香港期貨交易所推出夜市交易已有數(shù)日，但市場成交卻較為清淡，這給上海期貨交易所即將推出的夜市交易出了個難題。按理說，中國香港是國際金融城市，夜市交易成交情況也不會太差，但結(jié)果卻不如預(yù)期的那么好。有業(yè)內(nèi)人士表示，夜市交易成交清淡說明仍未受到市場的認(rèn)可，市場條件成熟還需時日。

一位期貨公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，作為國際化大都市的香港，推出的夜盤交易成交都如此慘淡，上期所推出夜盤交易的時機(jī)還需要斟酌權(quán)衡。

港交所夜市成交清淡

4月8日是港交所夜盤交易推出首日，而不足2000張合約的總成交量反映出市場投資者對夜盤交易的謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)日下午5時起，港交所“收市后期貨交易時段”(期貨夜盤)正式開始交易。截至當(dāng)晚23時收市，恒生指數(shù)期貨的4個合約共計(jì)成交1361張，H股指數(shù)期貨4個合約共成交492張。

9日恒指期貨日間成交共66223張合約，H指期貨的日間成交共58358張合約。截至該日晚間21:30時，恒生指數(shù)期貨成交僅882張合約，H股指數(shù)期貨成交286張合約。

值得一提的是，兩個指數(shù)期貨合約收盤價(jià)較現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)貼水，顯示出市場對港股后市的擔(dān)憂。某業(yè)內(nèi)人士表示，港交所夜盤交易中風(fēng)控制度規(guī)則等方面的不夠明晰，也在一定程度上影響了市場參與熱情。

香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)表示，期貨夜市初期成交清淡在市場的預(yù)期之內(nèi)，但是未來發(fā)展可期，相信市場需要一段時間適應(yīng)新產(chǎn)品。

事實(shí)上，投資者對于夜市交易仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，國內(nèi)多家期貨公司香港分支機(jī)構(gòu)仍未參與夜盤交易中去。某期貨公司香港分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，目前還未參與夜盤交易，待觀察兩周左右并進(jìn)一步明確風(fēng)控制度細(xì)節(jié)后會再逐步介入。

“夜盤交易中如果出現(xiàn)價(jià)格波動過大的情況，必然會涉及到客戶追加保證金的問題。如果客戶保證金無法及時劃撥，就會給經(jīng)紀(jì)商帶來了一些挑戰(zhàn)?！彼硎?，這種情況下，如果不對客戶頭寸斬倉，經(jīng)紀(jì)商會面臨風(fēng)險(xiǎn)，而如果斬倉的話，交易所風(fēng)控措施中沒有這樣的規(guī)定，由此可能引發(fā)經(jīng)紀(jì)商與客戶之間的糾紛。

此外，盡管經(jīng)紀(jì)商可以通過對夜市參與者加收保證金，或者限制持倉量等措施防范風(fēng)險(xiǎn)，但從交易所方面來講，還是應(yīng)該考慮更明晰的風(fēng)控措施指引，以更有效地防范夜盤市場風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)悉，目前多數(shù)香港經(jīng)紀(jì)商對期貨夜市依然持觀望態(tài)度，成本以及風(fēng)險(xiǎn)是其考慮的兩大要素。有證券經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為，夜間的交投將十分冷清，不足以抵消夜間營運(yùn)的成本。此外，由于參與者不多，或?qū)⒔o大戶提供操控市場的機(jī)會。

港交所早前表示，推出期貨夜市是基于四個戰(zhàn)略及商業(yè)原因：通過收市后期貨交易，市場參與者可因應(yīng)歐美營業(yè)日出現(xiàn)的市場消息及事件對沖或調(diào)整其持倉；香港逐漸成為離岸人民幣中心，收市后期貨交易將有助香港交易所部署滿足環(huán)球市場未來對人民幣產(chǎn)品的需求；收市后期貨交易是香港交易所發(fā)展環(huán)球資產(chǎn)類別的先決條件；港交所推出收市后期貨交易，將有助吸引更多歐美投資者到旗下衍生產(chǎn)品市場進(jìn)行交易。

上期所夜盤短期難推出

鑒于港交所夜市開局并不樂觀，上期所夜市短期或不會推出。一方面港交所夜市成交清淡令市場失望，另一方面上期所夜市僅有黃金、白銀交易，市場參與者恐將有限。

事實(shí)上，目前上期所夜市交易推進(jìn)實(shí)質(zhì)性工作也相對有限。據(jù)了解，10日下午，上期所向各個期貨公司下發(fā)了一份夜市培訓(xùn)資料，但培訓(xùn)內(nèi)容較少，主要介紹了如何確定開盤價(jià)格、連續(xù)價(jià)格指引等問題，而期貨公司也未有實(shí)質(zhì)性的準(zhǔn)備工作。

“香港是國際大都市，港交所夜市交易情況如此不理想，上期所夜市交易就別提了?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者表示，首先，從交易對象來看，港交所所推的恒生指數(shù)期貨和H股指數(shù)期貨屬于金融期貨范疇，一般來說，金融期貨成交也比商品期貨更為活躍，而此次兩個金融期貨品種成交較為清淡，黃金和白銀期貨肯定更差。

其次，從交易參與者來看，港交所參與交易的多為成熟投資者，其資金量也不容置疑，而參與上期所黃金、白銀期貨的成熟投資者相對有限，資金量也不會太高。

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，全國黃金期貨成交總量僅為249915手，成交總額為824.7億元，白銀期貨成交總量為105.3萬手，成交總額990.46億元。3月份，全國黃金期貨成交總量為346681手，成交總額為1122.82億元，但成交總量僅占全國份額的0.19%，而白銀期貨全國成交總量為1623340手，成交總額為1460.42億元，成交總量僅占全國成交份額的0.89%。

“其實(shí)上期所夜市推出條件仍有待完善，市場參與者對于夜市的需求度并不是很高。”業(yè)內(nèi)某資深人士向記者表示，針對那些有回避市場風(fēng)險(xiǎn)需求的客戶來說，完全可以進(jìn)行跨品種套利方式或在外匯市場以對沖方式來進(jìn)行。此外，夜市交易推出給期貨公司也帶來一定的成本壓力。

有業(yè)內(nèi)人士表示，夜盤交易推出對部分期貨公司造成兩難的局面。其一，期貨公司將不得不增加風(fēng)控和客服人員安排，增加運(yùn)行成本；其二，參與貴金屬交易的群體有限，帶來的收益也不能滿足公司投入。因此，夜盤交易推出對有需求的客戶來說是好事，對部分期貨公司是好是壞仍不能夠下結(jié)論。