國(guó)際油價(jià)大跌，有一個(gè)問(wèn)題始終縈繞在原油市場(chǎng)上：沙特眼睜睜地看著油價(jià)持續(xù)下挫都不減產(chǎn)保價(jià)，究竟想干嘛？

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》文章稱，國(guó)際觀察家直言不諱：布倫特油價(jià)自6月中旬創(chuàng)下的階段性高點(diǎn)累計(jì)下跌25%，這是沙特深思熟慮之后的策略，目的是測(cè)試競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的勇氣和承受力，比如俄羅斯，OPEC成員國(guó)伊朗，以及美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商。

在此之際，OPEC最大的原油出口國(guó)沙特非但沒(méi)有選擇大規(guī)模減產(chǎn)保價(jià)，反而調(diào)降了出口原油售價(jià)。市場(chǎng)認(rèn)為，該國(guó)意在開(kāi)打原油價(jià)格戰(zhàn)，想以較低的國(guó)際油價(jià)擊敗高成本競(jìng)爭(zhēng)者，以保持市場(chǎng)份額，從而贏得最終的勝利。沙特的優(yōu)勢(shì)在于原油成本非常低，且外匯儲(chǔ)備數(shù)額龐大。

這一策略曾經(jīng)在歷史上被沙特使用過(guò)。路透社提及，上世紀(jì)80年代初，國(guó)際原油供應(yīng)充裕，沙特起先大規(guī)模減產(chǎn)3/4支撐油價(jià)，但卻使自己背上了沉重的債務(wù)，出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)16年的預(yù)算赤字。1985年左右，沙特轉(zhuǎn)變策略，開(kāi)始大幅增產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)由此大幅度下跌，致使當(dāng)時(shí)的蘇聯(lián)出現(xiàn)巨額損失，加速了前蘇聯(lián)解體。

目前，油價(jià)下跌已經(jīng)進(jìn)入第四個(gè)月了，盡管原油市場(chǎng)已出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，但北美頁(yè)巖油、利比亞和伊拉克等主要產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)出仍處于高位。但市場(chǎng)需求增速卻持續(xù)放緩。華爾街見(jiàn)聞網(wǎng)站上周提及，國(guó)際能源署(IEA)大幅下調(diào)2014年全球原油需求增速至70萬(wàn)桶/天，為2009年來(lái)的最低水平。

然而，一些冷靜的觀察者稱，沙特近期的行動(dòng)更加微妙了，同時(shí)也是市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)的反映。英國(guó)顧問(wèn)公司Petroleum Policy Intelligence創(chuàng)始人Bill Farren-Price稱：每當(dāng)提及沙特是如何考慮的，人們總是習(xí)慣性地認(rèn)為，這很明顯是一種政治姿態(tài)，沙特的做法是更宏大計(jì)劃的一部分。

這種想法絕對(duì)是錯(cuò)誤的。美國(guó)咨詢公司Foreign Reports總裁Nat Kern認(rèn)為：對(duì)于沙特而言，在當(dāng)前關(guān)口大幅減產(chǎn)無(wú)異于自殺。他們不會(huì)逆勢(shì)而行。他們可以選擇通過(guò)減產(chǎn)將油價(jià)穩(wěn)定在每桶100美元左右，但需求仍是疲弱的。因此他們將遭遇悲慘結(jié)局：不斷減產(chǎn)卻于濟(jì)無(wú)補(bǔ)。更高的價(jià)格只會(huì)鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加大產(chǎn)出，擠壓沙特的市場(chǎng)份額。有可能刺激上述提及的上世紀(jì)的歷史教訓(xùn)重演。

還有一點(diǎn)不得不提。華爾街見(jiàn)聞此前提及，國(guó)際原油市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過(guò)剩主要來(lái)自輕質(zhì)原油。而這種過(guò)剩是由阿爾及利亞、安哥拉、利比亞和尼日利亞所驅(qū)動(dòng)的，并非沙特。因?yàn)樯程刂鞔蛟筒⒎禽p質(zhì)低硫原油。花旗認(rèn)為，這基本上意味著，沙特減產(chǎn)將無(wú)助于解決輕質(zhì)原油的過(guò)剩問(wèn)題。

反過(guò)來(lái)，出于遠(yuǎn)期利益考慮，為了確保在全球需求疲軟之際亞洲買家仍向自己購(gòu)買原油，沙特、伊朗、伊拉克等一些海灣國(guó)家紛紛調(diào)降銷往亞洲的原油基準(zhǔn)價(jià)格。伊朗銷往亞洲的原油降幅甚至創(chuàng)下六年最高。這又進(jìn)一步加劇了油價(jià)下跌，令市場(chǎng)參與者感到驚慌。

渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell稱：“沙特對(duì)短期原油價(jià)格的表現(xiàn)不做反應(yīng)，但維持市場(chǎng)份額。幅度最大的油價(jià)下挫僅僅發(fā)生在近期，因此他們還沒(méi)有作出反應(yīng)并不奇怪?！?/div>