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中國鐵礦石貿(mào)易定價新模式:基差定價

7月23日，日照鋼鐵集團(tuán)與永安資本、中信寰球商貿(mào)(上海)有限公司在山東日照簽訂了國內(nèi)首單鐵礦石基差貿(mào)易合同。此次貿(mào)易合同以鐵礦石期貨1409合約作為基準(zhǔn)價，并設(shè)置一定的升帖水標(biāo)準(zhǔn)，雙方約定的期限為一個月以內(nèi)。

基差定價是指買賣雙方簽訂購銷合同時，暫不確定固定價格，而是按指定交易所的期貨價格鎖定基差，由買方在裝運前選擇某一時點的期貨價格作為最終交易價格?；钯Q(mào)易是國際大宗原材料市場領(lǐng)域比較普遍的貿(mào)易形式，國內(nèi)在有色、大豆等行業(yè)已普遍運用，業(yè)內(nèi)一般也稱之為“點價”。

鐵礦石國際貿(mào)易目前通用的是指數(shù)定價。而鋼廠面臨的最大風(fēng)險就是鐵礦石價格波動，因鐵礦石價格占成本的70%左右。

路透社援引永安期貨副總經(jīng)理石春生的觀點稱：

基差定價相當(dāng)于鋼廠、貿(mào)易商把價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場，而期貨市場相對公允……這完善了黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的定價模式，雖然取代不了現(xiàn)在普遍采用的一口價、月均價、指數(shù)定價等方法。

基差定價利用期貨市場價格來固定現(xiàn)貨交易價格，可以將價格波動風(fēng)險從現(xiàn)貨市場轉(zhuǎn)移至期貨市場。按照國內(nèi)有色金屬市場的通常做法，貿(mào)易商通常在期貨合約確定后，同時在期貨市場建立套期保值倉位，待轉(zhuǎn)售貨物時再將期貨平倉。

如此一來，現(xiàn)貨價格波動可能給貿(mào)易商造成的損失就可以實現(xiàn)對沖，而且，若基差向有利方向發(fā)展，貿(mào)易商的套保倉位還可能獲得一定盈利。

此外，商品的定價權(quán)由上游賣方一口定價轉(zhuǎn)給了下游買方，因此買賣雙方都擁有參與定價的自主權(quán)。大連商品交易所新聞稿指出，由于國際黑色金屬領(lǐng)域尚未有權(quán)威的期貨價格，因此，基于大連商品交易所鐵礦石期貨價格的基差貿(mào)易有利于提高中國在該領(lǐng)域的定價能力。

考慮到國內(nèi)鐵礦石期貨的參與面僅為國內(nèi)企業(yè)，并用人民幣計價和交割。因此，即使基差定價模式成功運行，短期內(nèi)也不大可能推廣到國際鐵礦石貿(mào)易中。

就國內(nèi)當(dāng)前市場來看，作為鋼鐵市場主力的國有企業(yè)短期內(nèi)也不太可能選擇基差定價。聯(lián)合金屬網(wǎng)鐵礦石分析師杜亞楠認(rèn)為：

因為決策流程等問題，現(xiàn)在參與期貨市場的央企國企的比例并不高，.。。這個方法肯定是(讓鋼廠和貿(mào)易商)多了一個選擇，但目前看基差定價模式還不大可能成為主流?！?/div>

責(zé)任編輯：翁建平

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