進(jìn)入6月后，無論是鋼材現(xiàn)貨、電子盤還是期貨價(jià)格均呈現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。從盤面表現(xiàn)來看，鋼價(jià)似乎進(jìn)入了一個(gè)快速上升通道，并有逐漸脫離基本面的跡象。這讓人不禁疑問，此一上漲趨勢(shì)到底是否具有持續(xù)性？筆者認(rèn)為，這并非不可能的事情，現(xiàn)從宏觀經(jīng)濟(jì)、供需基本面和技術(shù)面角度進(jìn)行分析。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸顯現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象

　　雖然金融危機(jī)的前景尚未可知，但各國(guó)經(jīng)濟(jì)卻都出現(xiàn)較為積極變化，各國(guó)近期公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始回暖。我國(guó)也不例外，如PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月站上50%，國(guó)房景氣指數(shù)繼上月微弱上升后繼續(xù)增加等。尤其需特別關(guān)注的是我國(guó)新增信貸規(guī)模，繼一季度大幅增長(zhǎng)后，4、5月份的新增貸款繼續(xù)穩(wěn)步增加，同比增長(zhǎng)幅度分別為29.72%、30.6%。當(dāng)然除了這些向好數(shù)據(jù)外，也有很多數(shù)據(jù)不盡人意，譬如，我國(guó)的出口總值仍在下降等。但總體而言，向好的數(shù)據(jù)正在不斷增加，而且在國(guó)家繼續(xù)實(shí)行較為寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在企穩(wěn)回升階段。

　　鋼材基本面分析

　　1.產(chǎn)量過剩、凈進(jìn)口增加致使鋼價(jià)承壓

　　據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4341.27萬(wàn)噸，較去年同期下降2.83%，但是1-4月份累計(jì)產(chǎn)量為17066.93萬(wàn)噸，同比增加0.06%。鋼材方面，4月份產(chǎn)量為5291.43萬(wàn)噸，同比增加2.52%，1-4月累計(jì)產(chǎn)量19698.05萬(wàn)噸，同比增加2.72%。雖然整體增幅較小，但是由于我國(guó)鋼產(chǎn)量基數(shù)較大，小增幅也會(huì)導(dǎo)致較大的絕對(duì)量增加，并且此種增加還是在去年產(chǎn)量過剩的情況下出現(xiàn)。因此，中長(zhǎng)期來看，鋼材產(chǎn)量過剩將是鋼材價(jià)格上揚(yáng)的一個(gè)最沉重的壓力。
　　進(jìn)口方面，4月鋼材進(jìn)口再度呈現(xiàn)單月凈進(jìn)口。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份凈進(jìn)口鋼材21萬(wàn)噸，鋼坯及粗鍛件進(jìn)口67萬(wàn)噸，折算成鋼坯總凈進(jìn)口量達(dá)86.74萬(wàn)噸，這在近3年來都比較罕見。尤其是對(duì)于我國(guó)這樣一個(gè)鋼材出口較多的國(guó)家而言，連續(xù)出現(xiàn)凈進(jìn)口的情況，足以反映當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)需求非常疲弱；另一方面也反映國(guó)內(nèi)外的價(jià)差空間，是的部分貿(mào)易商進(jìn)口鋼材進(jìn)行銷售。因此，鋼材進(jìn)口也對(duì)鋼價(jià)上揚(yáng)產(chǎn)生不小壓力。

　　2.總體庫(kù)存偏高 建筑鋼材庫(kù)存顯轉(zhuǎn)機(jī)

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前鋼材總體庫(kù)存較高，猶以板材庫(kù)存為甚。而就建筑類鋼材而言，庫(kù)存相對(duì)較少。據(jù)鋼之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止本月12號(hào)，建筑類鋼材螺紋鋼的庫(kù)存不足250萬(wàn)噸，相對(duì)前期高點(diǎn)至少下降了70萬(wàn)噸。應(yīng)該說正是這種新的變化，才導(dǎo)致了前期鋼材期貨能在低位反彈上漲。

　　3.礦價(jià)談判久拖未決推高鋼鐵生產(chǎn)成本

　　近一段時(shí)間內(nèi)，三大礦業(yè)巨頭分別與日本、韓國(guó)、印度等國(guó)大型鋼鐵企業(yè)達(dá)成長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)。目前為止，三大用礦國(guó)家唯有中國(guó)方面的談判一波三折、懸而未決。我們猜想中鋼協(xié)的強(qiáng)硬態(tài)度終將會(huì)有所收獲，但對(duì)其降價(jià)40%的談判目標(biāo)，我們持審慎樂觀。因此，對(duì)我國(guó)鋼企而言，鐵礦石價(jià)格尚不確定，長(zhǎng)協(xié)談判如再久拖，可能會(huì)推高生產(chǎn)成本，從而推高鋼價(jià)。關(guān)于這一點(diǎn)，可以通過近期BDI指數(shù)走勢(shì)圖窺見端倪，截至6月16日，BDI指數(shù)為3951，相對(duì)年初，大幅反彈512%，并創(chuàng)下年內(nèi)新高。由此可見，在我國(guó)尚未和三大礦商達(dá)成長(zhǎng)協(xié)礦協(xié)議價(jià)前，國(guó)際炒家將會(huì)繼續(xù)炒作海運(yùn)市場(chǎng)，從而推高礦價(jià)。

　　4.平行產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)分析

　　一般來講，鋼材主要用途在建筑。就建筑而言，水泥和玻璃需求會(huì)間接反映建筑業(yè)景氣狀況，進(jìn)而為判斷鋼材需求提供依據(jù)。目前，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份全國(guó)水泥、平板玻璃的產(chǎn)量分別為14677.55萬(wàn)噸、4645.29萬(wàn)重量箱，同比分別增長(zhǎng)17.53%、1.86%。這在一定程度上說明鋼材的市場(chǎng)需求情況較前期有所好轉(zhuǎn)。

　　除了上述提到的建筑外，還有大量鋼材被運(yùn)用到船舶建設(shè)中。目前，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)船舶產(chǎn)量為353.39萬(wàn)綜合噸，同比增加52.81%，1—4月船舶產(chǎn)量是1115.58萬(wàn)綜合噸，同比增加18.45%。由此可見，鋼材的部分下游行業(yè)在開始逐漸回暖，對(duì)于鋼材價(jià)格而言，這將是一個(gè)利好消息。

　　鋼材價(jià)格技術(shù)分析

　　首先，從價(jià)格形態(tài)來看，我們認(rèn)為鋼材價(jià)格仍然處于上升通道中；其次，就價(jià)格和均線的位置而言，目前的價(jià)格雖處于5日均線下方，但仍受到20日均線強(qiáng)力支撐；第三，就平滑異同平均曲線MACD而言，指標(biāo)DIF和DEA均在0上方，且DIF大于DEA，一定程度上表明多頭占優(yōu)。第四，如果對(duì)最低最高價(jià)位采用黃金分割的辦法，目前螺紋鋼在3740一線有較強(qiáng)支撐，另外在3670一線則有非常強(qiáng)的支撐。

　　綜上所述，在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖、建筑類鋼材庫(kù)存下降、鐵礦石價(jià)格上行和下游消費(fèi)逐漸回暖的影響下，我們認(rèn)為螺紋鋼期貨仍將維持多頭趨勢(shì)，近期在3770一線有較強(qiáng)支撐，而在3670則有非常強(qiáng)的支撐。