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監(jiān)管壓力之下摩根大通醞釀退出現(xiàn)貨商品業(yè)務

[ 然而上述知情人士所提到的監(jiān)管壓力可能才是迫使摩根大通尋求替代業(yè)務更重要的原因 ]

上周，高盛通過倉儲業(yè)務操控鋁價的消息惹來一陣不小的風波，而隨著港交所針對LME（倫敦期貨交易所）庫存的修改提議即將落地，越來越多的投行表示將開始尋求新的業(yè)務替代現(xiàn)貨商品業(yè)務，摩根大通就是最新一家作出上述聲明的華爾街投行。

摩根大通醞釀退出現(xiàn)貨商品業(yè)務

紐約時間上周四，摩根大通發(fā)布聲明宣布，他們已經(jīng)結(jié)束了一項內(nèi)部評估，并且正在尋求新的業(yè)務來接替目前的現(xiàn)貨商品業(yè)務，包括現(xiàn)在仍在持有的商品資產(chǎn)和現(xiàn)貨交易業(yè)務。

“這對于消費者和納稅人來說是個好消息?！泵绹鴧⒆h院議員謝羅德·布朗（Sherrod Brown）在摩根大通發(fā)布公告后表示，“當利益和財務風險間的沖突在減少的時候，我們的經(jīng)濟就會往好處走了?！?/div>

摩根大通在聲明中表示，為了使價值最大化，將會逐步開發(fā)一系列新的業(yè)務，例如出售或者剝離旗下的現(xiàn)貨商品業(yè)務，或者進行針對商品業(yè)務的戰(zhàn)略合作。

據(jù)了解，這項內(nèi)部評估自去年2月份就已經(jīng)開始?！澳Ω笸ㄕJ為相對于針對此項業(yè)務的訴訟和監(jiān)管成本，其產(chǎn)生利潤太薄；而另外一個可能放棄現(xiàn)貨業(yè)務的原因可能是該業(yè)務并沒有像其他傳統(tǒng)大宗商品一樣，提供為客戶所需要的服務?！币唤咏Ω笸ǖ闹槿耸恐赋?。

摩根大通中國區(qū)CEO方方此前接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，摩根大通商品整體情況還是不錯的，并未提及放棄相關(guān)業(yè)務。該部門去年的收益為24億美元，超過了高盛和摩根士丹利在這項業(yè)務上收益的總和，但考慮到物流成本，這項業(yè)務的盈利性仍遭到了質(zhì)疑。然而上述知情人士所提到的監(jiān)管壓力可能才是迫使摩根大通尋求替代業(yè)務更重要的原因。

上周，《紐約時報》的一篇報道爆出高盛旗下的倉儲公司MITS（Metro International Trade Services）通過在內(nèi)部轉(zhuǎn)移鋁庫存抬高鋁價，一時間關(guān)于銀行是否可以在現(xiàn)貨市場上進行交易的議論聲四起。

美聯(lián)儲已經(jīng)表示要“重新審視”其允許受監(jiān)管的銀行參與現(xiàn)貨商品交易的決定。2003年，正是美聯(lián)儲允許花旗集團Phibro部門繼續(xù)實物能源市場交易的判斷打開了這一“潘多拉的盒子”，此后原先不被允許參與現(xiàn)貨商品業(yè)務的商業(yè)銀行紛紛加入到此項業(yè)務中來。

目前，美國商品期貨交易委員會（CFTC）已向華爾街數(shù)家銀行及其他大型交易商發(fā)出通知，要求他們保留過去三年的電子郵件、文件和即時通訊消息，可能會對這些機構(gòu)的金屬倉儲業(yè)務進行調(diào)查。

LME新規(guī)待落地

LME（倫敦金屬交易所）公布的全球認證倉庫名單顯示，目前在全球共有719個認證倉庫，其中摩根大通旗下的亨利·巴斯集團（Henry Bath Group）控制了77個，高盛旗下的MITS控制了112個；而LME除了規(guī)定了在一個地點持有超過90萬噸金屬的倉庫公司每天的最低交付量為3000噸外，并無其他要求。

控制大量倉庫以及缺乏監(jiān)管細則為這些投行通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移庫存抬高金屬價格提供了便利?！都~約時報》指出LME規(guī)定的每天3000噸金屬的轉(zhuǎn)移量幾乎都是高盛在自家倉庫間進行。而高盛收購MITS之后，庫存外排隊提貨的平均時間增加了20倍。

此外，由于金屬在出庫之前，買方每日都需要向倉庫支付租金，因此倉庫為了賺取租金，有意在不違反規(guī)定的前提下拖延出貨速度。造成有些金屬的“名義供應量”相當充足，但貿(mào)易商卻要排起長隊并支付租金的局面。

在港交所收購LME之前，LME最大的股東分別是摩根（10.9%）和高盛（9.5%），兩個大投行既是“裁判”又是“運動員”，缺乏改革動力。因此在港交所收購LME之后，市場普遍將希望寄托在港交所總裁李小加身上。

本月初，港交所不負眾望地宣布推出了針對LME庫存的修改提議。根據(jù)新的提議，提取金屬排隊超過100天的倉庫必須確保其金屬的出庫量高于入庫量。此次提議有3個月的意見征集期，截止時間為9月30日。是否對規(guī)則進行變更的最終決定預計將在10月的董事會會議上做出。如果提案被采納，新規(guī)則將于2014年4月1日開始實行。

責任編輯：翁建平

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