2013年最后一個交易日，國內(nèi)商品期貨市場以近全線下跌結(jié)束了全年市場的交易?；仡?013年國內(nèi)期貨市場，除了新產(chǎn)品陸續(xù)上市外，包括連續(xù)交易等推進(jìn)國際化的舉措也相繼實施，商品期貨市場維持全球第一大商品期貨市場的地位。分析人士指出，隨著期貨市場功能的逐漸發(fā)揮，產(chǎn)品運(yùn)行的成熟，以及期權(quán)上市準(zhǔn)備工作積極推進(jìn)，2014年國內(nèi)期貨市場或迎來期權(quán)的元年，屆時國內(nèi)衍生品市場將進(jìn)一步豐富。

新產(chǎn)品穩(wěn)步上市

8.6%！截止到2013年12月31日收盤，跟蹤國內(nèi)一攬子上市商品價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)跌幅定格在了這一值。由于金融市場的變動，以及部分商品尤其是農(nóng)產(chǎn)品供需狀況的改善，整個2013年，商品期貨市場已連續(xù)第三年收跌，綜合商品價格幾乎回到了2010年下半年的水平。

不過對于國內(nèi)期貨市場，市場交易依然繼續(xù)擴(kuò)大，新上市產(chǎn)品也繼續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，2013年前11個月，四大期貨交易所累計交易超過18億手，全年市場交易有望超過20億手，較2012年同期增長約50%，前11個月成交額超過246萬億元人民幣，全年市場的交易則突破250萬億成定局。

“期貨市場交易量的不斷擴(kuò)大，一方面是新產(chǎn)品不斷上市，另一方面則是連續(xù)交易的推出，激發(fā)了夜盤交易品種參與者的積極性?！狈治鋈耸恐赋觯侥壳?，期貨市場年內(nèi)新上市的品種包括國債、石油瀝青、鐵礦石、煤炭等多個重量級品種，其中鐵礦石、煤炭等品種的上市更是讓眾多期貨業(yè)內(nèi)人士寄予厚望。

“隨著國內(nèi)上市品種的不斷增多，一方面是能夠上市的新品種逐漸減少，另一方面具有龐大現(xiàn)貨基礎(chǔ)的大品種更為有限。”分析人士指出，鐵礦石、煤炭由于龐大的現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)，其衍生產(chǎn)品的上市交易量和關(guān)注度都不會較低。

此外，值得關(guān)注的是連續(xù)交易的推出進(jìn)一步提高了交易量?！皬馁F金屬來看，黃金、白銀的定價權(quán)集中在歐美交易時段，國內(nèi)連續(xù)交易覆蓋這一時段，不僅降低了國內(nèi)投資者的持倉風(fēng)險，也大幅提升了市場交易量，吸引"上班族"的夜間交易以及部分旅居海外的投資者?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來，對交易量而言，連續(xù)交易的推出不亞于新品種的上市。

期市功能逐步發(fā)揮

伴隨交易量的不斷提升，國內(nèi)期貨市場的功能發(fā)揮也進(jìn)一步得到體現(xiàn)。

就商品期貨市場來看，目前除了原油外，國際上主要的大宗商品期貨品種基本都已在國內(nèi)上市，涵蓋了包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源和化工等國民經(jīng)濟(jì)的主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，形成了較為完備的商品期貨市場品種體系。

“商品期貨市場的功能發(fā)揮，一是隨著上市品種的不斷推出，行業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行市場資源配置不斷增多，期貨對行業(yè)的影響加大，二是期貨市場的套期保值功能使越來越多的企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展?！鄙虾Ｒ黄谪浌緺I業(yè)部經(jīng)理告訴記者，目前開戶的產(chǎn)業(yè)客戶中，包括有色金屬、橡膠、豆類等企業(yè)基本都已廣泛運(yùn)用期貨工具。

比如在有色產(chǎn)業(yè)鏈上，幾乎所有企業(yè)都時刻觀察期市變化?！捌谪泝r格已成為聯(lián)系有色金屬期貨衍生品市場和現(xiàn)貨市場的紐帶?！敝袖X國際貿(mào)易有限公司期貨部總經(jīng)理楊曉武表示，在連續(xù)交易上線后，將進(jìn)一步提升國內(nèi)有色金屬期貨價格的國際影響力和滲透力，為實體經(jīng)濟(jì)提供更為深入、廣泛的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理服務(wù)和功能，方便國內(nèi)外有色金屬實體企業(yè)進(jìn)行點(diǎn)價及保值的操作。

而對金融期貨市場產(chǎn)品而言，包括股指期貨、國債期貨也給相關(guān)企業(yè)帶來便利。“截止到2013年11月中旬，股指期貨已安全平穩(wěn)運(yùn)行800多個交易日，累計成交3.7億手，成交額284.03萬億元，在全球股指期貨中成交排名第五位?！敝薪鹚麻L張慎峰此前撰文指出，三年半來，股指期貨市場功能逐步發(fā)揮，已成功嵌入資本市場。

對國債期貨而言，業(yè)內(nèi)人士也指出，盡管目前市場交易并不十分活躍，但功能亦逐漸有所發(fā)揮?！白鳛橐粋€大品種，從西方國家的經(jīng)驗來看，它都有一個共性的東西，就是剛剛開始推出的時候，活躍度不夠，機(jī)構(gòu)參與仍有一個過程，作為成熟市場的一個成熟品種，國債期貨也一定能發(fā)揮其應(yīng)有的價值。”海通期貨總經(jīng)理徐凌認(rèn)為。

2014年或迎來期權(quán)元年

在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，隨著眾多期權(quán)品種的準(zhǔn)備工作積極推進(jìn)，2014年迎來期權(quán)的時代或已成定局。

從目前的籌備來看，個股期權(quán)、股指期權(quán)、銅等品種都已經(jīng)開始仿真交易，據(jù)中金所期權(quán)小組負(fù)責(zé)人王琦介紹，目前中金所股指期權(quán)合約與規(guī)則設(shè)計已基本完成。

目前，上期所銅和黃金期權(quán)仿真交易采用歐式期權(quán)?！皩τ谏掀谒舜瓮瞥龅钠跈?quán)方案，其最大的亮點(diǎn)在于采用了Delta模式的保證金，這與之前幾家交易所的期權(quán)保證金方案存在明顯不同。”銀河期貨研究員毛舒能博士表示，Delta模式的保證金相比于傳統(tǒng)模式，既能兼顧期權(quán)的風(fēng)險特性，同時又能保證資金使用效率，是一種科學(xué)合理的保證金模式。

永安期貨金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總部總監(jiān)張嘉成則表示，開展期權(quán)交易，不僅可以進(jìn)一步完善國內(nèi)風(fēng)險管理產(chǎn)品系列，也將為企業(yè)提供更有效的風(fēng)險管理手段?！捌跈?quán)合約比期貨合約有更大的靈活性。期貨合約可以選擇的只有到期月，期權(quán)合約則有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，除了到期日之外，同一標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約中還有不同的定約價可以選擇。此外，期權(quán)更受波動率的影響，期權(quán)交易者可以抓住市場波動率，并將它轉(zhuǎn)化為一項可以交易的資產(chǎn)。”芝加哥期權(quán)交易所董事總經(jīng)理鄭學(xué)勤也指出。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期權(quán)為風(fēng)險管理提供了其他金融工具所不能提供的功能?！捌跈?quán)作為衍生品的基礎(chǔ)工具，以金屬市場來看，能滿足我國對金屬的多元化套保需求?！苯鹑鹌谪浗Y(jié)構(gòu)產(chǎn)品與衍生品研究員陳家智認(rèn)為。

到目前各交易所的期權(quán)設(shè)計方案和籌備進(jìn)度仍有所差異?！安贿^就市場的需求以及投資者培育來看，期權(quán)在2014年上線運(yùn)行應(yīng)該是大概率事件?！币恍┓治鋈耸款A(yù)計。