正式規(guī)則較征求意見稿進(jìn)行了四方面修改完善

中止18年的中國國債期貨重啟在即。證監(jiān)會在8月30日舉行的新聞發(fā)布會上宣布，近日已批準(zhǔn)中國金融期貨交易所掛牌上市5年期國債期貨合約，擬定于2013年9月6日上市交易。

8月30日，《5年期國債期貨合約》及相關(guān)規(guī)則發(fā)布。此次公布的合約內(nèi)容，與此前的征求意見稿差異不大。其中，國債期貨合約標(biāo)的為，面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，報(bào)價(jià)方式為百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，最小變動(dòng)價(jià)位0.002元（每手最小變動(dòng)20元），每日漲跌幅限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%。

此次公布的《5年期國債期貨合約》及相關(guān)規(guī)則，相比征求意見稿，進(jìn)行了四個(gè)方面的修改和完善。

一是提高臨近交割時(shí)的保證金水平。5年期國債期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)由征求意稿中的2%、3%、4%調(diào)整為2%、3%、5%。從交割月前一月中旬的前一交易日結(jié)算起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由2%提高至3%。交割月前一月下旬的前一交易日結(jié)算起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由3%提高至5%。據(jù)介紹，提高國債期貨臨近交割時(shí)的保證金水平，降低交割月合約持倉量，有利于保障國債期貨的安全平穩(wěn)運(yùn)行。

二是降低持倉限額。5年期國債期貨合約的持倉限額由征求意見稿中的1200手、600手、300手改為1000手、500手、100手。合約自上市首日起，持倉限額為1000手。交割月份前一個(gè)月中旬的第一個(gè)交易日起，持倉限額為500手。交割月份前一個(gè)月下旬的第一個(gè)交易日起，持倉限額為100手。據(jù)介紹，此舉是為了降低交割風(fēng)險(xiǎn)，確保國債期貨平穩(wěn)起步。

三是增設(shè)最低交割標(biāo)準(zhǔn)。為降低交割違約風(fēng)險(xiǎn)，增加最小交割數(shù)量為10手的規(guī)定，即客戶申請交割的，在同一會員處的有效申報(bào)交割數(shù)量不得低于10手。最后交易日進(jìn)入交割的，同一客戶號收市后的凈持倉不得低于10手。最后交易日收市后，同一客戶號的雙向持倉對沖平倉，平倉價(jià)格為該合約的交割結(jié)算價(jià)。符合交割要求的凈持倉進(jìn)入交割。

四是完善交割中的差額補(bǔ)償制度。為了防范交割違約風(fēng)險(xiǎn)，將差額補(bǔ)償作為了結(jié)未平倉合約的一種方式。規(guī)定賣方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)交付可交割國債，或者買方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)繳納交割貨款的，可以采取差額補(bǔ)償?shù)姆绞搅私Y(jié)未平倉合約。此外，充分考慮國債現(xiàn)貨市場的流動(dòng)性狀況，在期現(xiàn)價(jià)差補(bǔ)償?shù)幕A(chǔ)上，給守約方一定的流動(dòng)性補(bǔ)償。差額補(bǔ)償金為期現(xiàn)價(jià)差加上合約價(jià)值1%的流動(dòng)性補(bǔ)償。

為適應(yīng)國債期貨等產(chǎn)品創(chuàng)新，中金所還對業(yè)務(wù)規(guī)則體系進(jìn)行了調(diào)整。調(diào)整后的業(yè)務(wù)規(guī)則體系分為三個(gè)層次：第一層次為交易規(guī)則及違規(guī)違約處理辦法；第二層次為交易細(xì)則等業(yè)務(wù)維度規(guī)則和《5年期國債期貨合約交易細(xì)則》等產(chǎn)品維度規(guī)則；第三層次為各項(xiàng)業(yè)務(wù)指引及業(yè)務(wù)通知。