業(yè)務(wù)牌照“藩籬”將被推倒

提要

隨著業(yè)務(wù)牌照限制的放開(kāi)，金融行業(yè)洗牌將加速。牌照壟斷價(jià)值的弱化，會(huì)使得強(qiáng)者更強(qiáng)，并加快期貨公司的分化，促使其更加精確地進(jìn)行自我定位。

留給期貨公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)間已經(jīng)不多，因?yàn)榛鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代真的要來(lái)了。剛剛閉幕的2014年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議，提出了一系列促進(jìn)證券期貨服務(wù)業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的舉措，其中包括期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的放寬以及允許證券、期貨、基金交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照等。在看到機(jī)遇的同時(shí)，期貨行業(yè)也感受到了不小的壓力。

業(yè)務(wù)范圍狹窄一直是期貨公司難以發(fā)展壯大，不能與其他金融機(jī)構(gòu)“平起平坐”的重要因素。然而，當(dāng)業(yè)務(wù)牌照的“藩籬”真的被推倒，當(dāng)市場(chǎng)化的浪潮驟然來(lái)襲，多年來(lái)積貧積弱的期貨公司所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，哪個(gè)更大呢？

“我感到壓力很大?！痹诩?xì)讀了2104年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神后，華東地區(qū)某大型期貨公司總經(jīng)理坦言，“沒(méi)想到‘混業(yè)’會(huì)來(lái)得這么快”。

擺在期貨公司面前的現(xiàn)實(shí)是，盡管其業(yè)務(wù)近幾年來(lái)發(fā)展迅速，但公司的體量與證券、基金等金融機(jī)構(gòu)相比仍然偏小。目前，期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等新業(yè)務(wù)起步時(shí)間不長(zhǎng)，多數(shù)期貨公司還談不上核心競(jìng)爭(zhēng)力的打造。

“如果能有兩三年的積累，在新業(yè)務(wù)上形成了核心競(jìng)爭(zhēng)力，期貨公司參與混業(yè)的壓力也許會(huì)小很多?！鄙鲜銎谪浌究偨?jīng)理表示。

然而，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革這盤(pán)大棋局來(lái)看，金融混業(yè)已經(jīng)勢(shì)不可當(dāng)?！笆藢萌腥珪?huì)提出要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。對(duì)于期貨公司來(lái)說(shuō)，無(wú)論你是否已經(jīng)學(xué)會(huì)了‘游泳’，比賽都已經(jīng)開(kāi)始?！睆V發(fā)期貨總經(jīng)理肖成對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，從成熟金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，是金融行業(yè)試圖全方位滿足客戶需求的必然結(jié)果。

“混業(yè)對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)是個(gè)挑戰(zhàn)。”肖成表示，從總體來(lái)看，券商的資本實(shí)力、網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)更加明顯。尤其是過(guò)去幾年，隨著股指期貨的上市和IB業(yè)務(wù)的開(kāi)展，證券公司紛紛建立了期貨業(yè)務(wù)人才團(tuán)隊(duì)，其對(duì)于期貨的了解逐漸深入。但反過(guò)來(lái)，期貨公司切入證券和基金業(yè)務(wù)的難度會(huì)更大一些。比如，盡管有期貨公司拿到了基金銷(xiāo)售資格，但從事該業(yè)務(wù)所需的技術(shù)系統(tǒng)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)支持還不夠。

業(yè)務(wù)牌照的放開(kāi)，無(wú)疑將加速金融行業(yè)的洗牌，但牌照壟斷價(jià)值的弱化，將使得強(qiáng)者更強(qiáng)?！盎鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)將促使期貨公司更加精準(zhǔn)地進(jìn)行自我定位。”肖成認(rèn)為，期貨公司未來(lái)會(huì)加速向六大類(lèi)型分化。其中，伴隨著金融期貨的進(jìn)一步發(fā)展，券商背景的期貨公司將融入金融集團(tuán)而“部門(mén)化”，證券營(yíng)業(yè)部和期貨營(yíng)業(yè)部會(huì)逐漸融合，同時(shí)期貨公司可以和股東在研發(fā)、合規(guī)、財(cái)務(wù)等方面共享資源，降低運(yùn)營(yíng)成本。

另一類(lèi)期貨公司通過(guò)自身做大做強(qiáng)，切入其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，甚至反向收購(gòu)券商和基金公司，形成以期貨業(yè)務(wù)為主體，兼營(yíng)證券、基金等其他業(yè)務(wù)的集團(tuán)。除上述兩類(lèi)外，還將形成擁有全球經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的國(guó)際化期貨公司、以衍生品投資為主的專(zhuān)業(yè)類(lèi)期貨公司、擁有現(xiàn)貨背景的期貨公司以及以互聯(lián)網(wǎng)為突破口的期貨公司等。

無(wú)論是哪類(lèi)期貨公司，都需要建立自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！耙氪蛟熳陨淼暮诵母?jìng)爭(zhēng)力，期貨公司需要進(jìn)行深入的品種及產(chǎn)業(yè)鏈研究，并加深對(duì)金融工具的理解?！闭闵唐谪浛偨?jīng)理胡軍表示。

“無(wú)論怎么混業(yè)，期貨公司的核心優(yōu)勢(shì)一定是風(fēng)險(xiǎn)管理，包括衍生品通道、衍生品投資、做市商、倉(cāng)單質(zhì)押融資和結(jié)算業(yè)務(wù)等?！毙こ杀硎荆谖磥?lái)的金融市場(chǎng)中，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是必不可少的“特種兵”。場(chǎng)外市場(chǎng)和更多金融工具推出后，期貨公司的這種優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)得更加明顯。

作為傳統(tǒng)期貨公司的代表，南華期貨總經(jīng)理羅旭峰對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)感到振奮?！啊行蔚溺備D’被去掉，對(duì)期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)是大利好，期貨公司甚至有可能發(fā)展成為金融集團(tuán)?！绷_旭峰告訴記者，未來(lái)，業(yè)務(wù)牌照放開(kāi)后，南華期貨將會(huì)爭(zhēng)取獲得證券、基金等各類(lèi)符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)牌照，打造橫跨境內(nèi)外，覆蓋貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)等的金融集團(tuán)。