過(guò)去幾年來(lái)，印尼在生物柴油政策上大步邁進(jìn)，取得了積極效果。2018年B20的全面推廣，2020年B30及2023年B35的實(shí)施，均帶來(lái)了顯著的棕櫚油需求增量并刺激棕櫚油價(jià)格上行。生物柴油摻混率的提高，不僅增強(qiáng)了印尼能源的獨(dú)立性，還變相支持了棕櫚油這個(gè)印尼就業(yè)人數(shù)眾多的支柱產(chǎn)業(yè)。人心向背，印尼政府自然知道該如何選擇，于是我們看到，不論是佐科政府還是普拉博沃政府，均對(duì)繼續(xù)提高生物柴油摻混率興趣盎然。

在歐盟零毀林方案即將實(shí)施，歐洲棕櫚油需求面臨下行的壓力下，印尼政府在2023年8月全面推行B35后對(duì)B40政策躍躍欲試。過(guò)去的幾個(gè)月里B40被數(shù)度提及，甚至B50也開(kāi)始落入公眾視野。10月22日，印尼農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)重申將從明年1月起實(shí)施B40生物柴油項(xiàng)目，并強(qiáng)調(diào)為了實(shí)施B50生物柴油項(xiàng)目，政府計(jì)劃將每年毛棕櫚油出口量削減530萬(wàn)噸，以支持總統(tǒng)實(shí)現(xiàn)能源自給自足的雄心，這為本就火熱的棕櫚油市場(chǎng)再添了一把火。那么，目前印尼實(shí)施B40或B50的條件成熟嗎？本文計(jì)劃從技術(shù)、產(chǎn)能、補(bǔ)貼保障等角度進(jìn)行逐一剖析。

一、印尼生物柴油產(chǎn)業(yè)概況

1、印尼生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況

過(guò)去二十年來(lái)的印尼生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展可謂是“山重水復(fù)疑無(wú)路，柳暗花明又一村”。2014年以前，印尼生物柴油PME以出口為主，主要面向歐洲市場(chǎng)。2013年11月，歐盟對(duì)印尼PME開(kāi)征反傾銷關(guān)稅，這令印尼PME出口銳減。在此背景下，為支持國(guó)內(nèi)生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展，印尼政府在79/2014法規(guī)中將生物燃料項(xiàng)目列入國(guó)家能源政策的關(guān)鍵組成部分。與此同時(shí)，通過(guò)2017年第22號(hào)總統(tǒng)令，印尼確立了全國(guó)可再生能源覆蓋率在2025年達(dá)到23%，在2050年達(dá)到31%的目標(biāo)，分別對(duì)應(yīng)139億及523億升的生物燃料使用?？紤]到印尼的資源稟賦集中于棕櫚油，項(xiàng)目的重心被放在由棕櫚油生產(chǎn)的生物柴油上。

為確保生物柴油項(xiàng)目資金支持的穩(wěn)定性，2015年，印尼政府將補(bǔ)貼從國(guó)家預(yù)算改為BPDPKS管理基金，通過(guò)征收棕櫚油產(chǎn)品的出口專項(xiàng)稅收入設(shè)立BPDPKS管理基金，對(duì)摻混商給予生物柴油與石化柴油的價(jià)差補(bǔ)貼，穩(wěn)定的資金支持較好地保障了后續(xù)印尼在提高生物柴油摻混率上的大步邁進(jìn)。

2018年，印尼成功將B20計(jì)劃向全國(guó)非公共運(yùn)輸行業(yè)推廣。2020年1月，B30計(jì)劃順利實(shí)施；2023年2月，B35計(jì)劃開(kāi)始實(shí)施并于同年8月在全國(guó)推廣，這已顯著快于2017年第22號(hào)總統(tǒng)令在2025年實(shí)施B30的規(guī)劃。而在歐盟零毀林法案將于2025年底生效的壓力下，印尼政府對(duì)繼續(xù)提高國(guó)內(nèi)生物柴油摻混率仍有較強(qiáng)意愿。

2、印尼生物柴油產(chǎn)需情況

在先后被歐洲及美國(guó) “雙反”后，印尼的生物柴油出口整體陷入低迷，目前以國(guó)內(nèi)摻混為主，國(guó)內(nèi)摻混占產(chǎn)量的比重高達(dá)95%以上。在全面推廣B35的提振下，2023年印尼摻混了1224萬(wàn)千升的生物柴油，較2022年增加181萬(wàn)千升，但未能完成此前印尼能礦部制定的1315萬(wàn)千升的摻混目標(biāo)。受國(guó)內(nèi)摻混量增長(zhǎng)帶動(dòng)，2023年印尼生物柴油產(chǎn)量增至1315萬(wàn)千升，對(duì)應(yīng)的棕櫚油投料需求在1160萬(wàn)噸左右，同比增156萬(wàn)噸。

全面實(shí)施B35后，印尼能礦部將2024年的生物柴油分配量提高至1341萬(wàn)千升，有望帶來(lái)印尼棕櫚油需求及生柴工廠開(kāi)機(jī)率的進(jìn)一步走升，但增量明顯放緩。從實(shí)際執(zhí)行情況來(lái)看，印尼2024年的生柴摻混目標(biāo)仍可能像2023年那般完成不了。APROBI數(shù)據(jù)顯示，2024年1-8月，印尼摻混了853萬(wàn)千升的生物柴油，僅完成全年摻混目標(biāo)的63.6%，落后于64.9%的五年平均正常摻混進(jìn)度。在9月以來(lái)POGO價(jià)差大幅走擴(kuò)，生物柴油摻混利潤(rùn)大幅惡化的情況下，印尼在四季度超額完成生物柴油摻混的概率下降，這可能導(dǎo)致全年摻混目標(biāo)不能很好完成。

USDA預(yù)計(jì)印尼2024年生物柴油產(chǎn)量?jī)H1300萬(wàn)千升，其中國(guó)內(nèi)摻混1260萬(wàn)千升，較1341萬(wàn)千升的摻混目標(biāo)存在一定差距。在此預(yù)估下，2024年印尼生物柴油行業(yè)的棕櫚油需求增量或不到40萬(wàn)噸，難以對(duì)棕櫚油需求增長(zhǎng)形成太強(qiáng)拉動(dòng)。在歐盟零毀林法案潛在降低其后續(xù)棕櫚油進(jìn)口的背景下，探索如何繼續(xù)增加棕櫚油消費(fèi)，成為印尼政府的一件迫在眉睫的事情，而從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，繼續(xù)提高生柴摻混率無(wú)疑貢獻(xiàn)了其中一種方案。

二、印尼繼續(xù)提高生柴摻混率的可行性分析

1、道路測(cè)試通過(guò)，B40技術(shù)上可行

2022年11月，印尼能礦部順利完成了在柴油發(fā)動(dòng)機(jī)車輛中使用B40燃料的道路測(cè)試，測(cè)試包括40%的FAME和30%FAME+10%HDRD兩種燃料，在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)5萬(wàn)公里的道路測(cè)試后，測(cè)試車沒(méi)有發(fā)現(xiàn)發(fā)動(dòng)機(jī)部件出現(xiàn)磨損，發(fā)動(dòng)機(jī)部件的測(cè)量結(jié)果也整體符合制造商機(jī)器手冊(cè)規(guī)定的最大極限規(guī)格。2023年7月，印尼政府發(fā)布對(duì)最高40%生柴摻混率的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)操作指引，這意味著在技術(shù)上B40在交通領(lǐng)域已經(jīng)具備了隨時(shí)實(shí)施的可行性。

2024年，非交通領(lǐng)域的B40測(cè)試在繼續(xù)進(jìn)行，包括火車、海事、采礦、固定電力、農(nóng)業(yè)機(jī)械在內(nèi)的B40測(cè)試陸續(xù)展開(kāi)，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的測(cè)試，測(cè)試結(jié)果有望在2024年底宣布。等待年底其他領(lǐng)域的測(cè)試完成，若無(wú)太大問(wèn)題，B40落地的最后技術(shù)問(wèn)題有望被徹底掃清。

雖然汽車行業(yè)協(xié)會(huì)表達(dá)了對(duì)繼續(xù)提高生柴摻混率可能最終導(dǎo)致維護(hù)成本增加的擔(dān)憂——30%及更高的生柴摻混率對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)形成潛在損害并造成燃料燃燒不充分，可能增加燃料過(guò)濾器更換的頻率，并潛在提高車輛的燃料使用量5%，但預(yù)計(jì)印尼汽車行業(yè)仍將適應(yīng)印尼政府對(duì)生物柴油摻混率的調(diào)整，通過(guò)借鑒過(guò)往經(jīng)驗(yàn)修改發(fā)動(dòng)機(jī)的方式來(lái)降低此類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。從技術(shù)上來(lái)看，目前印尼政府推行B40的阻礙已經(jīng)比較小。

2、印尼產(chǎn)能足以支撐生柴摻混率進(jìn)一步提高

除了技術(shù)之外，印尼的生柴產(chǎn)能也沒(méi)有顯示出太大問(wèn)題。印尼的生物柴油工廠主要分布在密布棕櫚油種植園的蘇門答臘、加里曼丹以及人口眾多的爪哇島，與生物柴油的主產(chǎn)銷區(qū)高度重合。根據(jù)APROBI數(shù)據(jù)，2022年末印尼生物柴油產(chǎn)能1665.7萬(wàn)千升，此外還有在建產(chǎn)能391萬(wàn)千升，建成后印尼的生物柴油產(chǎn)能有望超過(guò)2000萬(wàn)千升。在最新的印尼生物柴油年報(bào)中，USDA確認(rèn)2023年末印尼生物柴油產(chǎn)能已達(dá)到1854.8萬(wàn)千升，暗示此前的在建產(chǎn)能已在陸續(xù)投產(chǎn)但尚未投產(chǎn)完全。

從當(dāng)前印尼國(guó)內(nèi)生物柴油摻混情況來(lái)看，B35對(duì)應(yīng)的摻混量預(yù)計(jì)在1260-1300萬(wàn)千升，摻混率從35%到40%的提升有望令摻混量增至1450-1500萬(wàn)千升，而50%的摻混率則對(duì)應(yīng)1800-1850萬(wàn)千升的摻混量。對(duì)比當(dāng)前超過(guò)1850萬(wàn)千升且未來(lái)還將進(jìn)一步擴(kuò)張的產(chǎn)能，產(chǎn)能似乎不太能成為印尼繼續(xù)提高生柴摻混率的制約。

3、BPDPKS管理基金面臨資金再度枯竭的風(fēng)險(xiǎn)

那么，BPDPKS管理基金的資金可持續(xù)性會(huì)成為印尼提高生柴摻混率的制約嗎？考慮到當(dāng)前油價(jià)低迷，棕櫚油與柴油的價(jià)差升至歷史性高位區(qū)間，在生物柴油補(bǔ)貼單價(jià)高企的情況下，生柴摻混量即補(bǔ)貼規(guī)模的增長(zhǎng)將令BPDPKS管理基金的資金流出速度加快。與此同時(shí)，印尼9月新修訂的出口專項(xiàng)稅大幅降低了棕櫚油毛油及精煉油產(chǎn)品的征收標(biāo)準(zhǔn)，在國(guó)內(nèi)生柴摻混量提高可能導(dǎo)致出口萎縮的情況下，BPDPKS管理基金的收入似乎也有萎縮的傾向，這會(huì)不會(huì)導(dǎo)致未來(lái)的BPDPKS管理基金資金枯竭進(jìn)而影響印尼生柴摻混政策執(zhí)行的穩(wěn)定性？

根據(jù)BPDPKS 2023年年報(bào)，印尼2023年通過(guò)棕櫚油產(chǎn)品出口專項(xiàng)稅征收等方式獲得的資金達(dá)345660億印尼盧比，但因下半年生柴與柴油價(jià)差有利，生物柴油所需發(fā)放的補(bǔ)貼較少，包括生物柴油補(bǔ)貼、油棕重植、研究與發(fā)展等方面的支出僅208480億印尼盧比，這令2023年末的BPDPKS管理基金凈資產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)至409680億印尼盧比。按年末匯率換算，2023年末BPDPKS管理基金凈資產(chǎn)美元約26.6億，再度來(lái)到一個(gè)較為充盈的水平。

2024年以來(lái)，印尼的生物柴油與柴油HIP價(jià)差持續(xù)為正，BPDPKS管理基金對(duì)生物柴油摻混的補(bǔ)貼持續(xù)處于發(fā)放中，但因出口專項(xiàng)稅尚能覆蓋，BPDPKS管理基金余額仍處于增長(zhǎng)中。然而，隨著8月底棕櫚油觸底反彈并加速上漲，其與柴油之間的價(jià)差出現(xiàn)顯著走擴(kuò)，這令印尼的生物柴油與柴油HIP價(jià)差相應(yīng)擴(kuò)大，進(jìn)而大幅提升了生物柴油摻混所需補(bǔ)貼的單價(jià)，這令BPDPKS管理基金的資金開(kāi)始加速流出。

在當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)并不看好2025年原油價(jià)格，認(rèn)為其價(jià)格重心有望較今年有所下移，且印尼推行B40將進(jìn)一步緊縮棕櫚油供應(yīng)并抬升其價(jià)格重心的情況下，我們預(yù)計(jì)2025年印尼的生物柴油HIP與柴油HIP價(jià)差有望保持高位。疊加推行B40引致的生柴補(bǔ)貼數(shù)量增長(zhǎng)，這預(yù)計(jì)將令BPDPKS管理基金的資金繼續(xù)加速流出。

然而， BPDPKS管理基金的收入增長(zhǎng)卻顯示出乏力的跡象。印尼在9月調(diào)整了棕櫚油產(chǎn)品的出口專項(xiàng)稅，將毛棕櫚油的出口專項(xiàng)稅調(diào)整為CPO參考價(jià)的7.5%，精煉棕櫚油調(diào)整為CPO參考價(jià)的4.5%，PFAD調(diào)整為CPO參考價(jià)的6%，這帶來(lái)出口專項(xiàng)稅征收標(biāo)準(zhǔn)的整體調(diào)降，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致BPDPKS管理基金整體收入下降。

從印尼的主要棕櫚油產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)來(lái)看，2023年印尼CPO出口330萬(wàn)噸，PPO出口2272萬(wàn)噸，工棕出口464萬(wàn)噸，PFAD出口330萬(wàn)噸，POME出口180萬(wàn)噸。盡管POME的出口專項(xiàng)稅由此前固定的5美元/噸提高至CPO參考價(jià)的7.5%，但180-200萬(wàn)噸的年出口量帶來(lái)的收入增量?jī)H1億多美金，難以覆蓋其他大部分棕櫚油產(chǎn)品出口專項(xiàng)稅收入的下滑，且POME出口專項(xiàng)稅提高可能削減其出口規(guī)模。若再考慮印尼生柴投料增長(zhǎng)將擠占其棕櫚油產(chǎn)品出口潛力，BPDPKS管理基金的收入下降傾向較為明確。

基于以上邏輯，我們預(yù)計(jì)若印尼在2025年實(shí)施B40，BPDPKS管理基金的資金在明年四季度可能面臨枯竭風(fēng)險(xiǎn)。此類事件在歷史上并非沒(méi)有發(fā)生過(guò)，在2020年印尼剛剛推行B30時(shí)，生柴補(bǔ)貼單價(jià)與補(bǔ)貼量齊增就曾令年中的BPDPKS管理基金陷入虧空，最終不得不通過(guò)財(cái)政的額外救濟(jì)才度過(guò)難關(guān)。為了保障B30順利執(zhí)行，印尼的棕櫚油出口專項(xiàng)稅在2020年12月作了大幅上調(diào)，以適應(yīng)大幅增長(zhǎng)的生柴補(bǔ)貼需求。在當(dāng)前棕櫚油與柴油價(jià)差巨大，商業(yè)摻混利潤(rùn)大幅虧損，且沒(méi)能看到很好緩解跡象的情況下，若印尼政府決意在2025年推行B40并堅(jiān)決執(zhí)行，那么印尼出口專項(xiàng)稅上調(diào)的壓力將顯著增長(zhǎng)，這或給印尼四季度的棕櫚油出口帶來(lái)不確定性。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，印尼通過(guò)征收棕櫚油產(chǎn)品專項(xiàng)稅并將其用于國(guó)內(nèi)生物柴油補(bǔ)貼，其本質(zhì)是要讓下游的消費(fèi)者為其生柴政策買單。然而，將稅收轉(zhuǎn)嫁于下游的事情往往發(fā)生于賣方市場(chǎng)，一旦棕櫚油性價(jià)比持續(xù)偏差導(dǎo)致全球需求大幅下行，印尼的生物柴油產(chǎn)業(yè)發(fā)展便會(huì)陷入無(wú)人買單的困境。此外，在印尼棕櫚油大增產(chǎn)周期進(jìn)入尾聲，年度產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩的背景下，生物柴油工廠與出口商共同爭(zhēng)奪棕櫚油供應(yīng)，可能也將令印尼最終陷入發(fā)展生柴還是保障出口的二選一困境，原料約束最終也可能對(duì)印尼生物柴油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成桎梏。 

總結(jié)來(lái)看，當(dāng)前的技術(shù)及產(chǎn)能對(duì)印尼繼續(xù)提高生物柴油摻混率并沒(méi)有什么阻礙，但BPDPKS管理基金的資金保障不夠充分，若印尼政府決意在2025年推行B40并堅(jiān)決執(zhí)行，那么印尼出口專項(xiàng)稅上調(diào)的壓力將顯著增長(zhǎng)，這可能給印尼明年四季度的棕櫚油出口帶來(lái)不確定性。雖然從目前的油價(jià)來(lái)看，印尼推行B40的經(jīng)濟(jì)性較差，似乎有些沒(méi)事找事無(wú)事生非，但在歐盟間接利用土地變化及零毀林法案均不利于棕櫚油需求增長(zhǎng)的背景下，印尼政府試圖尋求國(guó)內(nèi)棕櫚油需求的進(jìn)一步提高似乎也可以理解。只是，最終的買單人又將是我們嗎？