黃金無視鮑爾森已經(jīng)減倉黃金上市交易基金（ETF）頭寸一半的消息，周一觸及兩個(gè)月高點(diǎn)每盎司1384美元，白銀價(jià)格更在8個(gè)交易日中飆升16%。這可能歸功于美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策（QE）的影響，使得避險(xiǎn)資金流出美國(guó)股市和國(guó)債等美元資產(chǎn)市場(chǎng)，而金銀等貴金屬重獲青睞。

今年迄今為止，道瓊斯指數(shù)累計(jì)上漲15%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲16%，并雙雙于8月初創(chuàng)下歷史新高。但截至上周五收盤，道指已較8月2日創(chuàng)下的歷史收盤高位下跌3.7%，標(biāo)普500指數(shù)較歷史收盤高位下跌3.2%。而同期，黃金價(jià)格下跌19%，黃金股下跌45%。

與此同時(shí)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率飆升到兩年來的新高。而以通脹保險(xiǎn)債券里隱含的通脹率量度的通脹預(yù)期依然穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)亦未有反映未來經(jīng)濟(jì)將有強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

顯然，近日美國(guó)股市下跌，以及美國(guó)國(guó)債收益率的飆升是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出刺激措施導(dǎo)致，而不是短期的通脹或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的變化，避險(xiǎn)資金正在未雨綢繆地撤離美國(guó)債券市場(chǎng)及股市，轉(zhuǎn)投黃金、新興市場(chǎng)及歐洲股市。

這也是為什么鮑爾森減持黃金ETF的消息出來后，金價(jià)反而出現(xiàn)了較大幅度上漲。上周金價(jià)累計(jì)上漲4.5%，而白銀期貨累計(jì)漲幅高達(dá)14%，期鉑上漲1.8%，期鈀上漲3%。根據(jù)8月14日的持倉報(bào)告顯示，一直看多黃金的知名對(duì)沖基金經(jīng)理約翰·鮑爾森在第二季度大幅削減SPDR黃金信托基金持倉，此外還減持黃金礦商的股票。統(tǒng)計(jì)顯示，第二季度黃金ETF的資金外流高達(dá)185億美元，為歷史最高水平。

基于投資思路的轉(zhuǎn)變，摩根大通提出，短期投資者考慮在未來4-5周的時(shí)間增加多頭頭寸，買入黃金類股票。摩根大通認(rèn)為，鮑爾森在2010年買入黃金，使黃金成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，所以在鮑爾森被報(bào)道減倉一半以后，市場(chǎng)現(xiàn)在幻想破滅，這可能是令人鼓舞的消息。這條消息可以看做是積極的，因?yàn)檫^剩的情況已經(jīng)被移除。黃金市場(chǎng)也可能已經(jīng)作出了反應(yīng)，降低了“縮減QE規(guī)模”帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

摩根大通提出，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)嵨稂S金的需求仍然強(qiáng)勁，中國(guó)和印度仍然是實(shí)物黃金的主要買家，凸顯了世界大部分人口對(duì)黃金的熱情仍然強(qiáng)勁。印度的需求有很強(qiáng)的季度性——與活動(dòng)和節(jié)日有關(guān)。雖然一些人可能會(huì)認(rèn)為，因?yàn)橛《雀鼑?yán)格的管制和盧比走弱會(huì)使黃金變得更昂貴，進(jìn)而減少印度對(duì)黃金的需求，但世界黃金協(xié)會(huì)顯示的數(shù)據(jù)正好相反，可能對(duì)盧比貶值的擔(dān)憂拉高了需求。

此外，下半年，南非的黃金供應(yīng)可能下滑。南非的工資談判已經(jīng)進(jìn)入了仲裁階段，公會(huì)最早可能在下周就會(huì)開始計(jì)劃罷工。雖然南非的黃金產(chǎn)量已經(jīng)下滑，現(xiàn)在只占世界供應(yīng)量的5%，但因?yàn)楣と艘蟮男匠旰芨?，這可能使得開采金礦變得不經(jīng)濟(jì)，南非的黃金產(chǎn)量可能進(jìn)一步下跌。