投資咨詢業(yè)務(wù)無法取得重大進展的問題目前正在困擾著多家期貨公司。我國期貨投資咨詢服務(wù)能否復(fù)制券商模式呢？在日前于上海舉行的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)交流會上，來自證券公司和期貨公司的專家就此進行了深入的討論。

券商傭金模式

目前，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)作為一項單獨的業(yè)務(wù)，創(chuàng)造收益較為困難?！捌谪浲顿Y咨詢業(yè)務(wù)更多承擔(dān)了一種輔助業(yè)務(wù)的角色，為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)以及風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)服務(wù)，對投資咨詢業(yè)務(wù)的考量不能單純看其收益和利潤?！蹦先A期貨副總經(jīng)理朱斌表示，證券投資咨詢業(yè)務(wù)的盈利也不是單純來自業(yè)務(wù)收費，而是依靠分倉機制。

“目前的證券行業(yè)中，萬分之八的傭金收入歸賣方研究機構(gòu)?！焙Ｍㄆ谪浹芯克L高上表示，如果期貨公司也有這樣的規(guī)定，將極大地推動期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的發(fā)展。

證券和期貨市場的諸多不同，使得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)與證券投資咨詢業(yè)務(wù)有著天然的差異。

證券賣方研究基礎(chǔ)就是擁有龐大的機構(gòu)客戶群。

中信建投證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理蘇雪晶認(rèn)為，投資咨詢業(yè)務(wù)首先要明確客戶。作為一個賣方研究機構(gòu)，研究的定位和客戶的分類非常重要，客戶必須認(rèn)同價值投資，所以他們研究所的服務(wù)對象主要是針對機構(gòu)客戶，個人客戶收到的傭金回報是非常少的。

證券研究所服務(wù)的機構(gòu)對象，主要有證券公司下屬資產(chǎn)管理公司、基金公司、保險公司和私募機構(gòu)。這些機構(gòu)已經(jīng)發(fā)展得非常成熟了。所有的基金公司、資產(chǎn)管理公司、保險公司和私募機構(gòu)均配有買方研究員，來為投資經(jīng)理識別賣方所帶來的信息。

利潤決定投入力度

據(jù)蘇雪晶介紹，2007年證券行業(yè)機構(gòu)客戶“返傭”大概有20億元，由國內(nèi)不到1萬名的賣方從業(yè)人員創(chuàng)造。

據(jù)了解，國內(nèi)某家上市券商今年一季度研究所的傭金收入高達7000萬元。然而，即便如此，該業(yè)務(wù)卻依然未能創(chuàng)造利潤，而僅僅是持平?！耙驗槌杀痉浅８摺?。

據(jù)蘇雪晶介紹，2006年中信證券就開始“挖”新財富排名前三的分析師，動不動就給出百萬元年薪。

在高成本的壓力之下， 一些券商研究所今年也“在往外撤”。蘇雪晶預(yù)計，現(xiàn)有的70多家賣方機構(gòu)，未來將會縮小到30家左右，將會出現(xiàn)強者恒強的局面。

而有沒有這樣的勇氣去打造自己的“研究航母”同樣是擺在期貨公司面前的一道難題。目前的現(xiàn)實情況是，期貨公司的研究水平無法滿足機構(gòu)客戶的需要。

一位期貨公司現(xiàn)貨子公司的負(fù)責(zé)人告訴期貨日報記者：“目前期貨公司的研究報告都非常簡單，我們自己付出的人力成本是足夠看到這些基差機會的。如果期貨公司研究所能拿出一些更精確化的研究報告，我們也是愿意付費購買的。但是至今我并沒有看到?！?/div>