應(yīng)抓住產(chǎn)品設(shè)計(jì)主線，增強(qiáng)研究與自主投資能力

從去年11月開閘至今，期貨公司資管業(yè)務(wù)已經(jīng)起步整一年。與銀行理財(cái)以及基金、券商資管相比，總量不足10億元的期貨公司資管就像是蹣跚學(xué)步的嬰兒。在昨日舉行的第四屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會“期貨資產(chǎn)管理與私募陽光化”分論壇上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨公司資管與銀行、保險(xiǎn)、券商同臺競爭，必須發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢。

在昨日舉行的第四屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會“期貨資產(chǎn)管理與私募陽光化”分論壇上，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨資管要想做大做強(qiáng)，必須在各類理財(cái)產(chǎn)品中找準(zhǔn)自身定位，期貨公司應(yīng)夯實(shí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)主線，并找到自身的差異化優(yōu)勢。

“資產(chǎn)管理最終比拼的不是收益率，而是規(guī)模。未來期貨資產(chǎn)管理的客戶，不是今天在期貨市場打拼的小眾客戶，而是在銀行買理財(cái)產(chǎn)品的普通老百姓，業(yè)績的比較標(biāo)準(zhǔn)是銀行其他產(chǎn)品的收益?！必?cái)通基金管理有限公司副總經(jīng)理王家俊認(rèn)為，期貨資管要想做大，必須尊重客戶的需求。如果期貨資管產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可控，又能提供明顯高于銀行理財(cái)產(chǎn)品的穩(wěn)定收益率，就一定會贏得大量客戶的青睞。

長期以來，期貨公司交易人才基礎(chǔ)薄弱。王家俊認(rèn)為，當(dāng)前期貨公司拓展資管業(yè)務(wù)，應(yīng)緊握產(chǎn)品設(shè)計(jì)主線，增強(qiáng)研究與自主投資能力。

廣東恒明投資董事長魏翔在論壇上表示，從美國等成熟資本市場經(jīng)驗(yàn)來看，券商等機(jī)構(gòu)營業(yè)部很少，未來期貨公司和券商等機(jī)構(gòu)營業(yè)部仍有收縮趨勢。從上世紀(jì)九十年代到現(xiàn)在，美國的期貨公司一直專注于對標(biāo)的現(xiàn)貨與期貨的熟悉，對人才體系的建設(shè)。期貨公司應(yīng)注重將優(yōu)秀的交易人才和CTA留在自身平臺內(nèi)。

Millburn公司成立于上世紀(jì)七十年代，是歷史最為悠久的系統(tǒng)化商品交易顧問之一，資產(chǎn)管理規(guī)模約17億美元。該公司投資委員會成員貝瑞·古德曼介紹說，Millburn在評估CTA時(shí)，是把CTA作為一個(gè)公司來對待，而不是單獨(dú)考核一個(gè)交易員。評估重點(diǎn)是公司的整體設(shè)施建設(shè)，以及各個(gè)部門的配合情況。評估業(yè)績表現(xiàn)時(shí)不僅要看它的結(jié)果，還要看它是如何盈利的，尤其是在長期市場中如何改變投資策略。

目前國內(nèi)期貨公司正根據(jù)自身情況定位期貨資管產(chǎn)品。海通期貨[微博]資產(chǎn)管理部總經(jīng)理王克強(qiáng)表示，要想擴(kuò)大期貨資管份額，產(chǎn)品一定要從追求主動收益轉(zhuǎn)向被動型，向相對確定性的工具化產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。就實(shí)現(xiàn)的路徑而言，海通期貨的模式是在擅長的領(lǐng)域自建交易團(tuán)隊(duì)，通過在市場上進(jìn)行產(chǎn)品組合，豐富產(chǎn)品的類型。由于期貨與股票、債券等金融資產(chǎn)相關(guān)性較低，讓機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品配置，就可基于品種優(yōu)勢打造工具化的期貨產(chǎn)品。

“相對于永安期貨等傳統(tǒng)期貨公司，券商系期貨公司在資管人才儲備方面并無優(yōu)勢。我們一直在搭建技術(shù)、運(yùn)營平臺，加強(qiáng)與優(yōu)秀期貨私募團(tuán)隊(duì)的交流合作。”申銀萬國[微博]期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理陳青瑤表示，申銀萬國期貨花了半年時(shí)間探索與銀行合作，產(chǎn)品托管已經(jīng)走通，正在嘗試將相關(guān)產(chǎn)品通過銀行募集。

“與券商、信托、銀行相比，CTA策略與對沖策略就是期貨公司的比較優(yōu)勢所在。很多期貨公司主要推的是量化產(chǎn)品，但我們的強(qiáng)項(xiàng)是套利對沖和單邊投機(jī)策略，我們的產(chǎn)品設(shè)計(jì)就圍繞著套利追蹤發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢?！毙潞谪涃Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱浪強(qiáng)說。