欲參與需早做準備

根據(jù)證監(jiān)會5日發(fā)布的相關征求意見稿，具有金融期貨經紀業(yè)務資格的期貨公司可以從事股票期權經紀業(yè)務，并開展與股票期權備兌開倉以及行權相關的證券現(xiàn)貨經紀業(yè)務。業(yè)內人士認為，由于投入較大，此前期貨公司在此業(yè)務上多數(shù)處于觀望狀態(tài)，如今需要仔細考慮是否參與。

證監(jiān)會當天發(fā)布的相關征求意見稿有兩份，分別為《股票期權交易試點管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》征求意見稿）和《證券期貨經營機構參與股票期權交易試點指引（征求意見稿）》（下稱《指引》征求意見稿）。同日，上證所公布了《上海證券交易所股票期權試點交易規(guī)則（征求意見稿）》。市場人士認為，這意味著股票期權上市進程加快。

按照“期、現(xiàn)隔離”原則，《辦法》征求意見稿要求期貨公司從事與備兌開倉和行權相關的現(xiàn)貨經紀業(yè)務時需為投資者單獨開立相關現(xiàn)貨資金賬戶。

根據(jù)《指引》征求意見稿，期貨公司應當指定專門部門、專人開展股票期權經紀業(yè)務，并應該配置至少1名同時具有證券和期貨從業(yè)人員資格的業(yè)務人員。同時，期貨公司可以接受一家或者多家證券公司或期貨公司的委托，為其介紹客戶參與股票期權交易，并提供其他相關服務。

“可參與期權經紀業(yè)務對期貨公司來說是比較好的機會?！毙潞谪浧跈嗖控撠熑俗＝輰ζ谪浫請笥浾哒f，近年來期貨公司手續(xù)費大幅下滑，創(chuàng)新業(yè)務尚未帶來真正意義上的利潤增長，行業(yè)發(fā)展狀況堪憂，“允許期貨公司從事股票期權業(yè)務，一方面能擴大期貨公司業(yè)務范圍，另一方面，期貨公司服務客戶的渠道也增加了”。

今年2月，上證所有關負責人在個股期權業(yè)務培訓會上曾表示，期貨公司參與個股期權可能存在3種模式，分別為IB模式、僅限參與期權模式和期權經紀業(yè)務參與模式。

在業(yè)內人士看來，第一種和第三種模式最有可能。長江期貨期權研究員李富表示，在經紀業(yè)務參與模式下，期貨公司可參與股票期權業(yè)務的全部環(huán)節(jié)，參與的證券為個股期權標的股票或ETF，“此種模式的優(yōu)勢在于期貨公司可以全面滿足客戶參與期權業(yè)務的需要，但劣勢也很明顯，比如期貨公司需要建立3套技術系統(tǒng)，對接期權、期貨、現(xiàn)貨3套后臺，投入較大”。

祝捷對記者表示，期貨公司目前多數(shù)采用CTP系統(tǒng)，而股票期權交易需要另一種系統(tǒng)，這就阻礙了部分期貨公司，尤其是中小型期貨公司的參與，但那些實力強，且看好期權業(yè)務的期貨公司應該會積極參與。除了硬件系統(tǒng)外，人才等軟件配備也是期貨公司需要考慮的，目前國內真正了解并參與過期權交易的人不多，期貨公司的期權人才大多還在培養(yǎng)中，這也是期貨公司投入的一部分。

申銀萬國期貨期權組副組長洪振寧預計，由于期貨公司不是證券交易所會員，加上相關細則尚未出臺等，期貨公司前期只能做股票期權的介紹業(yè)務，即介紹客戶給證券公司進行個股期權的開戶、交易、結算和行權。

記者了解到，在股票期權業(yè)務上，證券公司的競爭已較為激烈，加上期貨公司整體經營壓力較大，因此多數(shù)期貨公司目前對股票期權業(yè)務還處于觀望狀態(tài)，并沒有實際的投入。有一些實力強的期貨公司已經開始準備股票期權經紀業(yè)務，比如前期試圖連入上證所的期權仿真系統(tǒng)，但由于政策不確定，中途停止了。

業(yè)內人士認為，欲參與股票期權經紀業(yè)務的期貨公司需要盡早著手準備。