自2011年年底以來，全球大宗商品市場就進入了漫長的震蕩整理期，商品市場一直難以出現(xiàn)比較強烈的漲勢。雖然美國近期道指創(chuàng)出歷史新高，然而商品并未隨之大漲，主要原因仍可歸結(jié)為實體經(jīng)濟對商品的需求未出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，且在多數(shù)商品供大于求的背景下，商品易跌不易漲。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日當周，投機者的18種美國商品期貨及期權(quán)凈多倉減少9.2%，降至40.5885萬手合約，為2009年3月以來最低。

其中，期銅的凈空倉增加約一倍，達1.6391萬手合約，銅價前景展望為負面；期金多倉減少27%，降至3.9631萬手合約，為2007年7月來最低，今年以來減持61%；期銀多倉減少47%至6118手合約，為去年6月以來最大減幅；鉑金則是減少了8.7%至3.0705萬手合約；原油多倉減少4.4%至16.7498萬手合約，為今年1月1日以來最少，取暖油凈多倉減少61%。

不過，高盛在上周的一份報告中將3個月原材料前景由“中性”升至“重倉”，稱中國的經(jīng)濟增長將支持這類商品價格。以銅為例，高盛預(yù)計，銅價將在六個月內(nèi)上漲16%，漲至每噸9000美元。

然而，花旗銀行在近期的報告中分析指出，目前中國銅市供應(yīng)明顯過剩，因2012年庫存增加，額外的庫存涌入上海保稅倉庫系統(tǒng)，2013年中國民用建筑行業(yè)將不會成為消耗庫存的重要渠道，這一供應(yīng)過剩局面不會很快改善?；ㄆ祛A(yù)計，中國最新的房地產(chǎn)調(diào)控政策將削弱中國今年的銅需求增速至5.9%，此前花期銀行預(yù)計2013年中國銅消費增速為7.4%。世界金屬統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，去年全球銅過剩超過6萬噸。而進入3月份之后，上期所和倫敦金屬交易所(LME)銅庫存均維持在一年來的高位，較年初增長近40%。

今年2月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示資金正在流出商品市場?；仡櫧衲?月份，美元指數(shù)累計上漲3.46%，美國股指上漲1.11%，紐約原油期貨價格下跌5.58%，LME金屬指數(shù)下跌4.85%，紐約黃金期貨價格下跌4.97%，白銀期貨價格下跌9.43%。

一向被視為避險資產(chǎn)的黃金遭到拋售似乎并不稀奇，去年第四季度索羅斯基金管理公司和摩爾資本管理公司就已經(jīng)開始大規(guī)模拋售黃金ETF，今年2月份世界主要黃金ETF再次遭到機構(gòu)的大規(guī)模拋售。彭博社統(tǒng)計的全球黃金ETF的持倉數(shù)據(jù)顯示，2月全球黃金ETF基金拋售黃金接近110噸，月度減持比例達到4.2%。

國際原油市場在去年整年幾乎沒出現(xiàn)大幅上漲，而今年以來更是跌勢難至。美國原油產(chǎn)量增速在去年達到其石油工業(yè)誕生以來的最快增速，需求量降至16年來最低，進口量也降至15年來最低。此外，經(jīng)合組織(OECD)國家原油需求量自2008年開始已經(jīng)不斷在下降，目前以中國和印度為代表的新興市場國家成為原油需求的主力，而美國能源信息署(EIA)和國家能源署(IEA)均看空2015年之前的國際原油市場。

近兩年來，由于商品市場低迷，資金似乎正在流入股市等商品之外的市場。美國證交會(SEC)數(shù)據(jù)顯示，摩根大通公司和摩根士丹利去年來自石油、金屬和大豆等大宗商品交易的收入分別下降了16%和20%，高盛集團去年的交易收入從2011年的16億美元銳減至2012年的5.75億美元，雖然高盛集團在2009年時大宗商品交易收入曾高達46億美元。

縱觀整個2013年，大宗商品也難見漲勢。世界銀行[微博]今年1月在《全球經(jīng)濟前景》報告中指出，極端天氣和經(jīng)濟不振可能導(dǎo)致今年大宗商品價格進一步下跌。國際貨幣基金組織(IMF)在今年1月份的世界能源經(jīng)濟展望中同樣看跌2013年和2014年能源和非能源商品價格。