2014/2015年度產(chǎn)量較2013/2014年度繼續(xù)減少至920萬噸。國內(nèi)外大豆差價繼續(xù)維持較高水平，由于直補政策在款項分配方面仍然存在不確定性，國家不再托市收購，下游購銷遲緩，當前國內(nèi)玉米水稻在東北地區(qū)種植收益整體仍然高于大豆。我們預計，2015/2016年度國內(nèi)大豆種植面積或進一步出現(xiàn)小幅萎縮，預計大豆產(chǎn)量為900萬噸，較2014/2015年度下降20萬噸。

2013/2014年度，國內(nèi)最終進口大豆量達7036萬噸，較2012/2013年度增長1049萬噸。我們預計2014/2015年度國內(nèi)大豆進口量達到7300萬噸，雜粕供應偏緊及規(guī)模養(yǎng)殖逐步占據(jù)市場，全價料市場份額進一步提高，國內(nèi)大豆進口量預計繼續(xù)維持較高增速?？紤]到2013/2014年度國家繼續(xù)充實大豆庫存，而國產(chǎn)大豆政策已開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，國家或不再進行托市收購，商業(yè)大豆供應量料增加，商品貿(mào)易融資風險進一步激化。我們預計進口大豆或迎來短暫調(diào)整期，進口量增速預計下滑；需求方面，養(yǎng)殖存量總體呈現(xiàn)下降趨勢，總蛋白需求增速下滑。我們預計 2015/2016年度進口大豆量為7350萬噸，較2014/2015年度增加50萬噸。

2014年，全球大豆價格大幅下挫，臨儲政策限制了國內(nèi)商業(yè)大豆供應，內(nèi)外大豆差價不斷擴大，進口豆粕價格已顯著低于國產(chǎn)食品豆，醬制品及部分分離蛋白消費方面，國產(chǎn)大豆份額已被不斷蠶食，對進口豆用于食品領域的份額進一步提升。

我們預計，2014/2015年度進口豆占食用消費份額將達到400萬噸左右，較2013/2014年度增加70萬噸；國產(chǎn)大豆用于食用消費份額由2013/2014年度的770萬噸下降至700萬噸；2014/2015年度國內(nèi)大豆食用消費預計依舊維持1100萬噸，與2013/2014年度持平；當前國內(nèi)國產(chǎn)大豆購銷進度緩慢，社會庫存偏大。隨著年后資金因素，社會庫存或存在較大拋壓，國產(chǎn)大豆及進口大豆差價或自高位回落，將促進國產(chǎn)大豆與進口大豆之間消費轉(zhuǎn)移。我們預計，2015/2016年度大豆食用消費總量達到1150萬噸，其中國產(chǎn)大豆料回升至720萬噸，進口大豆用量進一步增長至430萬噸。

2013/2014年度，國內(nèi)大豆壓榨量達到6500萬噸，較2012/2013年度增加400萬噸。2014/2015年度，國家逐步開放玉米及DDGS進口，對深加工退稅政策逐步啟動，國際谷物價格依舊低迷或繼續(xù)促進高粱及大麥進口。2015年1-2季度，國內(nèi)谷物蛋白供應情況較為樂觀，或擠占部分豆粕需求。國內(nèi)生豬存欄進一步下滑對飼料蛋白需求增速或下滑，本月下調(diào)2014/2015年度大豆壓榨量100萬噸至6650萬噸，較2013/2014年度壓榨量增加150萬噸。

我們預計，2015/2016年度大豆壓榨量展望至6850萬噸。國內(nèi)停止了實施5年的大豆收儲政策，未來幾年拋售量或逐步增加。養(yǎng)殖業(yè)處于調(diào)整轉(zhuǎn)型期，蛋白需求增速可能出現(xiàn)進一步下滑。考慮到雜糧及油料種植收益下滑，豆粕需求可能繼續(xù)維持穩(wěn)定。

預計2014/2015年度國內(nèi)大豆總消費達到7956萬噸；2015/2016年度國內(nèi)大豆總消費預計增長至8231萬噸。膨化大豆未來需求量將如同DDGS一樣逐步趨于穩(wěn)定，但由于內(nèi)外價格結構關系，膨化大豆消費將較2013/2014年度逐步下滑。