【導(dǎo)語】2024年，熱軋板卷行情基本呈現(xiàn)“V”字型走勢，價(jià)格經(jīng)歷了前三季度的下滑，隨后在4季度轉(zhuǎn)而上行，全年價(jià)格重心較2023年呈現(xiàn)下移局面。

2024年熱軋板卷價(jià)格基本呈現(xiàn)先跌后漲的兩段式走勢，1-3季度，價(jià)格逐步下滑，且于9月創(chuàng)下年內(nèi)新低水平，為3045.65元/噸。隨后價(jià)格逐步反彈，但反彈力度較小，基本達(dá)到1-3季度價(jià)格中段位置。對比2024年與2023年熱軋板卷價(jià)格來看，可以明顯看出2024年熱軋板卷價(jià)格運(yùn)行在2023年價(jià)格下方，價(jià)格重心較2023年繼續(xù)下移。就價(jià)格趨勢方面，2024年與2023年熱軋板卷價(jià)格走勢呈現(xiàn)多次背離的走勢，上半年自3月開始，2024年熱軋板卷價(jià)格出現(xiàn)下行，2023年則保持上漲趨勢，隨后僅有6月價(jià)格走勢相對一致，均保持平穩(wěn)局面，下半年開始，2024年熱軋板卷價(jià)格出現(xiàn)深跌走勢，下半年價(jià)格振幅達(dá)到704.57元/噸，較2023年下半年價(jià)格橫盤震蕩呈現(xiàn)出較大差異。

就2024年熱軋板卷價(jià)格波動(dòng)的主要原因來看，集中在供需關(guān)系變動(dòng)、原材料價(jià)格下滑、市場心態(tài)變動(dòng)等方面。

供需方面：供需增速不匹配，帶動(dòng)市場供過于求矛盾升溫

近五年，熱軋板卷產(chǎn)量復(fù)合增產(chǎn)了為8.07%，近五年熱軋板卷產(chǎn)量逐步增加，首先受熱軋板卷產(chǎn)能增加帶動(dòng)，另外，在地產(chǎn)行業(yè)遇冷的背景下，螺紋鋼需求不佳，部分鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)熱軋板卷產(chǎn)品，帶動(dòng)熱軋板卷產(chǎn)量保持增勢。具體數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)2024年熱軋板卷產(chǎn)量將達(dá)到31904.07萬噸，較2023年產(chǎn)量增幅9.54%，帶動(dòng)熱軋板卷整體供應(yīng)保持較快增速。而需求方面，近五年復(fù)合增長率僅有5.08%，遠(yuǎn)低于產(chǎn)量的增速，近幾年地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)低迷，帶動(dòng)熱軋板卷需求增速逐步放緩。到2024年，預(yù)計(jì)需求量將達(dá)到28446.64萬噸，較2023年增加5.87%。供應(yīng)增速持續(xù)快于需求增速，帶動(dòng)熱軋板卷市場供需矛盾激增，從而成為帶動(dòng)市場價(jià)格下滑的最主要原因。

成本方面：原材料價(jià)格下滑，帶動(dòng)價(jià)格加速下跌

熱軋板卷最主要的原材料產(chǎn)品，焦炭與鐵礦石，價(jià)格波動(dòng)對熱軋板卷成本產(chǎn)生較大影響，近五年熱軋板卷成本呈現(xiàn)震蕩下行狀態(tài)。2024年成本經(jīng)歷兩輪較大幅度下跌，第一輪出現(xiàn)在2-3月，第二輪出現(xiàn)在7-9月，成本的下行一定程度加速了現(xiàn)貨價(jià)格的下跌速度。

市場心態(tài)：預(yù)期逐步落空，心態(tài)轉(zhuǎn)理性悲觀

2024年，熱軋板卷市場心態(tài)基本呈現(xiàn)消息利多——預(yù)期樂觀——心態(tài)好轉(zhuǎn)——預(yù)期落空——心態(tài)轉(zhuǎn)悲觀的逐步循環(huán)過程中，下半年市場投機(jī)需求逐步減少，貿(mào)易商積極降庫運(yùn)行，商家心態(tài)理智，市場價(jià)格跟隨期貨波動(dòng)幅度逐步減小，且市場庫存輪轉(zhuǎn)速度加快，主要原因在于貿(mào)易商積極出貨回款，帶動(dòng)庫存消耗。市場心態(tài)的變化對價(jià)格的階段性上漲及波動(dòng)起到較大支撐作用。

2025年熱軋板卷價(jià)格走勢或呈現(xiàn)“N”型走勢，價(jià)格重心較2024年出現(xiàn)上移，鋼市或?qū)⒃?-4月份迎來一波反彈，下半年需求繼續(xù)放量，但總供應(yīng)量逐漸增加，月末庫存有增加趨勢，四季度初開始緩和，前期累積的庫存得以有效消化，預(yù)計(jì)此階段市場價(jià)格或有反彈空間。

政策方面，鋼鐵行業(yè)政策對板材市場的影響則從供應(yīng)端進(jìn)一步持續(xù)發(fā)力，需求端適當(dāng)發(fā)力。供應(yīng)端集中在全體鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)到個(gè)體生產(chǎn)企業(yè)的排產(chǎn)能力和水平上。而需求端的發(fā)力則更多在新型產(chǎn)線投產(chǎn)、基地建設(shè)帶來的基建廠房需求上，這一點(diǎn)在固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)更明顯一些。國內(nèi)宏觀政策繼續(xù)偏向利多導(dǎo)向，或?qū)κ袃r(jià)起到提振作用。

供需關(guān)系方面，預(yù)計(jì)2025年中國熱軋板卷產(chǎn)品整體延續(xù)供大于求的局面。其中1月份以及4-6月份考慮供需雙增，供需矛盾或有所緩和。其他時(shí)間受到產(chǎn)量平穩(wěn)但存在消費(fèi)淡季的影響供需矛盾相對突出，尤其2-3月份以及7-8月份在需求不足影響下導(dǎo)致供需矛盾較為尖銳。

從成本端來看，原料端價(jià)格下滑，成本支撐或?qū)⑥D(zhuǎn)弱。原料占比來看，鐵礦石與焦炭占比變化不大，二者均呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的表現(xiàn)，其中焦炭價(jià)格預(yù)計(jì)2025年重心下移，前三季度價(jià)格偏低，四季度有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。

（卓創(chuàng)資訊 李歡）