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農(nóng)產(chǎn)品期貨異動(dòng)背后：近月合約“無(wú)米下鍋”

關(guān)心商品期貨市場(chǎng)的投資者不難發(fā)現(xiàn)，近來(lái)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，市場(chǎng)頻繁傳出資金擠倉(cāng)近月合約的傳聞。棉花、大豆、菜粕、豆粕異動(dòng)的價(jià)格、非典型的月間價(jià)差結(jié)構(gòu)，究竟誰(shuí)在挑動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨敏感的神經(jīng)？

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)顯然正在經(jīng)歷多事之秋。去年年底鄭棉1301合約的飆升仍令人記憶猶新，短短一周內(nèi)，鄭棉期價(jià)大漲千元，多路資金圍剿國(guó)際棉商，最終空方因組織不到足夠貨源交割棄子投降。而最近菜粕、大豆、豆粕市場(chǎng)也相繼出現(xiàn)異動(dòng)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱從未像今年這般明顯。

從昨日收盤情況看，5月交割的菜粕1305合約收?qǐng)?bào)2752元/噸，期價(jià)已創(chuàng)出上市新高，本月14日一度單日漲逾3%。而1309合約表現(xiàn)卻相對(duì)疲軟，2388元/噸的價(jià)格較近月大幅貼水364元/噸。同樣的情況在大豆、豆粕期貨上也有出現(xiàn)，其中豆一1305合約收?qǐng)?bào)4996元/噸，3月中旬至今單邊上漲150元/噸，月間價(jià)差均為近年罕見。

近月合約“無(wú)米下鍋”，是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)產(chǎn)生當(dāng)前格局的重要原因。由于市場(chǎng)現(xiàn)貨資源短缺，不少品種的近月合約表現(xiàn)都頗為強(qiáng)勁。

以豆類為例，國(guó)信期貨曹彥輝表示，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)的季節(jié)性非常明顯，而需求相對(duì)剛性。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)舊作大豆庫(kù)存量已經(jīng)很低，而南美大豆由于運(yùn)輸問(wèn)題到港量不足，致使國(guó)內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨持續(xù)高位，期貨市場(chǎng)價(jià)格則被動(dòng)向現(xiàn)貨靠攏。

期交所盤后倉(cāng)單日?qǐng)?bào)顯示，昨日連豆倉(cāng)單合計(jì)1404張，較前日下降318張，而當(dāng)前豆一5月合約持倉(cāng)量為49866手，交割庫(kù)交割資源相對(duì)不足；棉花倉(cāng)單為85張，較前期也有明顯下降；豆粕、菜粕目前更是均處于零倉(cāng)單狀況。

“農(nóng)產(chǎn)品期貨交割量通常不大，不過(guò)，倉(cāng)單數(shù)量過(guò)低可能會(huì)讓多頭資金有機(jī)可乘，市場(chǎng)因此易漲難跌，還容易出現(xiàn)擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，使得期價(jià)劇烈波動(dòng)?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

當(dāng)然，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張也并非完全是季節(jié)性原因，分析國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走向，國(guó)儲(chǔ)的臨儲(chǔ)政策影響顯然不能回避。近年來(lái)，國(guó)儲(chǔ)的保護(hù)價(jià)收儲(chǔ)一定程度上已經(jīng)改變了國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品的原有價(jià)格體系。

這在棉花市場(chǎng)上表現(xiàn)最為明顯。繼2011年度收儲(chǔ)300多萬(wàn)噸后，2012年度國(guó)儲(chǔ)又以20400元/噸價(jià)格收儲(chǔ)648萬(wàn)噸棉花。高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的托市價(jià)導(dǎo)致內(nèi)外棉價(jià)格嚴(yán)重倒掛，而收儲(chǔ)造成的市場(chǎng)流通資源減少，也為鄭棉期貨此前的階段飆升創(chuàng)造了可能。

據(jù)了解，新年度棉花收儲(chǔ)細(xì)則將于近日正式公布，收儲(chǔ)價(jià)格為20400元/噸與去年持平，收儲(chǔ)方式仍為敞開不限量收儲(chǔ)。在拋儲(chǔ)環(huán)節(jié)上，拋儲(chǔ)棉花依舊不允許進(jìn)入流通市場(chǎng)。

責(zé)任編輯：翁建平

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